El oro rebota mientras el caos petrolero y la fractura en la Fed avivan temores de un shock de política

El oro subió ligeramente desde un mínimo de tres semanas on Thursday, aunque se mantuvo bajo presión mientras los inversores sopesaban una Reserva Federal profundamente dividida, un bloqueo naval a Irán que ha disparado los precios del petróleo, y las implicaciones de ambos para la trayectoria de los tipos de interés de US.

El oro al contado subió 0.7% hasta $4,573 por onza tras caer a su nivel más bajo desde late March en $4,548 en la sesión anterior, mientras que los futuros de oro de US para entrega en June ganaron 0.5% hasta $4,585.10 por onza.

"La compra en las caídas está desempeñando un papel en los esfuerzos de recuperación del oro hoy. El oro representa una proposición de valor para los traders en los niveles actuales", dijo Tim Waterer, analista jefe de mercado en KCM Trade.

El repunte del petróleo complica el panorama

Los precios elevados de la energía limitan las ganancias a corto plazo del oro al reavivar preocupaciones sobre la inflación que podrían mantener los costes de endeudamiento altos durante más tiempo.

Brent crude topped $124 a barrel on Thursday — su nivel más alto desde mid-2022 — extendiendo un fuerte rally que comenzó cuando US impuso un bloqueo naval en puertos iraníes.

Los precios ya se habían disparado por encima de $118 por barril solo on Wednesday.

El conflicto entre US e Irán ha estrangulado el tráfico a través del Estrecho de Hormuz, una arteria crítica para los flujos petroleros globales, con Teherán negándose a reabrir la vía marítima hasta que se levante el bloqueo.

Las negociaciones para poner fin al enfrentamiento se han estancado repetidamente, con ambas partes atrincheradas.

El presidente Donald Trump dijo que US mantendría su bloqueo naval hasta que Irán acepte un acuerdo nuclear.

"The blockade is somewhat more effective than the bombing. They are choking like a stuffed pig, and it is going to be worse for them. They can't have a nuclear weapon," dijo Trump a Axios on Wednesday.

A historic split at the Fed

La Reserva Federal mantuvo su tasa de fondos objetivo estable en un rango de 3.5% a 3.75% on Wednesday — su tercera pausa consecutiva — en lo que resultó ser la última reunión de Jerome Powell como presidente antes de que termine su mandato el 15 May.

Pero la decisión distó mucho de ser rutinaria.

La votación se dividió 8-4, la decisión más dividida de la Fed desde October 1992.

Tres disidentes — las presidentas de Fed Beth Hammack de Cleveland, Neel Kashkari de Minneapolis y Lorie Logan de Dallas — objetaron no tanto la pausa en sí como la conservación de un sesgo de flexibilización en el comunicado, señalando que creían que una subida era tan probable como un recorte.

Un cuarto disidente, el gobernador Stephen Miran, pidió una reducción de un cuarto de punto porcentual.

El comunicado de la Fed reconoció que "developments in the Middle East are contributing to a high level of uncertainty about the economic outlook" y que "inflation is elevated, in part reflecting the recent increase in global energy prices."

Powell, quien confirmó que permanecerá en el board de la Fed como governor hasta January 2028 a pesar de dimitir como presidente, describió las deliberaciones como "vigorous."

Señaló que más miembros del comité querían que el comunicado de política transmitiera una "neutral stance, so that a hike is as likely as a cut."

Rate cuts priced out

Los mercados se han movido rápidamente para eliminar las expectativas de una relajación a corto plazo.

Los traders están descontando por completo los recortes de tipos para este año, con los mercados asignando una probabilidad significativa de una subida para early 2027, según los datos de futuros de tasas de interés.

Para el oro, que tiende a beneficiarse de rendimientos reales más bajos y de un dólar más débil, el re-pricing representa un viento en contra significativo.

La evolución del precio del lingote a corto plazo estará determinada por la interacción de los mercados energéticos, cualquier nueva señal de aumento de la inflación en US y la trayectoria de la política de la Fed bajo el próximo presidente Kevin Warsh, cuya nominación fue adelantada por el Senate Banking Committee on Wednesday.