El oro supera los 5.000 dólares la onza, y extiende el repunte por el riesgo y la demanda geopolítica

El oro alcanzó un nuevo máximo histórico el lunes, superando la marca de los 5.000 dólares la onza y prolongando un potente repunte impulsado por el aumento de las tensiones geopolíticas y las crecientes preocupaciones sobre la estabilidad fiscal global.

Esta medida subraya el papel duradero del oro como activo refugio durante periodos de incertidumbre, ya que los inversores continúan buscando protección frente a un entorno macroeconómico y político volátil.

Los precios del oro spot subieron un 1,7% para cotizar alrededor de 5.072 dólares la onza, mientras que los futuros del oro estadounidense de febrero subieron hasta unos 5.070 dólares la onza.

El avance supuso otro hito en lo que se ha convertido en una recorrida récord para este metal precioso, reflejando una demanda sostenida por parte de una amplia gama de inversores.

Las tensiones geopolíticas alimentan la demanda de refugios seguros

El último aumento de los precios del oro se produce en medio de una serie de puntos de conflicto geopolíticos que han inestablecido los mercados globales.

Los desarrollos recientes que abarcan Groenlandia, Venezuela y Oriente Medio han contribuido a un aumento del riesgo geopolítico percibido, reforzando el atractivo del oro como una protección contra la incertidumbre.

Los participantes del mercado han señalado cada vez más factores geoeconómicos como catalizadores para la última subida en metales preciosos.

"El reciente aumento adicional en los precios del oro y la plata ha llegado tras problemas geoeconómicos relacionados con Groenlandia", escribió HSBC en una nota la semana pasada.

Estas preocupaciones han contribuido a un entorno ya favorable para el oro, donde la aversión al riesgo y la posición defensiva siguen siendo temas destacados.

La plata también se benefició del ánimo de desacuerdo, con precios spot subiendo un 3% el lunes hasta 106,1 dólares por onza.

En contraste con el oro, el rally de la plata ha estado respaldado no solo por flujos de refugio seguro, sino también por una sólida demanda industrial, amplificando sus ganancias durante la sesión.

La participación generalizada de los inversores apoya los precios

Los analistas afirman que el actual repunte es notable por la amplitud de la demanda que lo sustenta.

Según Union Bancaire Privée, tanto inversores institucionales como minoristas han sido compradores activos durante la reciente recuperación.

"Prevemos que el oro disfrute de otro año fuerte, reflejando la demanda continua de los bancos centrales y la inversión minorista, con un precio objetivo de cierre de año de 5.200 USD por onza", dijo UBP el viernes.

Goldman Sachs también ha destacado un cambio estructural en el mercado del oro, argumentando que la demanda se ha expandido más allá de los canales tradicionales.

Las participaciones de fondos cotizados en bolsa occidentales han subido alrededor de 500 toneladas desde principios de 2025, mientras que los instrumentos más recientes utilizados para cubrir riesgos de política macroeconómica han ganado terreno.

Estas incluyen compras físicas por parte de familias con alto patrimonio, que el banco describió como una fuente de demanda cada vez más importante.

Reflejando estas dinámicas, Goldman elevó recientemente su previsión de precio del oro para diciembre de 2026 a 5.400 dólares la onza, frente a los 4.900 dólares anteriores.

El banco afirmó que las coberturas frente a riesgos macroeconómicos y de política global se han vuelto "pegajosas", lo que eleva efectivamente el punto de partida para los precios del oro este año.

Los bancos centrales siguen siendo un pilar clave de la demanda

La compra por bancos centrales sigue proporcionando una base sólida para el mercado.

Goldman estima que las compras de los bancos centrales promedian alrededor de 60 toneladas al mes, significativamente más que la media previa a 2022 de 17 toneladas. Los bancos centrales de mercados emergentes, en particular, continúan trasladando una mayor parte de sus reservas al oro.

De manera crucial, Goldman asume que las coberturas frente a riesgos macroeconómicos globales, incluidas las preocupaciones sobre la sostenibilidad fiscal, se mantendrán durante 2026, a diferencia de las coberturas relacionadas con las elecciones que se desintegraron rápidamente tras la votación estadounidense a finales de 2024.

"Asumimos que las coberturas de los riesgos de política macroeconómica global se mantienen estables, ya que estos riesgos percibidos (por ejemplo, la sostenibilidad fiscal) pueden no resolverse completamente en 2026", dijo Goldman la semana pasada.