El superávit por cuenta corriente de la zona euro se reduce bruscamente en marzo
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Comprar bonos del gobierno alemán. Un saldo externo más débil apunta a un menor impulso de crecimiento y a menos presión inflacionaria derivada de la dinámica comercial relacionada con la energía, lo que debería respaldar rendimientos más bajos. La posición externa del euro se ha deteriorado en 12 meses, mientras que los flujos de cartera siguen siendo fuertes; por tanto, el mercado aún puede recibir demanda de aversión al riesgo/ralentización sin un pánico de financiación. Riesgo clave: los costes energéticos vuelvan a dispararse y empujen al alza las expectativas de inflación, elevando los rendimientos pese al debilitamiento de la cuenta corriente.
Riesgo clave: La inflación impulsada por la energía se vuelva a acelerar y eleve las expectativas sobre los tipos, empujando al alza los rendimientos de los Bunds.
Vender EUR frente al USD. El superávit por cuenta corriente se redujo bruscamente (ajustado estacionalmente €14.9bn frente a €25.6bn) y el superávit a 12 meses cayó a €275bn (1.7% del PIB) desde €368bn (2.4%). Es una señal clara de que el soporte externo del euro se está debilitando, aunque bienes/servicios siguen registrando superávits: la renta secundaria es el lastre y la presión comercial vinculada a la energía es probablemente la causa. Riesgo clave: una recuperación en las próximas publicaciones (superávit comercial/renta secundaria) que restablezca una tendencia ascendente del saldo por cuenta corriente y fuerce al EUR al alza.
Riesgo clave: Una rápida reversión en los próximos datos que eleve de nuevo la tendencia del superávit por cuenta corriente.
- El superávit por cuenta corriente de la zona del euro cayó bruscamente en marzo de 2026.
- El descenso del superávit comercial lastró el saldo global por cuenta corriente.
- El superávit anual por cuenta corriente cayó respecto al año anterior.
El superávit combinado por cuenta corriente de la zona euro se redujo bruscamente en marzo, principalmente debido a una caída significativa del superávit comercial, según datos publicados por el Banco Central Europeo el jueves.
El superávit por cuenta corriente, ajustado por factores estacionales y de días laborables, cayó a €14.9 billion en marzo desde €25.6 billion en el mes anterior.
Sin embargo, con datos no ajustados, el superávit se amplió a €24.1 billion desde €21.7 billion un mes antes.
El BCE dijo que la cuenta corriente registró un superávit de €15 billion en marzo de 2026, frente a €26 billion en el mes anterior.
La caída del superávit comercial presiona la cuenta corriente
Según el BCE, la disminución del saldo por cuenta corriente fue impulsada principalmente por una caída del superávit comercial de la zona del euro, probablemente vinculada al encarecimiento de la energía.
La zona del euro registró superávits en varias categorías principales durante marzo.
Los bienes registraron un superávit de €14 billion, mientras que los servicios también alcanzaron un superávit de €14 billion.
La renta primaria contribuyó con un superávit adicional de €2 billion.
Estos incrementos fueron parcialmente compensados por un déficit de €16 billion en renta secundaria, dijo el BCE.
El Gráfico 1 del BCE, que sigue el saldo por cuenta corriente de la zona del euro en términos ajustados estacionalmente, mostró una notable caída mensual del superávit global durante marzo.
El superávit anual disminuye respecto al año anterior
En los 12 meses hasta marzo de 2026, el superávit por cuenta corriente de la zona del euro ascendió a €275 billion, equivalente al 1.7% del producto interior bruto de la zona del euro.
Esto supuso un descenso respecto al superávit de €368 billion, o 2.4% del PIB, registrado un año antes.
Las cifras indican que la balanza externa de la zona del euro se debilitó durante el último año pese a que continuaron los superávits en el comercio de bienes y servicios.
Los flujos de inversión de cartera se mantienen fuertes
El BCE también publicó detalles sobre la evolución de la cuenta financiera.
En los 12 meses hasta marzo de 2026, las adquisiciones netas por parte de residentes de la zona del euro de valores de inversión de cartera fuera de la zona del euro totalizaron €779 billion.
Al mismo tiempo, las adquisiciones netas de no residentes de valores de inversión de cartera de la zona del euro alcanzaron €981 billion.
Los datos resaltaron la continuidad de la actividad inversora transfronteriza a pesar de la caída del superávit por cuenta corriente.
El BCE destaca detalles del saldo de marzo
El BCE dijo que el saldo por cuenta corriente de la zona del euro en marzo reflejó contribuciones mixtas entre los distintos sectores de la economía.
Si bien bienes y servicios continuaron apoyando el saldo, la debilidad de la dinámica comercial y el déficit de renta secundaria lastraron la cifra final.
“La cuenta corriente de la zona del euro registró un superávit de €15 billion en marzo de 2026, una disminución de €11 billion respecto al mes anterior,” dijo el BCE.
Añadió que “se registraron superávits para bienes (€14 billion), servicios (€14 billion) y renta primaria (€2 billion). Estos fueron parcialmente compensados por un déficit en renta secundaria (€16 billion).”
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