La dinámica de precios de la plata depende de la política comercial y el sentimiento macroeconómico, según ING Group

La importancia de la plata como metal industrial y la escasa oferta ofrecen un contexto positivo para los precios.

Sin embargo, es probable que los riesgos derivados de la política comercial y el sentimiento macroeconómico sigan siendo el punto central de la fijación de precios, según ING Group.

Los precios de la plata, tras caer inicialmente más de un 7% el jueves desde un máximo histórico de más de 93 dólares por onza debido a la relajación de las amenazas arancelarias generales, han recuperado en gran medida esas pérdidas.

En el momento de escribir esto, el metal blanco estaba algo más de un 1% menos.

Esta recuperación sugiere que los operadores ahora se están centrando y ajustando los precios en función de los motores estructurales fundamentales del mercado, según Ewa Manthey, estratega de materias primas en ING Group, en un informe.

El presidente estadounidense, Donald Trump, ha pospuesto la implantación de nuevos aranceles a las importaciones de minerales críticos, lo que sirve para aliviar las preocupaciones inmediatas sobre interrupciones en el comercio.

Esto afectó los precios de la plata el jueves.

El anuncio de Trump reduce el riesgo

Aunque el anuncio de Trump alivió parte del riesgo inmediato de política —un factor que llevó la plata a niveles sin precedentes— provocando una corrección, el precio del metal sigue siendo más de un 25% más alto en lo que va de año.

Esta persistencia pone de manifiesto la solidez de la dinámica subyacente del mercado.

En lugar de imponer aranceles, la administración Trump anunció un cambio hacia la negociación de acuerdos bilaterales con los principales socios comerciales para garantizar un suministro suficiente de minerales críticos.

La administración también planea considerar establecer un precio mínimo para las importaciones, con funcionarios programados para presentar sus recomendaciones en un plazo de 180 días.

Aunque los aranceles no se han eliminado por completo como opción, este cambio de enfoque ha reducido el riesgo inmediato de interrupción comercial, según Manthey.

La decisión llega tras una revisión de la Sección 232 que duró meses, realizada bajo la Ley de Expansión del Comercio, que evaluó si las importaciones de minerales críticos procesados suponen una amenaza para la seguridad nacional de Estados Unidos.

La revisión arancelaria examinó una amplia gama de minerales críticos procesados (litio, cobalto, níquel, tierras raras, galio, grafito, metales del grupo del platino y otros metales industriales, incluida la plata) y bienes que los contenían, como componentes para vehículos eléctricos, baterías, imanes y electrónica.

Espremeo histórico de plata

La incertidumbre en torno a los aranceles estadounidenses había provocado previamente una presión histórica al trasladar una gran cantidad de plata física de Londres a Estados Unidos.

Este movimiento provocó una reducción significativa de las existencias de plata disponibles en Londres, el principal centro de negociación, lo que a su vez intensificó las fluctuaciones de precios y la volatilidad del mercado, dijo Manthey en el informe de la ING.

Impulsados tanto por la inversión refugio como por un fuerte consumo industrial, los precios de la plata han subido casi un 150% en el último año, superando significativamente al oro.

Este fuerte repunte ha reducido la ratio oro/plata a poco más de 50, un nivel no visto desde 2011.

Déficit estructural de oferta para limitar la caída

El mercado de la plata se enfrenta a un déficit estructural persistente de oferta, agravado por factores más allá de la volatilidad de la política.

El crecimiento de la oferta minera es limitado porque la mayor parte de la plata es un subproducto de la producción de otros metales, lo que dificulta la capacidad de la industria para aumentar rápidamente la producción en respuesta a precios más altos.

Simultáneamente, la fuerte demanda industrial de sectores como la energía solar, la electrificación y la electrónica mantiene el mercado físico muy limitado.

"Este déficit persistente sustenta el argumento alcista de la plata y ayuda a explicar por qué los precios se han mantenido elevados a pesar de las fluctuaciones en la prima de riesgo especulativa", añadió Manthey.

Es probable que los precios se consoliden en un rango a corto plazo a medida que el posicionamiento del mercado se normalice y se reevalúen los riesgos asociados a los aranceles.

El potencial a la baja de la plata parece limitado, lo que sugiere que probablemente seguirá bien respaldada cuando bajen los precios.

Esto se debe a una combinación de déficits estructurales persistentes, disponibilidad física limitada y una incertidumbre política continua, según Manthey.