Amos Hochstein: precios del petróleo 'incorrectos y demasiado bajos'

El exasesor sénior de la Casa Blanca Amos Hochstein ha lanzado una advertencia contundente sobre los mercados energéticos, calificando los actuales puntos de referencia del petróleo como “incorrectos y demasiado bajos” a pesar de que WTI y Brent cotizan por encima de $100.

En una entrevista con CNBC esta mañana, el exdiplomático —que ahora es socio director en TWG Global— afirmó que los precios del mercado papel no reflejan las severas “disrupciones en el suministro en el mundo real” a lo largo de cuellos de botella clave del tránsito global.

Divergencia entre los precios en papel y el mercado físico del petróleo

Según Hochstein, el crudo físico se vende con primas masivas, y las hostilidades geopolíticas, las reservas agotadas y la infraestructura de refinado dañada dejan a los mercados energéticos globales “drásticamente” infravalorados respecto al verdadero alcance de las perturbaciones de suministro entrantes.

Subrayó que los principales futuros de las bolsas subestiman de forma material la tensión real en los mercados energéticos físicos, y añadió que las transacciones de crudo físico a nivel mundial están obteniendo primas spot bastante elevadas que oscilan entre $120 y $150 por barril.

Esta brecha masiva está impulsada por el rápido agotamiento de las Reservas Estratégicas de Petróleo, lo que limita la flexibilidad de las tasas de flujo y deja a los suministros globales sin una red de seguridad.

Además, los precios minoristas de los productos pintan un panorama mucho más grave: el diésel cotizando alrededor de $6.20 por galón históricamente se alinea con un crudo de $200, mientras que los precios medios de la gasolina en EE. UU. cerca de $4.30 por galón suelen corresponder a un crudo cotizando entre $125 y $130 por barril.

Disrupciones agravadas en Oriente Medio y ataques a la infraestructura

La discrepancia de precios se ve además exacerbada por el colapso creciente de cuellos de botella en las rutas de tránsito clave de Oriente Medio.

Con el estrecho de Ormuz virtualmente “no funcional” y el estrecho de Bab el-Mandeb bajo control houthi, los desvíos marítimos clave se han derrumbado.

Un reciente ataque con drones que dejó fuera de servicio el oleoducto Este-Oeste de Arabia Saudí, un desvío clave capaz de mover 7 millones de barriles por día hacia el Mar Rojo, ha eliminado otra “válvula de alivio” crítica para las exportaciones regionales.

Además, los productos petrolíferos refinados de grandes productores del Golfo, como Kuwait, Arabia Saudí y los EAU, no pueden salir de la región en volúmenes normales, dejando a los hubs de refinado globales gravemente constreñidos sin una resolución operativa inmediata.

Déficits globales de refinado y paradas de exportación rusas

La compresión sistémica se extiende mucho más allá del tránsito de crudo hacia la infraestructura global de refinado, donde los déficits de capacidad continúan agravándose.

Los ataques ucranianos a instalaciones estratégicas de refinado rusas han dejado fuera de servicio de manera permanente una capacidad sustancial, desplazando a Moscú de ser un proveedor clave que llegó a representar el 11% de las exportaciones mundiales de diésel a convertirse en un importador neto.

Según Hochstein, este déficit estructural implica que la producción perdida de las refinerías no puede restaurarse fácilmente incluso si los riesgos geopolíticos disminuyen.

Con los principales colchones de suministro agotados y las rutas alternativas desconectadas, los mercados energéticos siguen muy expuestos a nuevos shocks alcistas de precios.

En consecuencia, los analistas advierten que, sin una intervención rápida o la restauración urgente de rutas, los futuros en los mercados de papel inevitablemente se verán obligados a ponerse al día con la realidad física spot, desencadenando una presión de costos sin precedentes sobre las redes de transporte globales y las economías de los consumidores por igual.