Cuánto dura, en promedio, un mercado bajista provocado por un shock petrolero

Con los precios del petróleo en EE. UU. alcanzando un nuevo máximo de casi $120 antes de retroceder esta semana, Wall Street está en máxima alerta.

La escalada del conflicto entre EE. UU. e Irán ha despertado el temor de que un repunte de los precios de la energía desencadene una corrección significativa del mercado de valores o incluso un mercado bajista completo.

Mientras los inversores evalúan el riesgo de una caída del 20%, CFRA Research ha publicado un análisis histórico sobre cómo las crisis anteriores inducidas por el petróleo han afectado al índice de referencia S&P 500.

Lo que la historia nos dice sobre un mercado bajista provocado por un shock petrolero

Según el estratega jefe de inversiones de CFRA, Sam Stovall, el S&P 500 ha atravesado 18 mercados bajistas desde la Gran Depresión, pero solo tres fueron impulsados principalmente por shocks petroleros.

En promedio, estas recesiones lideradas por la energía duraron aproximadamente 13 meses y se tradujeron en una caída de poco menos del 30% en el índice de referencia.

El más severo tuvo lugar en enero de 1973, cuando un embargo de la OPEP hizo que los precios del petróleo se cuadruplicaran.

Esto desencadenó un duro mercado bajista de 21 meses en el que el S&P 500 se desplomó más de un 48%.

Sin embargo, el evento de 1973 es el valor atípico que sesga la media, ya que otros episodios como la Crisis de Suez de 1956 y la invasión de Kuwait de 1990 registraron caídas mucho más moderadas, del 21,6% y del 19,9%, respectivamente.

El impacto de una crisis del mercado energético en los precios de las acciones

La principal amenaza para las acciones durante un shock petrolero no es solo el precio en la gasolinera: es la contracción sistémica en el consumidor.

Los elevados costes energéticos persistentes actúan como un impuesto de facto, forzando una reducción significativa del gasto no esencial en toda la economía.

Además, los fuertes aumentos de los precios del petróleo suelen encender presiones inflacionarias, que a su vez empujan los tipos de interés al alza.

Este entorno de doble amenaza encarece el endeudamiento al tiempo que reduce la demanda de préstamos.

En un momento, tras el inicio de las hostilidades recientes entre EE. UU. e Irán, los futuros del West Texas Intermediate (WTI) llegaron a cotizar hasta un 50% más.

Mientras que el S&P 500 solo se ha deslizado aproximadamente un 2% hasta el pasado viernes, el aumento de los rendimientos de los bonos del Tesoro a 10 años sugiere que el mercado en general comienza a descontar un entorno económico más restrictivo.

¿Prepararse entonces para una gran corrección bursátil?

A pesar de estos datos históricos, los analistas advierten que no hay dos crisis geopolíticas idénticas.

El shock petrolero de 1990, por ejemplo, apenas cumplió la definición técnica de mercado bajista del 20% y duró solo tres meses.

Por el contrario, la Revolución iraní de 1979 duplicó los precios del petróleo, pero se produjo durante una “década perdida” para las acciones, lo que hace más difícil aislar su impacto específico.

Hoy, los inversores se encuentran en un cruce de caminos similar. “Nadie sabe si la crisis actual dará lugar a un nuevo mercado bajista 'típico' (-20% a -39,9%) o a otro colapso”, advirtió Stovall en su nota del lunes.

Con el Estrecho de Ormuz efectivamente paralizado, la duración de la volatilidad actual del mercado probablemente dependerá de la rapidez con que se alcance una resolución en Oriente Medio.