La plata cae de nuevo: ¿los temores por la Fed golpearán más los precios?

La plata amplió su descenso por tercera sesión consecutiva el lunes, con XAG/USD cotizando alrededor de $74.20 por onza troy durante las horas asiáticas.

Los inversores reaccionaron a las sorpresivas restricciones de India a las importaciones de plata, al aumento de las expectativas de otra subida de tipos por la Reserva Federal y a las previsiones más débiles de demanda de inversión de UBS.

El metal precioso también se vio presionado por un dólar estadounidense más fuerte y una mayor aversión al riesgo en los mercados financieros, mientras las tensiones geopolíticas en Oriente Medio seguían inquietando a los inversores.

El control de importaciones de India afecta al sentimiento del mercado

India anunció a última hora del viernes una restricción casi total a las importaciones de plata en una medida destinada a aliviar la presión sobre la rupia y aumentar el suministro doméstico.

Se espera que las restricciones reduzcan la disponibilidad local de plata importada, lo que podría elevar los primas locales y respaldar los precios domésticos en el corto plazo.

Sin embargo, la medida se considera en general bajista para los precios globales de la plata dada la importancia de India como uno de los mayores consumidores mundiales del metal.

Los analistas afirmaron que la ausencia de demanda de importación de India podría pesar mucho en los mercados internacionales en un momento en que el sentimiento hacia los metales industriales ya se está debilitando.

Mientras que los operadores locales pueden beneficiarse de condiciones de oferta más ajustadas y primas más fuertes, el mercado global en su conjunto probablemente notará el impacto a través de una demanda total más débil.

Los temores de subidas de la Fed fortalecen al dólar

La plata también se vio presionada por el aumento de las expectativas de que la Reserva Federal pueda endurecer la política monetaria aún más a lo largo de este año.

Los mercados están cada vez más descontando la posibilidad de una subida de tipos en diciembre en EE. UU., ya que los precios más altos de la energía y las tensiones geopolíticas amenazan con mantener la inflación elevada.

Comentarios recientes de varios funcionarios de la Reserva Federal reforzaron la idea de que los responsables de la política siguen centrados en controlar la inflación y están dispuestos a mantener los tipos más altos durante más tiempo si es necesario.

La perspectiva de una política monetaria más estricta elevó al dólar estadounidense, haciendo que las materias primas denominadas en dólares, como la plata, resulten más caras para los compradores extranjeros.

Los tipos de interés más altos también tienden a reducir el atractivo de los activos sin rendimiento, como los metales preciosos, al aumentar el coste de oportunidad de mantenerlos.

UBS recorta la perspectiva de demanda

Para añadir al tono bajista, los analistas de UBS rebajaron sus perspectivas de demanda de inversión global de plata y redujeron las previsiones para el déficit del mercado.

El banco ahora espera que el déficit global de plata se estreche hasta entre 60 millones y 70 millones de onzas, frente a estimaciones previas de alrededor de 300 millones de onzas.

UBS dijo que la menor demanda industrial y el aumento de la producción minera de plata han alterado significativamente el equilibrio del mercado que antes respaldaba las expectativas alcistas de precios.

Según el banco, el incremento de la producción minera ha compensado la menor demanda industrial, reduciendo los temores de una escasez severa que había ayudado a sostener los precios de la plata a principios de año.

La rebaja socavó uno de los argumentos alcistas clave para la plata: la perspectiva de una escasez estructural sostenida.

Las tensiones geopolíticas aumentan la volatilidad

El sentimiento del mercado se mantuvo frágil en medio de tensiones geopolíticas en curso que involucran el estrecho de Ormuz, Irán y Taiwán.

Las advertencias públicas del presidente estadounidense Donald Trump a Irán y las preocupaciones por posibles interrupciones en el suministro de los mercados energéticos mundiales alimentaron una mayor aversión al riesgo entre las clases de activos.

Normalmente, una mayor incertidumbre geopolítica puede impulsar la demanda de refugio por parte de los metales preciosos.

Sin embargo, los analistas indicaron que la elevada exposición industrial de la plata la deja más vulnerable a las preocupaciones sobre el menor crecimiento global y la debilidad de la actividad manufacturera.

A diferencia del oro, la plata obtiene una parte sustancial de su demanda de aplicaciones industriales como la electrónica, los paneles solares y la manufactura, lo que la hace especialmente sensible a las condiciones económicas.

Qué implica para los mercados de la plata

El doble papel de la plata como metal industrial y reserva de valor sigue exponiéndola a fuerzas macroeconómicas contrapuestas.

Si bien los riesgos geopolíticos y las preocupaciones sobre la inflación podrían ofrecer cierto apoyo mediante compras de refugio, ese efecto está siendo actualmente superado por un dólar más fuerte, expectativas de política monetaria más estricta y la debilidad de la demanda industrial.

Las restricciones a las importaciones de India también podrían crear distorsiones de mayor duración en los flujos de demanda global si se mantienen durante un periodo prolongado.

Por ahora, se espera que los operadores se mantengan centrados en las expectativas sobre la política de la Reserva Federal, en los movimientos del dólar y en cualquier señal adicional de desaceleración de la actividad industrial.

Con la demanda de inversión debilitándose y las preocupaciones sobre el suministro aminorándose, las perspectivas a corto plazo para los precios de la plata siguen estando bajo presión a pesar de las elevadas tensiones geopolíticas.