El peor trimestre del S&P 500 desde 2022 somete a estrés a carteras 60/40

Los asesores de inversiones de EE. UU. advierten a los clientes sobre un conjunto creciente de riesgos de cara al segundo trimestre, citando una inflación más alta, crecientes tensiones geopolíticas y tensiones emergentes en el mercado de crédito privado, tras el el S&P 500 registró su peor rendimiento trimestral desde 2022, informó Reuters.

El índice cayó un 4,6% en el primer trimestre, poniendo fin a un periodo marcado por la incertidumbre sobre la política y la volatilidad del mercado.

El rendimiento del bono del Tesoro a 10 años subió hasta el 4,44%, mientras que el oro sufrió una caída del 13% en marzo —su mayor descenso mensual desde octubre de 2008.

La debilidad simultánea tanto de las acciones como de la renta fija sacudió la confianza en la construcción de carteras tradicional.

La incertidumbre política sacude a los mercados más que las malas noticias

Los asesores dicen que la dificultad del mercado tiene menos que ver con los datos económicos en sí que con la ausencia de una orientación política clara.

"Los mercados pueden asumir las malas noticias", dijo Mark Stancato, director general y asesor patrimonial en VIP Wealth Advisors en Decatur, Georgia.

Lo que los mercados no pueden asumir es la falta de claridad en torno a la política y los objetivos.

Jim Carroll, asesor patrimonial sénior y especialista en renta fija en Ballast Rock Private Wealth en Charleston, Carolina del Sur, dijo que los clientes siguen centrados en el conflicto en el extranjero y sus implicaciones a largo plazo, la trayectoria futura de los precios del petróleo y la influencia de los flujos de capital privados en los mercados públicos.

"Los mercados fueron bastante volátiles a lo largo del día, pero en general registraron un descenso ordenado y pudieron recuperar la mayor parte de la pérdida al cierre del trimestre", dijo.

La debilidad simultánea de acciones y bonos pone a prueba el modelo 60/40

El descenso concurrente de las acciones y los bonos gubernamentales durante el primer trimestre ha expuesto las limitaciones del enfoque de cartera 60/40 en el que los inversores han confiado durante décadas, según Jon Ulin, fundador de Ulin & Co Wealth Management en Boca Raton, Florida.

La dinámica es relevante porque el modelo tradicional asume que los bonos suben cuando las acciones caen, proporcionando una cobertura natural.

Esa relación se rompió durante el trimestre, dejando a las carteras diversificadas con pocos refugios.

"Esta es una de las situaciones económicas y de mercado más difíciles que he visto", dijo Lisa Kirchenbauer, presidenta y fundadora de Omega Wealth Management en Arlington, Virginia.

Riesgo de estanflación y perspectivas del gasto

Algunos asesores advierten que la combinación de precios energéticos elevados y la disrupción de la cadena de suministro podría empujar a la economía hacia la estanflación.

David Haas, presidente y gestor de cartera en Cereus Financial Advisors en Franklin Lakes, Nueva Jersey, dijo que espera que la inflación supere el 4%, con un aumento del riesgo de recesión debido a los elevados precios del petróleo y a las persistentes ineficiencias en la cadena de suministro.

Se espera que las familias de alto patrimonio reduzcan el gasto en los próximos meses a medida que el peso acumulado de las pérdidas de mercado, los costes energéticos y la incertidumbre geopolítica se deje sentir.

La ansiedad de los clientes y los límites de las garantías

Los asesores informan que la volatilidad sostenida del mercado comienza a agotar a los clientes tanto emocional como financieramente.

Kirchenbauer dijo que percibe que muchas personas están "entumecidas, abrumadas, petrificadas", y que algunas ya no devuelven las llamadas.

El cambio en el sentimiento de los clientes refleja una transformación más amplia en la forma en que los inversores abordan el riesgo. En lugar de aplicar un único marco a todas las clases de activos, muchos ahora examinan las posiciones individuales más de cerca, ya que ciertas suposiciones mantenidas durante mucho tiempo sobre la diversificación y los refugios seguros se ven presionadas.

¿Qué vigilan los asesores en el segundo trimestre?

De cara al segundo trimestre, los asesores dicen que pondrán el foco en los datos de inflación, los movimientos de los precios de la energía, los acontecimientos geopolíticos y las condiciones en el mercado de crédito privado.

El impacto potencial de la inteligencia artificial en la productividad y el poder de gasto de los consumidores también emerge como punto de discusión con los clientes, junto con el riesgo de que un periodo prolongado de altos precios del petróleo lleve a la economía a una desaceleración más severa.