Cómo los inversores redefinen el 'Trump trade' tras la tregua en Irán

Los inversores están recalibrando sus estrategias en respuesta a la renovada incertidumbre geopolítica, elaborando un nuevo manual de 'Trump trade' mientras los mercados reaccionan a la evolución de las tensiones entre EE. UU. e Irán, los precios del petróleo y la política monetaria global.

Con las trayectorias de inflación y tipos de interés cada vez más difíciles de predecir, muchos inversores se apartan del posicionamiento a largo plazo y, en su lugar, se centran en oportunidades a corto plazo creadas por las dislocaciones del mercado durante el conflicto en Irán.

Petróleo: se espera que se mantenga alto por más tiempo

Los precios del petróleo han sido muy volátiles, cayendo casi un 15% hasta por debajo de $100 por barril tras un acuerdo de alto el fuego; sin embargo, los inversores esperan que los precios permanezcan elevados ante la persistente incertidumbre en el estrecho de Ormuz.

Los futuros con entrega a seis meses cotizan alrededor de $79 por barril, aún por encima de los niveles previos a la guerra. Los analistas señalan que los precios han oscilado con fuerza con cada cambio en el sentimiento geopolítico, en ocasiones cayendo en exceso por el optimismo sobre la desescalada.

Michael Haigh, responsable global de investigación de materias primas en Societe Generale, dijo en un informe de Reuters que incluso un alto el fuego exitoso podría dejar un piso de $85 por barril para finales de año, especialmente si los países comienzan a acumular reservas energéticas en respuesta a preocupaciones de seguridad.

El sentimiento de los inversores hacia las acciones energéticas también está cambiando. Una encuesta de Bank of America mostró que el pesimismo sobre el sector se ha suavizado, con el 30% de los inversores manteniendo una visión negativa, frente al 40% de hace seis meses.

Monedas vinculadas al petróleo ganan terreno

Los mercados de divisas también reflejan el panorama macro en evolución. Aunque el dólar estadounidense ha recuperado fuerza como activo refugio, sus perspectivas podrían debilitarse si los riesgos geopolíticos disminuyen mientras los precios del petróleo se mantienen elevados.

En ese escenario, las monedas de los países exportadores de petróleo podrían rendir mejor.

Van Luu, responsable global de estrategia de soluciones en Russell Investments, dijo: «Pasará un tiempo hasta que todo vuelva a activarse, hasta que los petroleros vuelvan a navegar, y los precios del petróleo podrían tener un piso más alto.»

«Si los precios del petróleo están entre $85 y $100 (por barril), entonces los exportadores de energía en países políticamente estables, y se podría considerar a Noruega y Canadá en ese grupo, deberían comportarse mejor», añadió.

Esta visión subraya un posible cambio en el posicionamiento de divisas mientras los inversores ponderan la interacción entre los precios de las materias primas y la estabilidad geopolítica.

Los bonos se recuperan a medida que disminuyen los temores de inflación

Los mercados de bonos también han reaccionado a la situación en evolución.

Los costes de financiación pública en el Reino Unido y la zona euro disminuyeron tras el anuncio del alto el fuego, a medida que remitían los temores de inflación impulsada por la energía.

Sin embargo, algunos inversores creen que los rendimientos siguen siendo elevados en relación con los fundamentos económicos.

Nicolo Bragazza, gestor de cartera asociado en Morningstar Wealth, dijo: «No vemos algo similar a 2022 cuando la inflación del Reino Unido superó el 10%», expresando una perspectiva positiva sobre los bonos soberanos del Reino Unido.

En la zona euro, los mercados han reducido significativamente las expectativas de nuevas subidas de tipos, con solo un 20% de probabilidad de que el Banco Central Europeo suba en abril, frente al 60% antes del alto el fuego.

Anomalías del mercado generan oportunidades de trading

La mayor volatilidad y el trading impulsado por el sentimiento también han provocado comportamientos inusuales del mercado, creando oportunidades para los inversores capaces de identificar activos mal valorados.

Bruno Taillardat, jefe de gestión cuantitativa de carteras en Edmond de Rothschild, dijo: «(El trading) no está tan disperso como debería y hay algunos sectores que deberían ser más inmunes a esto, al menos a medio plazo.»

Señaló que las acciones sanitarias globales cotizan en línea con los sectores cíclicos desde que comenzó la guerra, a pesar de que normalmente se consideran defensivas.

Taillardat añadió que la volatilidad sostenida impulsada por la retórica política probablemente mantendrá a los mercados propensos a las sobrerreacciones.

«Es este tipo de comportamiento asimétrico el que genera las oportunidades adecuadas», dijo Nicolo Bragazza.