¿Han caído demasiado los precios del petróleo tras Teherán desmentir la narrativa de paz de Trump?

Los precios del petróleo subieron ligeramente el martes mientras los operadores se preguntaban si la caída del lunes ya había descontado un avance diplomático que podría no existir.

El Brent subió 1.3% hasta $84.89 por barril, mientras que West Texas Intermediate ganó 1% hasta $81.11, recuperando parte de la caída de la sesión anterior.

El crudo se desplomó después de que el presidente estadounidense Donald Trump pospusiera ataques contra Irán y dijera que las negociaciones estaban en marcha.

Teherán desmintió esa versión, afirmando que no estaba negociando con Washington y que no se habían programado reuniones.

Otra embarcación fue alcanzada cerca del estrecho de Ormuz, lo que añadió dudas sobre que los riesgos de suministro estuvieran desapareciendo.

El petróleo podría caer si la diplomacia restablece las exportaciones, pero los operadores parecen haber eliminado la prima antes de que se asegure la paz o el tránsito seguro.

La negación de Teherán pone al descubierto una falla en la apuesta por la paz

WTI cayó 6.9% hasta $78.85 el lunes, mientras que el Brent perdió 5.7% hasta $82.91, después de Trump canceló nuevas acciones militares y sugirió que las conversaciones podrían reabrir el estrecho de Ormuz.

El mercado interpretó el anuncio como evidencia de que la probabilidad de un shock de suministro había caído drásticamente.

La respuesta de Irán complicó esa conclusión. El portavoz del Ministerio de Exteriores, Esmaeil Baghaei, dijo que no se estaban llevando a cabo negociaciones con EEUU y que no se habían concertado reuniones.

Teherán dijo que sus conversaciones con Omán se referían a las rutas de embarcaciones comerciales a través del estrecho.

Nikos Tzabouras de Tradu dijo a The Wall Street Journal que las negociaciones anteriores no lograron un acuerdo integral y que otro revés diplomático podría reactivar las hostilidades y la prima geopolítica del petróleo.

Ormuz deja al crudo con un riesgo alcista explosivo

El estrecho de Ormuz sigue siendo el punto central de tensión mientras el tráfico está restringido, y un buque de carga informó haber sido alcanzado por un proyectil frente a Omán el martes.

JPMorgan estima que cada mes de interrupción podría sumar aproximadamente $7 a $8 por barril al Brent. Una interrupción de tres meses podría elevar el promedio mensual a alrededor de $114.

Goldman Sachs ha esbozado un escenario en el que una interrupción en Ormuz llevaría al Brent por encima de $120. Ese no es el caso base del banco: espera que los precios se moderen a medida que las tensiones disminuyan, con el Brent promediando alrededor de $80 en el cuarto trimestre y $75 en 2027.

Esas previsiones explican por qué los riesgos parecen desiguales. La caída derivada de un acuerdo de paz puede desarrollarse a medida que el transporte marítimo y los inventarios se normalicen.

El alza derivada de otro ataque, una negociación fallida o un renovado ataque estadounidense podría aparecer de inmediato.

La oferta a más largo plazo sigue limitando el argumento alcista

Un rebote táctico no demostraría que el petróleo haya entrado en otro mercado alcista duradero. OPEC+ está aumentando los objetivos de producción, la producción de UAE está elevada y la oferta fuera de la OPEP está respondiendo a precios más altos.

Anindya Banerjee, jefe de investigación de commodities en Kotak Securities, dijo a The Economic Times que la dirección de su perspectiva no había cambiado, aunque “el camino y el calendario se han desplazado”.

Espera que el crudo se enfríe hacia 2027 a medida que la oferta fuera de la zona de conflicto se expanda y los inventarios se reconstruyan una vez que los flujos se normalicen.

Esa presión a largo plazo importa porque la caída del lunes no estuvo impulsada únicamente por la diplomacia.

OPEC+ aprobó un aumento de cuota para septiembre de aproximadamente 188,000 barriles al día, reforzando las expectativas de que más suministro podría finalmente llegar al mercado.

Un acuerdo de paz genuino podría llevar al crudo a bajar de nuevo. Hasta que exista uno, el mercado sigue vulnerable a un repunte brusco cada vez que los acontecimientos contradigan su frágil narrativa de paz.