Previa de resultados del cuarto trimestre de Tesla: Wall Street espera cifras débiles, pero se cierne una carta clave

Tesla (NASDAQ: TSLA) informa de los resultados del cuarto trimestre de 2025 el 28 de enero, y Wall Street ya se prepara para cifras sólidas.

Las estimaciones consensuadas prevén que los ingresos caigan un 3,6% hasta los 24.500 millones de dólares, mientras que el beneficio por acción podría caer un 40% hasta 0,44 dólares, reflejando una caída del 15,6% en las entregas de vehículos.

Las cifras parecen desastrosas, ya que el negocio del automóvil de Tesla se está ralentizando, los márgenes están bajo presión y la competencia de BYD se intensifica.

Pero bajo la superficie, Wall Street quizá esté pasando por alto una carta clave crucial, que podría cambiar las reglas del juego para el fabricante.

El motor de beneficio energético puede sorprender

El segmento de Energía de Tesla se está convirtiendo en el protagonista del trimestre.

La empresa desplegó un récord de 14,2 gigavatios-hora de almacenamiento en el cuarto trimestre, y los analistas esperan que los ingresos energéticos alcancen los 3.825 millones de dólares con un margen bruto de aproximadamente el 31,1%.

Ese margen es casi el doble del margen bruto del 17% en el sector automovilístico, que se ajustó.

Aquí está el cambio estratégico: a medida que los márgenes del automóvil se comprimen (desde el 21% de hace dos años), la energía está emergiendo como colchón de beneficio.

Los ingresos por energía crecieron un 44% interanual en el tercer trimestre y están acelerándose.

El motor es la demanda central de los centros de datos de IA que necesitan energía estable en la red.

El Megapack de Tesla resuelve un cuello de botella crítico al suavizar la fuente de energía volátil para hiperescaladores como xAI, Google y OpenAI.

Un analista califica a Tesla como el "traficante de armas en el auge de la infraestructura de IA".

Vista previa de resultados del cuarto trimestre de Tesla: vientos estructurales en contra comprimiendo la calidad de los beneficios

En el tercer trimestre, los ingresos por crédito regulatorio se desplomaron un 43,6% interanual hasta 417 millones de dólares.

La legislación republicana eliminó las sanciones por emisiones, eliminando la demanda de crédito de la noche a la mañana.

El consenso prevé una caída del 75% en los ingresos en 2026. Sin este amortiguador, los márgenes comprimidos en automoción afectan más duramente al resultado final. Esta es la "pérdida fantasma de beneficios" de la que nadie habla.

El efecto partidista Musk

Un estudio de Yale (octubre de 2025) cuantificó lo que resultaba intuitivo: las acciones políticas de Musk costaron a Tesla entre 1,0 y 1,26 millones de posibles ventas de vehículos entre octubre de 2022 y abril de 2025.

Solo en el primer trimestre de 2025, el efecto fue del 150%, lo que significa que las ventas se desplomaron a pesar de no haber cambiado nada en los fundamentos del mercado de productos o vehículos eléctricos.

¿Europa bajó un 27,8% en 2025? Parcialmente impulsado por el almizcle. Los comentarios de la dirección sobre la demanda de Europa Occidental serán importantes, especialmente en Alemania, para señalar si el daño a la marca se está estabilizando o acelerando.

La pregunta sobre la conversión de suscripciones a FSD

Tesla cambia el precio de conducción autónoma completa de una compra única de 8.000 dólares a una suscripción mensual de 99 dólares a partir del 14 de febrero.

Esto provoca un aumento de compras en enero. Las comparables de enero se dispararán, pero el primer trimestre se enfrentará a un precipicio cuando la base de suscriptores madure y surja la rotación.

La dirección no revelará los números de suscriptores, pero cualquier orientación sobre el riesgo de monetización es importante aquí.

Sin créditos regulatorios, enfrentándose a vientos en contra de marcas, con un margen automovilístico comprimido y enfrentándose a la competencia china, se espera que la generación de beneficios de Tesla sea sustancialmente más débil de lo que suponen los modelos de consenso.

El crecimiento energético y la monetización del software deben ser compensaciones materiales, no errores de redondeo de bonus.