La relajación de las tensiones con Irán elimina la prima de riesgo del petróleo, pero los analistas advierten que habrá volatilidad en el futuro

Los precios del petróleo se enfrentan a una presión fundamental creciente a medida que surgen posibles cambios en la dinámica global de sobreoferta, impulsados por la desaceleración de las reservas en China, vinculada al aumento de los vehículos eléctricos que frena la demanda de petróleo.

Sin embargo, se espera que los riesgos de suministro a corto plazo proporcionen una prima de riesgo contrarrestante.

Los analistas de ING Group creen que, aunque las tensiones en Irán y los riesgos de suministro disminuyen, aún no han desaparecido.

Impacto geopolítico inmediato y volatilidad

El precio del mercado petrolero está actualmente condicionado por los acontecimientos en Irán, con un barril de crudo Brent que subió a casi 67 dólares a principios de esta semana, lo que supone su punto más alto desde principios de octubre.

Sin embargo, los precios del petróleo Brent cayeron 3 dólares el jueves, tras las recientes declaraciones del presidente estadounidense Donald Trump, que redujeron el riesgo de intervención inmediata estadounidense.

El viernes, los precios recuperaron parte de esas pérdidas en medio de la incertidumbre en torno a Irán y el suministro.

La caída de precios se produjo porque Estados Unidos se abstuvo de actuar de inmediato contra Irán, a pesar de las protestas internas en curso.

Las recientes especulaciones sobre una posible intervención militar por parte de la administración Trump habían ido en aumento, lo que había generado temores no solo sobre el suministro petrolero iraní, sino también sobre riesgos más amplios para el suministro en toda la región del Golfo Pérsico.

Riesgos de escalada: Irán y el Estrecho de Ormuz

La situación sigue conllevando un riesgo significativo de escalada, según la analista de materias primas de Commerzbank AG, Barbara Lambrecht.

Esta preocupación se alimenta no solo por la posible pérdida de exportaciones iraníes, que alcanzó casi 1,9 millones de barriles diarios este pasado otoño, según Bloomberg.

Una de las principales preocupaciones es la posibilidad de un bloqueo iraní al Estrecho de Ormuz si las tensiones aumentan, ya que este punto de estrangulamiento gestiona aproximadamente una cuarta parte del suministro mundial de petróleo por mar.

"Cualquier escalada con Irán también generará preocupación sobre una posible interrupción en los flujos de petróleo a través del Estrecho de Ormuz, un punto de estrangulamiento por donde pasan alrededor de 20 millones de b/d", dijo Warren Patterson, responsable de estrategia de materias primas en ING Group, en un informe.

Si aparecen signos de una flexibilización sostenida, es probable que la atención vuelva a centrarse en los acontecimientos en Venezuela.

Se espera que el petróleo que fue recientemente sancionado o bloqueado vuelva gradualmente a entrar en el mercado mundial, según Lambrecht de Commerzbank.

Se espera que el informe mensual de la Agencia Internacional de la Energía (AIE) recentre la atención en los fundamentos del mercado petrolero la próxima semana.

Esto llega a una semana en la que las nuevas previsiones de la Administración de Información Energética de EE. UU. (EIA) y la Organización de los Países Exportadores de Petróleo quedaron en gran medida eclipsadas por la situación creciente en Irán.

La EIA y la OPEP comparten ahora previsiones similares para el crecimiento de la demanda global de petróleo, habiendo ambos proporcionado una previsión inicial para 2027.

Sin embargo, se espera que el AIE mantenga una postura más cautelosa, probablemente continuando prediciendo un exceso significativo de oferta en el mercado petrolero este año.

"Sin embargo, el factor decisivo para el precio del petróleo es hasta qué punto este petróleo fluye hacia los mercados mundiales y se hace visible en los inventarios crecientes", dijo Lambrecht.

Fundamentos a largo plazo y perspectivas de sobreoferta

Parece que China ha reducido significativamente sus reservas el año pasado para acumular existencias.

Por el contrario, los niveles de stock en los países de la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económicos se mantienen consistentes con su rango habitual.

Las perspectivas fundamentales para los precios del petróleo podrían sufrir una mayor presión a la baja si una mayor parte del exceso de petróleo se dirige hacia las naciones industrializadas, según Lambrecht.

Este cambio podría producirse si China reduce sus esfuerzos de acumulación, una consecuencia probable del aumento de la adopción de vehículos eléctricos que al mismo tiempo reduce la demanda general de petróleo, añadió Lambrecht.

Mientras tanto, Patterson, de ING, cree que cuanto más dure la retórica en torno a Irán, los precios del petróleo podrían acabar teniendo dificultades.

A pesar de la perspectiva bajista de mercado de ING, el timespread pronto del ICE Brent muestra fuerza.

"El diferencial se mantuvo relativamente bien ayer a pesar de la debilidad del precio plano", dijo Patterson.

En el momento de escribir esto, el precio del crudo West Texas Intermediate estaba en 59,91 dólares por barril, un aumento del 1,2%, mientras que el Brent estaba en 64,50 dólares el barril, también un 1,2% más que el cierre anterior.