Petróleo sube: Irán endurece condiciones en Ormuz — ¿fue la caída una trampa alcista?

Los precios del petróleo subieron el lunes mientras los operadores revaluaban si la fuerte venta de la semana pasada se había adelantado a la diplomacia sobre el estrecho de Ormuz.

El Brent subió alrededor de un 1% hasta $84.46 por barril en las primeras operaciones, mientras que el West Texas Intermediate subió a $78.79, recuperando parte de las pérdidas de más del 7% de la semana pasada.

La recuperación se produjo después de que Irán dijera que un acuerdo de navegación con Omán estaba cerca, mientras condicionaba una reapertura más amplia del estrecho a concesiones generales de Washington.

Esas condiciones incluyen el alivio de sanciones, la liberación de activos iraníes congelados, compensación por daños de guerra, el fin de las amenazas militares de EE. UU. y la retirada del bloqueo naval de Washington.

Los operadores descontaron el acuerdo antes de que regresaran los petroleros

La magnitud de la caída de la semana pasada muestra la rapidez con que el mercado asumió la perspectiva de desescalada.

El Brent cayó 5.3% el 4 de agosto para cerrar en $79.36 por barril, mientras que el WTI bajó 5.7% hasta $75.77 después de que el secretario del Tesoro de EE. UU., Scott Bessent, sugiriera que Washington podría estar cerca de un acuerdo con Irán que ayudaría a reabrir Ormuz.

Robert Yawger, de Mizuho, dijo en una nota citada por The Wall Street Journal que las negociaciones se centraban en reabrir el estrecho y volver a poner en movimiento los barriles del Golfo.

Esperaba que surgiera un acuerdo a pesar de las cuestiones no resueltas en torno al conflicto más amplio.

Un acuerdo sobre las rutas de navegación no equivale a un retorno completo a los flujos de petróleo previos a la crisis.

Desde entonces Irán ha elevado el precio político para reabrir la vía marítima, mientras que los ataques a la navegación comercial han mantenido elevados los riesgos de seguridad.

JPMorgan advierte que el margen se reduce cada mes

El panorama de la oferta se vuelve más peligroso cuanto más persista la disrupción.

Analistas de JPMorgan encabezados por la estratega de materias primas Natasha Kaneva dijeron que los mercados parecían reacios a volver a valorar el riesgo geopolítico de forma repetida, con los inversores asumiendo en cambio alguna forma de resolución a corto plazo.

Pero el banco advirtió que los márgenes globales son finitos.

Con las importaciones chinas deprimidas, JPMorgan estima que cada mes adicional de conflicto y flujos por Ormuz más débiles de lo esperado podrían añadir aproximadamente $7-$8 por barril al valor justo del Brent.

Si la disrupción dura tres meses, el banco estima que el precio medio mensual alcanzaría cerca de $114.

Standard Chartered ve una fragilidad similar. Emily Ashford, jefa de investigación energética, dijo en comentarios recogidos por Rigzone que es probable que los precios del crudo sigan siendo impulsados por titulares de escalada y desescalada.

Los ataques renovados a embarcaciones y la fragilidad del alto el fuego habían interrumpido el regreso del mercado hacia condiciones normales, dijo.

Una trampa alcista hoy no anula el caso bajista para 2027

El rebote del lunes no significa necesariamente que el petróleo esté entrando en otro rally sostenido.

Citi elevó su previsión del Brent para el tercer trimestre a $80 por barril desde $75 el 7 de agosto porque el conflicto EE. UU.-Irán y la disrupción del suministro estaban durando más de lo que esperaba anteriormente.

Sin embargo, el banco mantuvo su previsión para el cuarto trimestre en $70 y su promedio para 2027 en $65, lo que sugiere que los precios aún podrían caer de forma significativa una vez que el suministro se normalice.

JPMorgan también es bajista más allá de la crisis inmediata. Su último caso base sitúa al Brent en un promedio de $80 en el cuarto trimestre antes de que un exceso de oferta renovado empuje el promedio de 2027 hacia $63.

Goldman Sachs espera que el Brent se mantenga ampliamente entre $80 y $90 hasta que aparezca un acuerdo creíble entre EE. UU. e Irán o el conflicto escale de forma significativa.