Mercados celebran la tregua, pero persisten riesgos en Ormuz y el crudo

El petróleo se desplomó y los activos de riesgo se dispararon al cierre del martes tras conocerse la noticia de una tregua entre la coalición EE. UU./Israel y Irán.

El anuncio llegó menos de dos horas antes del plazo fijado por el presidente Trump para que Irán reabriera el estrecho de Ormuz, o corriera el riesgo de sufrir un intenso bombardeo de sus centrales eléctricas y puentes.

Después de haber amenazado con 'aniquilar a toda una civilización' más temprano ese día, este acuerdo de última hora, mediado por Pakistán, ofreció al presidente Trump la oportunidad de dar un paso atrás.

Anunció que Irán había presentado una propuesta de 10 puntos que proporcionaba un marco básico para las negociaciones, y que cesaría las hostilidades durante dos semanas para ver si se podían lograr más avances.

Esta tregua estaba condicionada a que Irán detuviera sus ataques a los buques que intentaran transitar el estrecho de Ormuz.

Pero no está claro si Teherán exigirá ahora un peaje a las embarcaciones que pasen por el estrecho para garantizar su paso seguro. Parece que la administración Trump podría estar abierta a esta idea.

La noticia provocó movimientos bruscos en los mercados financieros.

Lo más llamativo provino del petróleo crudo. El Brent de primer vencimiento cayó hasta situarse a pocos centavos de los $90 por barril, anotando su nivel más bajo en un mes.

El WTI de primer vencimiento experimentó una caída cercana al 20% desde los máximos nocturnos hasta los mínimos.

Ambos contratos lograron rebotar algo durante la sesión del miércoles, pero se mantuvieron con holgura por debajo de los $100 por barril.

Este retroceso contribuyó a una fuerte subida de los bonos del Tesoro de EE. UU., ya que las rentabilidades cayeron.

Esto reflejó un cambio en las expectativas sobre los tipos de interés, ya que la caída del precio del petróleo se interpretó como una reducción de la presión alcista sobre la inflación.

La herramienta FedWatch de CME vio cómo la probabilidad de un recorte de 25 puntos básicos antes de fin de año saltó al 36% desde el 13% del día anterior.

Cabe tener en cuenta que a principios de mes los inversores habían estado incorporando en precios la posibilidad de una subida de tipos este año.

El dólar estadounidense cayó con fuerza en todos los frentes, favoreciendo la subida de los metales preciosos.

El índice dólar al contado volvió a probar 98,50, una zona de soporte leve, tras haber empezado la semana presionando la resistencia en 100,00.

Los repetidos intentos fallidos por romper y mantenerse por encima de 100,00 han empezado a plantear preguntas sobre hacia dónde se dirige el dólar estadounidense.

Aunque ha estado muy fuerte últimamente y sigue siendo la divisa de referencia en periodos de estrés de mercado, podría ocurrir que la incapacidad del índice dólar para superar 100,00 haga aflorar a los bajistas.

Si es así, existe un riesgo mayor de que retroceda y se dirija hacia los mínimos registrados a finales de enero, por debajo de 96,00. No hace falta decir que las acciones recibieron la noticia con agrado.

El S&P 500 superó brevemente los 6.800 hasta alcanzar su nivel más alto en cuatro semanas.

Cabe recordar que unos días antes había estado cerca de los 6.300, para cotizar en un mínimo de ocho meses.

La noticia de la tregua se ha acogido con beneplácito en general. Pero en realidad nadie sabe qué significará en la práctica.

Es poco probable que dos semanas sean suficientes para que el tráfico marítimo que atraviesa el estrecho de Ormuz vuelva a los niveles previos a la guerra.

Además, está el factor de reparar los daños infligidos en la infraestructura energética de los Estados del Golfo.

Por ahora se ha tomado como una 'victoria', y eso resulta un alivio. Los mercados han reaccionado en consecuencia.

Pero ahora debe empezar el trabajo duro de construir una paz sostenible. Y los inversores están desesperados por más noticias positivas que mantengan el sentimiento.

(Esta es una columna quincenal de David Morrison. Es analista sénior de mercados en Trade Nation. Las opiniones son suyas.)