Recorte de comisiones de Apple impulsará márgenes de Tencent y NetEase en China

La decisión de Apple de reducir las comisiones de la App Store en la China continental se espera que proporcione un impulso modesto pero relevante a la rentabilidad de las principales empresas de videojuegos Tencent y NetEase, según Morningstar.

El fabricante del iPhone dijo que reduciría las comisiones por compras dentro de la aplicación y las transacciones pagadas al 25% desde el 30%, con efecto a partir del domingo.

La medida se produce en medio de una creciente presión regulatoria en China, su segundo mayor mercado, y de un mayor escrutinio global sobre sus políticas de pago en aplicaciones.

El analista de Morningstar Ivan Su dijo que la reducción de las comisiones, junto con movimientos similares de Google en su Play Store, podría elevar los beneficios operativos de las compañías de videojuegos chinas en porcentajes de un dígito bajo este año.

Morningstar mantiene estimaciones de valor razonable de HK$800 para Tencent y $200 para NetEase, lo que indica que ambas acciones siguen significativamente infravaloradas a pesar de las ganancias recientes.

Potencial de impacto más amplio en la industria

Los beneficios podrían ampliarse si los actores del ecosistema Android siguen el mismo camino.

Su señaló que si las tiendas de apps gestionadas por Huawei y Xiaomi también recortan comisiones, el crecimiento del beneficio operativo para los desarrolladores podría aumentar a porcentajes de un dígito medio a alto.

Se espera que las menores comisiones de las plataformas alivien las presiones de costes sobre los desarrolladores y mejoren los márgenes en una industria donde los gastos de distribución han sido un lastre persistente para la rentabilidad.

Los medios estatales chinos estimaron que el recorte de comisiones podría ahorrar a los desarrolladores más de 6.000 millones de yuanes anuales en costes operativos.

“Este ajuste... mejorará las opciones de consumo y la transparencia de la información”, dijo Economic Daily.

“La prima por bienes y servicios digitales en el lado iOS se eliminará gradualmente, y se espera que los precios de las suscripciones, las recargas de juegos, las propinas en transmisiones en vivo, las miniaplicaciones y otros escenarios disminuyan, lo que se estima ahorrará a los consumidores hasta casi 1.000 millones de yuanes al año.”

Presión regulatoria y contexto geopolítico

La decisión de Apple refleja un delicado acto de equilibrio mientras navega por las expectativas regulatorias en China y afronta tensiones geopolíticas entre Pekín y Washington.

La compañía ya se había encontrado con obstáculos para desplegar nuevas tecnologías en China, incluidos retrasos vinculados a aprobaciones regulatorias de funciones de inteligencia artificial.

Al mismo tiempo, ha diversificado su cadena de suministro, desplazando una parte de la producción de iPhone a India en medio de las crecientes tensiones comerciales.

Resultados de Tencent en el punto de mira

La atención de los inversores se dirige ahora a los próximos resultados del cuarto trimestre de Tencent, que se darán a conocer tras el cierre del mercado el miércoles.

Las estimaciones del mercado sugieren que Tencent reportará ingresos de alrededor de 193,5 mil millones de yuanes, registrando un crecimiento interanual de aproximadamente el 12%, una desaceleración respecto al ritmo del trimestre anterior.

Se espera que el beneficio neto atribuible a los accionistas aumente un 16,4%, mientras que los márgenes operativos podrían disminuir secuencialmente hasta el 36,6%, aunque todavía mejorarían en términos anuales.

Es probable que los videojuegos sigan siendo el principal motor de crecimiento, respaldados por el rendimiento estable de títulos nacionales y las sólidas tendencias de interacción en lanzamientos más recientes como Valorant Mobile.

Sin embargo, los analistas advierten que el crecimiento del segmento internacional de videojuegos podría moderarse a medida que las contribuciones puntuales de ingresos de ciertos títulos se normalicen.

Los inversores seguirán de cerca si el impulso subyacente en los mercados exteriores se mantiene.

Mientras tanto, se espera que el negocio publicitario de Tencent mantenga un crecimiento en la alta decena porcentual, apoyado por mejoras impulsadas por IA, mientras que fintech y los servicios empresariales podrían registrar una expansión constante a medida que la actividad del consumidor se recupera gradualmente.