El oro alcanza un máximo de dos meses: ¿se abre de nuevo el camino hacia $5,000?

El oro subió el martes a su nivel más alto en más de dos meses, prolongando una racha de tres sesiones mientras los inversores reconstruían posiciones de refugio y se preparaban para los datos de inflación de EE. UU. que podrían determinar si la Reserva Federal mantiene la pausa en septiembre.

El oro al contado subió 1% hasta $4,432.74 la onza a las 2.17 am GMT, su nivel más alto desde el 5 de junio, mientras que los futuros de EE. UU. ganaron 1.7% hasta $4,492.60.

El rebote ha alejado con fuerza al metal precioso del entorno de $4,000 probado en julio, impulsado por datos de empleo de EE. UU. más débiles, cobertura de cortos y un nuevo deterioro en la diplomacia entre EE. UU. e Irán.

Las expectativas sobre los tipos de interés dan al oro un segundo impulso

El último avance ha contado con el apoyo del fuerte cambio en las expectativas tras el informe de empleo de EE. UU. del viernes.

La débil contratación de julio redujo la convicción de que la Fed necesite subir los tipos de inmediato, haciendo que activos no rentables como el oro sean relativamente más atractivos.

El banco central mantuvo su rango objetivo en 3.5% a 3.75% en julio, aunque Beth Hammack, Neel Kashkari y Lorie Logan discreparon a favor de un aumento de un cuarto de punto.

Esa división convierte los datos de inflación de esta semana en algo inusualmente importante. Los precios al consumo de julio se publican el miércoles a las 8.30 am ET, seguidos por los precios al productor el jueves.

El analista de Forex.com Fawad Razaqzada considera que una inflación más suave es la vía más clara para prolongar la ruptura al alza del oro.

Su evaluación es que la evidencia de una desaceleración de la actividad económica sin una nueva aceleración de los precios reduciría la presión para una política más restrictiva, lo que podría pesar sobre el dólar y apoyar al oro.

Un informe del IPC más intenso desafiaría esa lógica al impulsar los rendimientos de los bonos y las expectativas sobre los tipos al alza.

Vuelven los compradores tras la corrección del oro a $4,000

La velocidad del rebote también sugiere que el posicionamiento está desempeñando un papel cada vez más importante.

El analista de IG Tony Sycamore ve el movimiento como una combinación de inversores que regresan tras haberse perdido la caída hacia $4,000, cobertura especulativa de cortos y una renovada demanda de activos defensivos.

Cree que una ruptura sostenida podría eventualmente reabrir un camino hacia $5,000.

El panorama de la demanda en general ofrece cierto apoyo a ese argumento.

El World Gold Council espera que la inversión siga siendo la principal fuente de crecimiento de la demanda durante el resto de 2026, con las compras asiáticas y la actividad extrabursátil convirtiéndose en un factor cada vez más importante.

También se espera que los bancos centrales sigan siendo compradores netos significativos.

Aun así, el Consejo advierte que la demanda de ETF en Occidente sigue siendo sensible a los rendimientos reales, a las expectativas de política monetaria y al dólar.

Eso deja al oro expuesto si los datos de inflación de esta semana reavivan el argumento a favor de tipos más altos.

Hormuz da al repunte un impulso geopolítico de doble filo

La tensión geopolítica está proporcionando otra fuente de compras tras el deterioro de las negociaciones entre EE. UU. e Irán.

El presidente Donald Trump respondió a las demandas de compensación de Irán con exigencias propias, complicando los esfuerzos para alcanzar un acuerdo más amplio y restablecer el tránsito normal por el Estrecho de Hormuz.

El repunte del crudo resultante crea un problema atípico para el oro. El Brent cotizó cerca de $88 por barril el martes a medida que se desvanecían las expectativas de un acuerdo de paz rápido.

Un mayor riesgo geopolítico puede aumentar la demanda de oro, pero ganancias sostenidas en el crudo también podrían elevar las expectativas de inflación y hacer que la Fed esté más dispuesta a endurecer la política.

Por tanto, el oro se está beneficiando de dos fuerzas que eventualmente podrían chocar.

El debilitamiento del empleo ha reducido la presión sobre los tipos a corto plazo, mientras que la incertidumbre en Oriente Medio ha restaurado parte del atractivo del oro como refugio seguro.

Pero si las perturbaciones en Hormuz siguen empujando los precios de la energía al alza, esa misma prima geopolítica podría reavivar la dinámica inflacionaria que perjudicó al oro a principios de este año.

La plata subió 0.9% hasta $66.30 la onza, el platino ganó 0.7% hasta $1,765.26 y el paladio avanzó 0.8% hasta $1,394.