El oro cae desde un máximo de siete semanas mientras los operadores esperan un IPC decisivo

El oro retrocedió el lunes mientras los inversores aseguraban ganancias tras una potente subida semanal, y la atención se desplazó de un mercado laboral estadounidense repentinamente más débil a los datos de inflación que podrían determinar si la Reserva Federal mantiene la pausa en septiembre.

El oro al contado cayó 0.5% hasta $4,322.28 la onza hacia las 2 am GMT, mientras que los futuros estadounidenses bajaron 0.4% hasta $4,381.60.

El metal precioso tocó su nivel más alto desde el 17 de junio el viernes y ganó más del 7% la semana pasada, ya que una contracción inesperada en las nóminas de EE. UU. empujó a la baja los rendimientos del Tesoro y redujo las expectativas de otra subida de tipos a corto plazo.

El retroceso del lunes deja al oro por encima de $4,300, pero el informe de precios al consumidor del miércoles es ahora la principal prueba de ese soporte.

La sorpresa del empleo refuerza el argumento sobre las tasas a favor del oro

El informe de empleo del viernes cambió materialmente el contexto de la política monetaria.

Las nóminas no agrícolas de EE. UU. cayeron en 23,000 en julio, mientras que el crecimiento de las nóminas de mayo y junio fue revisado a la baja en un total de 103,000.

La tasa de desempleo se redujo ligeramente hasta el 4.1%, aunque la participación en la fuerza laboral también bajó hasta el 61.4%.

Esa combinación debilitó el argumento a favor de un aumento inmediato de la Fed y ayudó al oro a extender su recuperación.

Los futuros de fondos federales descontaban una probabilidad del 44% de una subida de un cuarto de punto en septiembre tras el informe, frente al 54.7% inmediatamente antes de los datos y aproximadamente dos tercios una semana antes.

El cambio es importante para el metal porque el oro no genera ingresos.

Cuando los inversores esperan que las tasas de política y los rendimientos de los bonos se mantengan más bajos, el coste de oportunidad de mantener el metal disminuye.

Tim Waterer, analista jefe de mercado de KCM Trade, considera el retroceso del lunes como toma de beneficios más que como evidencia de que la recuperación general se haya venido abajo.

Según su evaluación, la zona de $4,300 puede seguir brindando soporte tras la subida de la semana pasada, siempre que las cifras de inflación entrantes no reaviven las expectativas de una política monetaria más restrictiva.

El IPC sustituye a las nóminas como el próximo detonante para el oro

Ahora la atención se centra en los precios al consumidor de julio, que se publican el miércoles a las 8:30 am ET, seguidos por los datos de precios al productor a la misma hora el jueves.

Los economistas esperan que el IPC general suba un 0.1% respecto a junio y que los precios subyacentes aumenten un 0.2%.

Esos números son importantes porque la Fed se enfrenta a señales cada vez más contradictorias. La contratación se ha debilitado con fuerza, pero la inflación sigue por encima del objetivo del 2% del banco central.

En junio, el IPC general aumentó un 3.5% respecto al año anterior, desde el 4.2% en mayo, mientras que la inflación subyacente se moderó hasta el 2.6%.

Gran parte de la caída mensual en los precios generales se debió a una bajada del 5.7% en los costes de la energía, lo que hace que el reciente repunte del crudo sea especialmente relevante para las perspectivas de julio.

Una lectura benigna del IPC reforzaría el argumento para mantener los tipos sin cambios y podría dar al oro otro intento de alcanzar el máximo de siete semanas registrado el viernes.

Un resultado más caliente complicaría la subida al impulsar potencialmente los rendimientos del Tesoro y el dólar al alza.

Waterer considera que una inflación más suave es la vía más clara para otra fase alcista del metal.

Eso también subraya por qué la subida impulsada por el empleo aún no es un movimiento unidireccional: el oro ya ha descontado una reducción significativa del riesgo de endurecimiento en septiembre, dejando a la inflación como el próximo catalizador capaz de confirmar o revertir ese movimiento.

Hormuz crea un riesgo inusual para los alcistas del oro

La geopolítica añade otra complicación. Irán afirma que un acuerdo con Omán que define nuevas rutas de navegación a través del Estrecho de Hormuz está en su fase final, pero Teherán ha vinculado una reapertura total de la vía a concesiones adicionales por parte de Estados Unidos.

Esa incertidumbre ayudó a que el Brent subiera alrededor de un 1% hasta $84.40 por barril el lunes, mientras que el crudo estadounidense subió hasta aproximadamente $78.80 ya que la navegación a través del estrecho permanecía fuertemente restringida.

Por lo general, un recrudecimiento de las tensiones en Oriente Medio puede apoyar al oro a través de la demanda de refugio. La relación es más compleja en el mercado actual.

Un repunte sostenido del petróleo podría elevar las expectativas de inflación, reforzar el argumento a favor de tipos más altos y, en última instancia, presionar al metal por el aumento de los rendimientos.

Por tanto, un avance diplomático que haga bajar el crudo podría ser alcista para el oro a través del canal de las tasas, incluso aunque reduzca la demanda de refugio convencional.

La plata cayó un 0.2% hasta $63.45 la onza, el platino perdió un 0.1% hasta $1,742.50 y el paladio bajó un 1.1% hasta $1,362.97.