Guerra en Irán eleva el riesgo de colapso del mercado bursátil de EE. UU., advierte Ed Yardeni

Las acciones estadounidenses enfrentan crecientes riesgos a la baja mientras la guerra en Irán, en escalada, perturba los mercados globales y alimenta las preocupaciones sobre la inflación, según el veterano estratega de mercado Ed Yardeni.

En su último panorama, Yardeni aumentó la probabilidad de un colapso del mercado este año al 35%, frente al 20% anterior.

Al mismo tiempo, redujo drásticamente las probabilidades de un "meltup" del mercado —un repunte impulsado en gran medida por el entusiasmo de los inversores más que por los fundamentos— a solo el 5% desde el 20%.

La reevaluación refleja la creciente incertidumbre en los mercados financieros mientras los precios del petróleo superan los $100 por barril y los inversores se preparan para las consecuencias económicas de un conflicto geopolítico prolongado en Oriente Medio.

El choque petrolero complica el panorama económico

El fuerte aumento de los precios del petróleo se ha convertido en una preocupación central para los mercados y los responsables de la política.

Los costes energéticos más altos corren el riesgo de ralentizar el crecimiento económico mientras empujan la inflación al alza, una combinación que podría complicar las decisiones de política de la Reserva Federal.

Yardeni advirtió que el banco central podría encontrarse en una posición difícil si el choque petrolero persiste.

“La economía y el mercado de valores de EE. UU. están atrapados entre Irán y un lugar difícil actualmente. Lo mismo ocurre con la Fed,” escribió Yardeni en una nota. “Si el choque petrolero persiste, el doble mandato de la Fed quedaría atrapado entre el riesgo creciente de una inflación más alta y el aumento del desempleo.”

Los precios del petróleo se han disparado en medio de temores por interrupciones en el suministro vinculadas al conflicto en curso en Oriente Medio, lo que aumenta la posibilidad de que las presiones inflacionarias se mantengan elevadas por más tiempo de lo esperado.

Los inversores ya han empezado a reducir sus expectativas sobre las reducciones de tipos de interés por parte de la Reserva Federal.

Los mercados adoptan posiciones defensivas

Los mercados financieros han comenzado a reflejar la mayor incertidumbre.

El Bloomberg Dollar Spot Index ha subido casi un 2% desde que comenzó la guerra, lo que pone de manifiesto un giro hacia activos refugio.

Las acciones estadounidenses han demostrado hasta ahora cierta mayor resistencia que sus pares globales.

El S&P 500 cayó alrededor de un 2% la semana pasada, frente a una bajada del 3,7% en el índice más amplio de acciones globales de MSCI.

Los analistas dicen que la resiliencia relativa refleja en parte una mayor autosuficiencia energética de Estados Unidos en comparación con regiones como Asia.

Sin embargo, los signos de creciente cautela entre los inversores se están volviendo más visibles.

Los futuros del S&P 500 cayeron más de un 2% durante la sesión asiática del lunes, lo que apunta a una mayor presión sobre las acciones estadounidenses.

Los hedge funds también han incrementado las posiciones cortas en ETF de acciones estadounidenses.

Al mismo tiempo, el Cboe VIX Index —un indicador muy seguido de la volatilidad del mercado— subió hasta su nivel más alto desde la agitación por aranceles de abril.

Los mercados de bonos también están reaccionando al riesgo de inflación.

Las rentabilidades de los bonos del Tesoro de EE. UU. a 10 años subieron seis puntos básicos mientras los operadores descuentan la posibilidad de una inflación más alta.

Las expectativas sobre las rebajas de tasas de la Reserva Federal se han desplazado en consecuencia.

Los inversores están ahora posponiendo el momento de la próxima reducción de un cuarto de punto hasta septiembre, frente a expectativas previas para julio.

Algunos operadores de opciones sobre bonos incluso apuestan a que el banco central podría no recortar las tasas en absoluto este año.

La perspectiva a largo plazo sigue siendo positiva

A pesar de los riesgos a corto plazo, la perspectiva general de Yardeni para la economía estadounidense sigue siendo relativamente optimista.

Sigue asignando una probabilidad del 60% al escenario que denomina “Roaring 2020s” hasta finales de año.

El marco contempla un periodo de crecimiento económico sostenido respaldado por fuertes mejoras de productividad.

Mirando más adelante, el estratega ve una probabilidad aún mayor de que esta tendencia continúe.

Yardeni asigna un 85% de probabilidad a la continuación de los Roaring 2020s durante la próxima década, mientras sitúa en un 15% la posibilidad de lo que describe como una “repetición estancada de los años 70”.

Sin embargo, advirtió que el sentimiento del mercado podría cambiar rápidamente si las expectativas de inflación comienzan a subir de forma significativa.

“Si los inversores empiezan a esperar stagflation, es más probable un mercado bajista,” escribió.

Por ahora, los inversores siguen centrados en la evolución del conflicto en Irán y en si la subida de los precios de la energía se traducirá en presiones económicas sostenidas.