Los precios del oro caen al no generar las tensiones del Golfo demanda de refugio

Los precios del oro cayeron más de un 1% el lunes, ya que los inversores consideraron la última escalada en el Golfo menos como un detonante de demanda de refugio y más como una amenaza para las perspectivas de tipos.

El oro al contado bajó 1.5% hasta $4,059.11 la onza, mientras que los futuros de agosto perdieron 1.1% hasta $4,067.10.

El movimiento se produjo cuando el petróleo subió, el dólar se fortaleció y los rendimientos del Tesoro aumentaron después de que Irán dijera que había cerrado el estrecho de Hormuz, volviendo a poner presión sobre el oro tras un frágil intento de estabilización.

El oro pierde su colchón de política monetaria

La debilidad del metal muestra lo rápido que puede girar el mercado del oro cuando los temores inflacionarios priman sobre la demanda de refugio.

El metal había recibido apoyo la semana pasada por datos laborales estadounidenses más débiles y por menores expectativas de endurecimiento a corto plazo.

Ese apoyo se desvaneció cuando el crudo subió cerca de un 4%, reavivando la preocupación de que los costes de la energía pudieran mantener la presión sobre los precios.

Normalmente el oro se beneficia cuando aumenta el riesgo geopolítico. Pero este episodio es distinto porque el mercado está centrado en lo que un petróleo más alto podría significar para las tasas de interés.

Cuando los rendimientos suben y el dólar se fortalece, el coste de oportunidad de mantener oro que no genera rendimiento aumenta.

El riesgo en Hormuz pone a prueba el argumento del refugio

El estrecho de Hormuz es el punto de presión para los inversores. Fuerzas de EE. UU. e iraníes intercambiaron ataques con misiles y drones durante el fin de semana, mientras Teherán dijo que había cerrado de nuevo la vía marítima.

Incluso una interrupción parcial sería significativa porque el estrecho es una de las rutas energéticas más importantes del mundo.

Los analistas de ABC Refinery consideran que el oro es vulnerable durante la primera fase de la violencia en el Golfo porque una inflación impulsada por el petróleo tiende a elevar el dólar y los rendimientos.

También señalan un posible efecto de segunda fase: si una interrupción prolongada daña la demanda y ralentiza el crecimiento, el oro podría después encontrar apoyo en los temores a la recesión o a la deflación.

Eso deja al oro en una difícil posición intermedia.

El metal no ignora el estrés geopolítico, pero el motor inmediato del precio es el canal de la política monetaria más que la compra pura de activos refugio.

Se avecinan el testimonio de Warsh y el IPC

Esta semana ofrece a los operadores varias pruebas.

Se espera que el presidente de la Fed, Kevin Warsh, entregue su primer testimonio semestral ante el Congreso, mientras que las cifras de junio de IPC, IPP y ventas minoristas darán forma a la visión del mercado sobre si la inflación se está enfriando o si los precios de la energía la están reavivando.

También están programados discursos de funcionarios de la Fed Michelle Bowman y Christopher Waller, lo que aumenta el foco en cómo los responsables de la política juzgan el último choque petrolero.

Los mercados de futuros ahora descuentan aproximadamente un 72% de probabilidad de una subida de tipos en septiembre, frente a aproximadamente un 63% la semana pasada.

Otros metales preciosos también se debilitaron. La plata cayó 2.9% hasta $58.14 la onza, el platino perdió 1.8% hasta $1,598.48 y el paladio bajó 2.3% hasta $1,247.27.