El aumento de aranceles sobre el oro en India sacude mercados, moneda y demanda

El repentino aumento de los aranceles de importación sobre el oro y la plata en India ha provocado repercusiones en los mercados domésticos, el comercio de divisas y el sentimiento de los inversores, según un informe de Kitco News. 

Los analistas advierten que, si bien es probable que se produzcan distorsiones a corto plazo, el argumento más amplio a favor de los metales preciosos permanece intacto en medio de las preocupaciones inflacionarias y la incertidumbre global.

Reacción de precios domésticos

India, el segundo mayor mercado mundial de oro y plata, elevó los aranceles de importación para preservar las reservas extranjeras y regular los flujos de entrada. 

Mariya Paliwala, de Juris Hour, fue citada en el informe diciendo que, a pesar de un aumento neto del 9% en los aranceles, los precios domésticos inicialmente subieron solo un 5–6%. 

Fuentes del sector atribuyeron esta reacción moderada a inventarios existentes comprados a precios más bajos y a la escasa disposición de los consumidores a absorber subidas de precios súbitas.

Los analistas esperan que los precios reflejen completamente los aranceles más altos una vez que se agoten estos stocks.

Riesgos de prima en ETFs

Más allá de los precios spot, los expertos observan de cerca las primas de los fondos cotizados (ETF). Las restricciones a las importaciones de plata han suscitado inquietud ante la posibilidad de que los canales de suministro se ajusten si la demanda se dispara. 

Paliwala advirtió que una demanda agresiva de los inversores podría distorsionar la valoración de los ETF, siendo la plata más afectada que el oro debido a restricciones de suministro más significativas. 

Si la demanda se mantiene moderada, sin embargo, las primas de los ETF podrían mantenerse bajo control, señaló el informe de Kitco.

Factores macro globales

Los analistas citados por Kitco subrayan que factores macroeconómicos más amplios determinarán en última instancia la dirección de los precios.

Entre ellos figuran las decisiones de tipos de la Reserva Federal de EE. UU., las políticas de los bancos centrales globales, las fluctuaciones dólar-rupia y las tendencias en COMEX. 

También se monitorean los precios del petróleo, ya que unos costes del crudo elevados suelen reforzar el atractivo del oro como cobertura contra la inflación. 

A pesar de la volatilidad a corto plazo, los analistas consideran que el caso de inversión en metales preciosos sigue respaldado por los riesgos inflacionarios y la incertidumbre sobre la política monetaria.

Respuesta de la industria: propuesta sobre el oro de los templos

La India Bullion and Jewellers Association (IBJA) ha propuesto monetizar cerca de 1.000 toneladas de “oro de los templos” ocioso en manos de fideicomisos para aliviar la presión sobre las importaciones y proteger empleos en el sector de la joyería. 

Nainesh Pachchigar, presidente estatal de la IBJA en Gujarat, dijo que India importa alrededor de 800 toneladas de oro anuales, lo que la convierte en el segundo mayor contribuyente a las salidas de divisas.

Argumentó que movilizar stocks domésticos podría reducir la dependencia de las importaciones sin transferir la propiedad al gobierno, según el informe.

La IBJA también emitió un aviso instando a los joyeros a limitar la venta de lingotes a cinco gramos o menos y a evitar la especulación. 

Pachchigar subrayó que las ventas de joyería deben continuar solo para necesidades genuinas de los clientes, como ceremonias, mientras que las compras no esenciales deben frenarse.

Destacó las preocupaciones por el empleo, señalando que pequeños artesanos y obreros dependen en gran medida de la demanda de joyería.

El presidente de la IBJA, Prithviraj Kothari, advirtió la semana pasada que el aumento de los aranceles golpearía con dureza a los hogares indios durante la temporada de bodas, cuando la demanda de oro tradicionalmente se dispara, en una entrevista exclusiva con Invezz.

Dijo que las familias ya afrontan “facturas de joyería dolorosamente caras”, lo que les obliga a comprar conjuntos más ligeros o a posponer las compras.

Recordó a los responsables de la política que aumentos arancelarios anteriores provocaron huelgas, contrabando y pérdidas por más de ₹18,000 crore, y argumentó que herramientas arancelarias contundentes corren el riesgo de desestabilizar la industria.

Presión sobre la moneda

Los aranceles elevados fueron diseñados para estabilizar la moneda debilitada de India, pero la rupia tocó un nuevo mínimo histórico esta semana. 

El miércoles, el USD/INR llegó a 96.923, probando brevemente el nivel de 97 antes de recuperarse ligeramente. Para el jueves, la rupia cotizaba en 96.190, con una caída del 0.40% en la jornada. 

La depreciación ha elevado además los precios domésticos del oro y la plata, agravando el impacto de los aranceles más altos, según Kitco.

Kitco concluye que, si bien los cambios de política en India pueden introducir distorsiones temporales, el caso de inversión a largo plazo en oro y plata permanece intacto. 

Las presiones inflacionarias, la incertidumbre sobre la política monetaria y los riesgos geopolíticos siguen respaldando la demanda de metales preciosos.

Los analistas esperan que los precios domésticos suban aún más a medida que se agoten los inventarios comprados a costes más bajos, mientras que las primas de los ETF podrían ampliarse si la demanda de inversores se acelera en medio de una oferta restringida.