Por qué Julius Baer le paga a su CEO $18M que ni siquiera llegó a ganar

Julius Baer ha revelado que el director ejecutivo Stefan Bollinger recibió una remuneración total de CHF 23.96 million ($30.3 million) en 2025.

La cifra se refiere al primer año de Bollinger al frente del banco privado suizo, con casi CHF 15 million ($18 million) correspondientes a premios compensatorios en sustitución de la retribución a la que renunció al abandonar Goldman Sachs.

En otras palabras, la mayor parte del paquete fue un coste de contratación más que una remuneración generada por un año de desempeño dentro del banco con sede en Zúrich.

Una contratación costosa en un año de recuperación

Bollinger fue contratado desde Goldman Sachs en julio de 2024 y asumió formalmente como CEO de Julius Baer en enero de 2025.

Su nombramiento se produjo después de que el banco suizo pasara gran parte del año anterior gestionando las consecuencias de su costosa exposición al grupo Signa de René Benko.

Los analistas afirmaron que el nombramiento de Bollinger era una señal de priorización de la estabilidad y la credibilidad operativa tras la crisis de Signa.

Pero también surgieron inquietudes sobre su falta de experiencia al frente de una gran compañía cotizada y su exposición relativamente limitada a Asia, un mercado clave de crecimiento.

Cuando Julius Baer publicó sus resultados anuales de 2025 en febrero, el banco describió el año como un “año de transición exitoso”.

Los activos bajo gestión aumentaron un 5% hasta un récord de CHF 521 billion, impulsados por CHF 14.4 billion en entradas netas de dinero durante el año.

El beneficio subyacente antes de impuestos aumentó un 17% hasta CHF 1.266 billion, mientras que la ratio costes-ingresos mejoró a 67.6%.

Sin embargo, el beneficio neto reportado cayó un 25% hasta CHF 764 million, principalmente debido a cargos extraordinarios y CHF 213 million en pérdidas crediticias netas registradas en 2025.

El contraste es importante. El paquete salarial de Bollinger coincide con un momento en el que Julius Baer intenta convencer a los inversores de que el negocio se apoya en una base más disciplinada.

Los analistas respaldan la estrategia, pero la óptica es incómoda

Los analistas, en general, respaldan el nombramiento de Bollinger y el reajuste estratégico que Julius Baer pretende con este cambio.

Los analistas de Citi consideraron que los nuevos objetivos de Julius Baer bajo Bollinger se basan en “supuestos bastante conservadores”.

Las entradas netas de dinero de Julius Baer para 2025 estuvieron, en líneas generales, en consonancia con las previsiones de Zürcher Kantonalbank.

Esto sugiere que el desempeño operativo del banco cumplió en gran medida las expectativas y no decepcionó de forma significativa a los inversores.

Aun así, la óptica importa, ya que la remuneración de los ejecutivos sigue siendo un tema sensible en Suiza.

UBS mantuvo la compensación 2025 de su CEO Sergio Ermotti sin cambios en CHF 14.9 million en medio del escrutinio continuo sobre los sueldos de los banqueros, dejando el paquete de CHF 23.96 million de Bollinger notablemente más alto.

En última instancia, la estructura de compensación plantea una prueba crítica para la próxima junta general anual de Julius Baer.

Se pide a los accionistas que acepten un elevado coste de contratación puntual al mismo tiempo que el banco recorta aproximadamente un 5% de su plantilla, ejerciendo presión inmediata sobre Bollinger para que cumpla con su plan de recuperación.