Petróleo sube: márgenes de OMC indias bajo presión por riesgos de suministro

Es probable que las acciones de las empresas de comercialización de petróleo (OMC) en India vuelvan a sufrir presión cuando abra el mercado el viernes, ya que los precios del petróleo subieron después de que las preocupaciones por interrupciones en el suministro procedentes de Oriente Medio volvieran a cobrar fuerza.

Las acciones de Hindustan Petroleum Corporation Ltd (HPCL), Bharat Petroleum Corporation Ltd (BPCL) y Indian Oil Corporation Ltd (IOC) llegaron a subir hasta un 2% el miércoles, cuando los precios del Brent y del West Texas Intermediate se desplomaron.

El alza de los precios del petróleo suele presionar a las acciones del downstream porque sus costes de insumo aumentan de forma significativa.

Dado que estas empresas a menudo tienen una capacidad limitada para trasladar estos costes, generalmente debido a precios regulados, sus márgenes se ven comprimidos.

Compran crudo a precios más altos para refinarlo y luego venden los productos terminados, pero si los precios de los productos finales no suben proporcionalmente al coste del crudo, el traslado íntegro del coste al consumidor está restringido.

Los precios del petróleo vuelven a subir

El ministro de Exteriores de Irán declaró el miércoles que, aunque Teherán aún está revisando una propuesta de EEUU destinada a poner fin a la guerra, la nación no tiene la intención de participar en conversaciones para resolver el conflicto en Oriente Medio.

Los comentarios del ministro de Exteriores iraní provocaron el jueves un repunte en los precios del Brent y del West Texas Intermediate tras la fuerte caída de los benchmarks en la sesión anterior.

El Brent cotizaba al último en $104,13 por barril, un 1,9% al alza, mientras que el WTI subía un 2% a $92,10 por barril.

Ambos benchmarks cayeron más de un 4% en un momento del miércoles, lo que favoreció a las acciones de las OMC.

La secretaria de prensa de la Casa Blanca, Karoline Leavitt, afirmó que el presidente estadounidense Donald Trump intensificaría la presión sobre Irán si Teherán no admite que ha sido "derrotado militarmente".

Según informaciones, la propuesta de 15 puntos presentada por Trump a través de Pakistán plantea varias exigencias para Irán.

Estas incluyen la eliminación de sus reservas de uranio altamente enriquecido, la paralización total de las actividades de enriquecimiento, restricciones a su programa de misiles balísticos y el cese del financiamiento a sus aliados regionales.

El conflicto ha provocado una casi total paralización de los envíos a través del estrecho de Ormuz, un punto de estrangulamiento crítico que normalmente representa aproximadamente el 20% del suministro mundial de crudo y de gas natural licuado.

La Agencia Internacional de la Energía ha calificado esta interrupción como la más significativa en el suministro de petróleo en la historia.

Las acciones de las OMC siguen bajo presión

La creciente incertidumbre derivada del alza de los precios del crudo y del conflicto entre Israel e Irán llevó a la correduría internacional UBS a rebajar tres acciones de OMC a principios de este mes.

UBS revisó sus precios objetivo para los valores: el objetivo de IOCL se redujo a INR 175 desde INR 190, el de BPCL a INR 365 desde INR 425, y el de HPCL a INR 340 desde INR 540.

Según analistas de UBS, el actual repunte de los precios del crudo y la escalada de las tensiones geopolíticas crean incertidumbre sobre las ganancias de las empresas estatales indias de comercialización de petróleo.

Esta situación recuerda la disrupción del mercado petrolero vivida en 2022.

Las petroleras que dependen en gran medida de la comercialización de combustible se enfrentan a desafíos cuando la refinación resulta más rentable que la comercialización.

Esto se refleja en los recortes sustanciales a las estimaciones de margen de comercialización, que se han reducido entre un 43% y un 45% para el ejercicio 2026-2027 (abril-marzo) y entre un 22% y un 26% para FY28.

En términos de mercado, se prevé que los refinadores de petróleo, las empresas downstream y las compañías de gas sean las más afectadas.

Según Elara Securities, el colchón financiero disminuye significativamente cuando los precios del petróleo superan los $110 por barril.

Elara Securities observó recientemente que las OMC como HPCL, BPCL e Indian Oil son las más vulnerables.

Si bien mayores márgenes brutos de refinación (GRMs) podrían ofrecer cierta mitigación, es poco probable que compensen por completo el impacto de la reducción de los márgenes minoristas y las crecientes pérdidas en el GLP.

El análisis indicó que con el Brent en aproximadamente $100 por barril, las ganancias de las OMC podrían desplomarse severamente —entre el 90% y el 190%— a menos que se adopten medidas como un aumento del precio del combustible, recortes de impuestos o subvenciones al GLP mejoradas.