La Fed: petróleo a $110 no impulsará la producción; riesgo para la inflación

Los productores de crudo de EE.UU. probablemente no incrementarán significativamente la producción en el corto plazo a pesar de los precios elevados del petróleo, según Lorie Logan, presidenta de la Reserva Federal de Dallas, lo que subraya los riesgos persistentes para la inflación y la estabilidad económica.

Al intervenir en un acto organizado por el banco regional de la Fed el jueves, Logan indicó que las condiciones actuales del mercado aún no han convencido a los productores de intensificar la perforación, aun cuando los precios del petróleo se sitúan muy por encima de los niveles de equilibrio clave.

Productores de petróleo cautelosos pese a los precios elevados

Logan señaló que, si bien los precios del petróleo se sitúan actualmente en torno a $110 por barril, los productores estadounidenses suelen requerir niveles de precio sostenidos cercanos a $70 por barril para justificar nuevas inversiones en perforación.

Sin embargo, subrayó que los niveles de precio por sí solos no bastan para desencadenar un aumento de la producción a menos que las empresas confíen en que esos precios se mantendrán con el tiempo.

Las empresas petroleras de EE.UU. "necesitan tener la sensación de que esos precios más altos van a mantenerse durante un tiempo, y por eso no tengo indicios de que vayamos a ver un aumento dramático de la producción aquí en el corto plazo", dijo.

Esta postura cautelosa sugiere que los consumidores podrían no ver alivio en los elevados precios de la gasolina en el corto plazo, sobre todo porque las tensiones geopolíticas vinculadas al conflicto en Irán siguen respaldando costes energéticos más altos.

Las preocupaciones sobre la inflación siguen en primer plano

Logan reiteró que la inflación sigue siendo una preocupación principal para los responsables de la política, incluso antes del reciente repunte de los precios de la energía.

"En materia de inflación, incluso antes del conflicto en Oriente Medio, no estaba convencida de que estuviéramos encaminados hacia nuestro objetivo del 2%", dijo. "Es increíblemente importante restaurar la estabilidad de precios, volver a situar la inflación en 2% porque una inflación estable es la base de una economía fuerte."

El conflicto en curso ha añadido otra capa de complejidad al panorama de la Reserva Federal, aumentando el riesgo de que los mayores costes energéticos se trasladen a presiones de precios más generalizadas.

Si bien los bancos centrales suelen descontar la inflación impulsada por la energía por su naturaleza temporal, la persistencia de una inflación por encima del objetivo ha aumentado la preocupación de que estos efectos puedan arraigarse.

Estimaciones de Capital Economics indican que el impacto indirecto del alza de los precios de la energía podría añadir hasta 0,7 puntos porcentuales a la inflación en EE.UU., con efectos aún mayores en otras grandes economías.

La Fed afronta incertidumbre de política en medio de riesgos geopolíticos

Logan subrayó la creciente incertidumbre que afrontan los responsables de la política, señalando que la evolución de la situación geopolítica complica el doble mandato de la Fed de controlar la inflación al tiempo que apoya el empleo.

"La guerra ha aumentado nuestro grado de incertidumbre sobre la economía y las perspectivas; ha hecho nuestro trabajo más complejo porque incrementa los riesgos en ambos lados de nuestro mandato", dijo.

Añadió que un conflicto prolongado podría generar presiones opuestas sobre la inflación y el crecimiento, dificultando las decisiones de política.

"Me gusta mucho pensar en escenarios en este momento", dijo Logan. "Creo que la política está preparada para adaptarse a los datos a medida que van llegando, y estamos preparados para hacer ajustes en la trayectoria de la política según sea apropiado."

La Reserva Federal ya recortó los tipos de interés en 75 puntos básicos el año pasado y actualmente mantiene su tasa de referencia en el rango 3,50%–3,75%.

Los responsables de la política han señalado expectativas de un recorte de tipos en 2026, pero los crecientes riesgos de inflación han alimentado la especulación de que podría ser necesaria una política más restrictiva.

Logan concluyó que el impacto económico del conflicto dependerá en gran medida de su duración; una resolución rápida probablemente tendría un efecto "moderado", mientras que una guerra prolongada podría resultar en consecuencias más "adversas" para la inflación y el crecimiento.