Brent en $121: ¿el petróleo llegará a $150 si Ormuz sigue cerrado?
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Comprar exposición a Brent (por ejemplo, BCO o un proxy de futuros/ETF de Brent). El artículo presenta a Ormuz como un shock de oferta persistente, no un pico aislado: solo ~6 buques cruzaron en 24 horas frente a los 125–140 habituales, y la normalización solo se espera para finales de junio. Con los inventarios ajustándose y el mercado ya incorporando $150 como posibilidad generalizada, el alza es asimétrica si la interrupción dura hasta mediados de mayo.
Riesgo clave: Reapertura rápida y creíble de Ormuz (los petroleros reanudan el enrutamiento normal), permitiendo la reconstrucción de inventarios y desbaratando la narrativa de $150.
Comprar SLB. La persistente interrupción de la ruta de suministro mantiene los precios del petróleo elevados, lo que respalda el capex y la actividad en upstream y en servicios de producción. Precios realizados más altos, junto con la incertidumbre sobre la logística, suelen prolongar el ciclo de 'trabajo más intenso' para campos e infraestructuras existentes, beneficiando a los proveedores de servicios ligados a la producción y al mantenimiento.
Riesgo clave: La destrucción de la demanda de petróleo o una caída brusca de los precios obliga a los operadores a recortar el gasto rápidamente, afectando a los ingresos de los servicios.
- El Brent sube mientras la interrupción en Ormuz profundiza las preocupaciones por un shock de oferta.
- El tráfico de barcos se desploma, manteniendo los flujos petrolíferos globales severamente restringidos.
- Los bancos advierten que el crudo podría alcanzar $150 si la interrupción persiste.
El Brent se ha disparado hasta la zona de los $121 tras una racha de ocho días, y los operadores ven el movimiento menos como un pico temporal y más como un shock de oferta.
El estrecho de Ormuz sigue efectivamente cerrado al tráfico normal; solo un puñado de buques lo ha atravesado en los últimos días y el tránsito comercial sigue constreñido por el impasse entre EE. UU. e Irán.
La Agencia Internacional de la Energía ya ha descrito la interrupción como el mayor shock de oferta de petróleo de la historia, y eso ha cambiado la pregunta del mercado de si los precios pueden mantenerse altos a cuánto más pueden subir.
Wall Street ya no considera $150 un riesgo de cola
El caso alcista del crudo se ha consolidado en el discurso dominante.
J.P. Morgan advirtió a principios de abril que el petróleo podría dispararse a $120-$130 a corto plazo, con el riesgo de subir por encima de $150 si los flujos a través de Ormuz permanecen interrumpidos hasta mediados de mayo.
El banco dijo que la cuestión clave no es solo el shock inicial de precios, sino la duración de la interrupción y la reducción de inventarios que se sigue.
Goldman Sachs también se ha mostrado más optimista. Analistas liderados por Daan Struyven dijeron:
The economic risks are larger than our crude base case alone suggests because of the net upside risks to oil prices, unusually high refined product prices, products shortages risks and the unprecedented scale of the shock
Goldman elevó su previsión de Brent para el cuarto trimestre a $90 por barril, y proyectó además que las exportaciones a través de Ormuz se normalizarán solo a finales de junio.
Citi prevé Brent en $110 en el segundo trimestre, con un caso alcista de $150 si la interrupción dura hasta finales de junio.
¿Por qué este shock se siente distinto?
Lo que hace este episodio más peligroso es que la ruta de suministro en sí misma permanece afectada, en vez de meramente amenazada.
Según informes locales, solo seis buques cruzaron Ormuz en un período de 24 horas el 29 de abril, una fracción de los 125–140 tránsitos diarios normales antes de que comenzara la guerra.
El mismo informe afirmó que el tráfico se dirigía en gran medida por aguas iraníes y que el enrutamiento comercial sigue siendo incierto incluso después del alto el fuego anunciado el 8 de abril.
En palabras simples, el mercado no se enfrenta a una reapertura limpia seguida de flujos normales; se enfrenta a una pausa supervisada que mantiene a petroleros, aseguradoras y refinerías en la incertidumbre.
Esa distinción importa porque los mercados energéticos no valoran solo el petróleo que ya falta; también valoran los barriles que aún podrían no desplazarse.
La AIE prevé que la oferta caerá en 1,5 millones de barriles por día este año debido a la guerra, y que la agencia sigue considerando la reanudación de los flujos a través de Ormuz como el factor único más importante para aliviar la presión sobre los precios.
Qué podría hacer bajar los precios
La vía más clara para precios más bajos sería una reapertura creíble del estrecho.
El escenario a la baja de Goldman asume una normalización de las exportaciones del Golfo para finales de junio, ya que el banco ve cierta recuperación de la producción en Oriente Medio si la ruta se estabiliza.
Por otro lado, la advertencia de J.P. Morgan muestra lo rápido que puede virar el mercado si la interrupción se prolonga hasta mediados de mayo y los inventarios siguen ajustándose.
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