Previsión del precio del crudo: por qué Goldman ve Brent a $85 pese al riesgo en Hormuz

Los precios del petróleo se mantuvieron cerca de máximos de seis semanas el martes, ya que nuevas amenazas iraníes contra la infraestructura energética mantuvieron una prima geopolítica considerable incorporada tanto en Brent como en WTI.

Brent cotizaba alrededor de $97.5 por barril en las horas asiáticas, mientras que West Texas Intermediate estaba cerca de $92.9, extendiendo sus ganancias tras el festivo en EE. UU.

Ambos referentes han subido con fuerza durante la última semana a medida que se intensificaron los combates en torno al Golfo Pérsico y el tráfico marítimo por el estrecho de Hormuz siguió restringido.

La disrupción en Hormuz sigue siendo el mayor soporte para el petróleo

El mercado está cada vez más centrado en lo que realmente está transitando por Hormuz en lugar de en los titulares militares únicamente.

Los datos de Kpler mostraron que solo siete buques mercantes cruzaron el estrecho el lunes, frente a ocho el domingo.

El promedio de los 10 días anteriores fue de unas 10 embarcaciones al día, el nivel más bajo desde mayo.

Algunos buques pueden navegar con los sistemas de seguimiento apagados, pero las cifras siguen apuntando a un tráfico muy constreñido.

Irán también ha amenazado con atacar infraestructuras energéticas en todo el Golfo si Estados Unidos lanza nuevos ataques.

Teherán está, por separado, negociando un acuerdo de transporte marítimo con Omán, aunque los detalles y lo que significaría para el acceso comercial a Hormuz siguen siendo inciertos.

Los analistas de ANZ Research dijeron que los últimos ataques refuerzan el riesgo de un estancamiento prolongado entre EE. UU. e Irán y la continuada interrupción de los flujos energéticos regionales.

Los ajustados inventarios de combustible en EE. UU. añaden otra capa de soporte

La tensión en el suministro no se limita al Oriente Medio.

Los últimos datos de la Energy Information Administration (EIA) de EE. UU. mostraron que los inventarios comerciales de crudo cayeron 4.5 millones de barriles hasta 424.5 millones en la semana hasta el 28 de agosto.

Los inventarios de gasolina bajaron a 205.7 millones de barriles, aproximadamente un 6% por debajo de su promedio estacional de cinco años.

Los inventarios de destilados, que incluyen diésel y fuelóil, se situaron en 104.2 millones de barriles y estaban alrededor de un 14% por debajo del promedio de cinco años.

Eso importa porque la escasez de productos refinados se ha convertido en una de las partes más sólidas del mercado petrolero y puede empujar los precios del crudo al alza incluso cuando el suministro de crudo en términos generales siga siendo adecuado.

Aun así, el petróleo sigue saliendo del Golfo a través de Hormuz y por rutas alternativas.

Los envíos de crudo de Asia Occidental se sitúan en torno a 11 millones de barriles por día, frente a unos 18 millones antes del conflicto con Irán, lo que ayuda a explicar por qué Brent se ha mantenido por debajo de $100 a pesar de la grave interrupción.

Los analistas ven margen limitado para una caída importante

La combinación de la escasez física y el riesgo geopolítico también ha llevado a los bancos a replantear sus previsiones.

Goldman Sachs ha elevado sus previsiones para diciembre de 2026 en $5 por barril, hasta $85 para Brent y $80 para WTI, reflejando las expectativas de que las interrupciones en el transporte marítimo en Oriente Medio podrían persistir.

Aun así, la previsión de Brent del banco sigue estando muy por debajo de los precios actuales cerca de $97. La visión más cautelosa de Goldman para fin de año refleja el hecho de que una cantidad considerable de crudo del Golfo sigue llegando al mercado, que existen rutas de exportación alternativas y que un mayor suministro fuera de la OPEP podría compensar parte de la interrupción.

Los precios elevados también podrían empezar a lastrar la demanda si el conflicto se prolonga.

Eso crea una tensión clara en las perspectivas. La disrupción en Hormuz y el riesgo geopolítico mantienen el soporte de Brent a corto plazo, pero Goldman aún espera que parte de esa prima se diluya para diciembre.