Petróleo sube por la amenaza en Ormuz de Trump; ¿por qué los mercados están tranquilos?

Los precios del petróleo subieron bruscamente mientras Estados Unidos se preparaba para imponer un bloqueo en el Estrecho de Ormuz.

Sin embargo, los mercados financieros en general mostraron un grado sorprendente de contención, reflejando las expectativas de los inversores de que el conflicto podría no descontrolarse más.

Los futuros de renta variable de EE. UU. cayeron solo modestamente, con los futuros del S&P 500 y del Nasdaq 100 ambos un 0,5% a las 6 am GMT-5.

Los rendimientos del Tesoro cambiaron poco, mientras que las acciones asiáticas — que han sufrido la peor parte de la volatilidad reciente — registraron solo leves descensos.

La reacción relativamente contenida se produce pese al colapso de las conversaciones de paz entre EE. UU. e Irán durante el fin de semana, lo que redujo las esperanzas de una resolución rápida del conflicto y elevó los precios de la energía.

Los inversores ven tácticas de negociación en juego

Los participantes del mercado parecen interpretar los recientes acontecimientos geopolíticos menos como una escalada definitiva y más como parte de una estrategia de negociación más amplia.

“Existe la creencia de que gran parte de esto son tácticas de negociación,” Billy Leung, estratega de inversiones en Global X ETFs, dijo en un informe de CNBC, refiriéndose al anuncio del bloqueo del presidente Donald Trump.

Añadió que “los mercados han alcanzado la máxima incertidumbre,” lo que sugiere que las reacciones ante nuevos acontecimientos ya no son tan pronunciadas como en fases anteriores del conflicto.

Leung señaló que los inversores cada vez son más capaces de incorporar el riesgo geopolítico en sus valoraciones, y que los movimientos recientes indican una respuesta más mesurada.

Dijo que el mercado ahora tiene “un mejor precio y una mejor comprensión del motivo de Trump.”

Una opinión similar fue expresada por Jun Bei Liu, gestora principal de carteras en Ten Cap, que señaló los indicadores de volatilidad como prueba de que el pánico ya podría haber alcanzado su punto máximo.

En el informe de CNBC, afirmó que los picos anteriores en el VIX probablemente marcaron “el pico del miedo y la venta masiva,” y añadió que a partir de ahora los mercados están “tratando de rehacerse.”

Las esperanzas diplomáticas permanecen intactas

A pesar del colapso de las negociaciones del fin de semana, los inversores siguen viendo espacio para reanudar las conversaciones entre Washington y Teherán.

Un equipo de UBS Global Wealth Management, dirigido por Mark Haefele, escribió en una nota a clientes que “ambas partes tienen un incentivo para encontrar una solución diplomática.”

La valoración se basó en parte en declaraciones del negociador principal de Irán, que dijo que EE. UU. “no pudo en esta ronda de conversaciones ganarse la confianza de la delegación iraní,” lo que indica que es probable que las discusiones continúen.

El estratega de Deutsche Bank, Jim Reid, también adoptó un tono cautelosamente optimista, escribiendo que “todavía podría llegarse a algún acuerdo en los próximos días.”

Se refirió a los comentarios del portavoz del ministerio de Exteriores iraní de que “la diplomacia nunca termina,” así como a la propia declaración de Trump de que las conversaciones del fin de semana “fueron bien” con la mayoría de los asuntos resueltos, excepto el programa nuclear iraní.

La tregua frágil mantiene a raya los temores del peor escenario

Por ahora, una frágil tregua se mantiene, ayudando a anclar el sentimiento del mercado pese a que persisten las tensiones.

Charu Chanana, estratega de mercado en Saxo Bank, dijo que el fracaso de las conversaciones “aún no señala un regreso automático al peor escenario.”

Observó que las negociaciones siguen sobre la mesa y que la tregua actual continúa vigente, aunque según se informa la administración estadounidense está sopesando una nueva acción militar limitada.

Este acto de equilibrio —entre los riesgos de escalada y las posibilidades diplomáticas— está moldeando el comportamiento del mercado, manteniendo la volatilidad contenida a pesar del aumento de los precios del petróleo.

Los riesgos políticos podrían impulsar los próximos movimientos

Un riesgo a corto plazo reside en el calendario político interno de Estados Unidos, que podría influir en la trayectoria del conflicto.

Leung destacó las implicaciones de la resolución sobre los poderes de guerra, que limita la capacidad de la administración para mantener acciones militares sin la aprobación del Congreso.

Advirtió que “en las próximas semanas veremos una desesperación creciente por parte de la administración de Trump,” y añadió que los mercados aún podrían no reflejar completamente esta limitación.

Según se informa, los legisladores estadounidenses están considerando medidas para frenar un mayor compromiso militar, lo que podría añadir otra capa de incertidumbre a la situación.

Chanana advirtió que un cambio en el equilibrio actual podría inquietar rápidamente a los mercados.

Si se reanudan las hostilidades o el bloqueo se convierte en una confrontación naval más amplia, “el mercado empezará a valorar un escenario mucho más peligroso,” dijo.