Actas de la Fed muestran división sobre tipos por persistente inflación

Los responsables de la Reserva Federal estaban divididos sobre la dirección futura de los tipos de interés en su reunión de política monetaria de junio, ya que los encargados de la política discutieron escenarios que podrían justificar tanto recortes como nuevas alzas, según las actas publicadas el miércoles.

El Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) votó por unanimidad mantener el tipo de interés de referencia sin cambios en un intervalo de 3,5% a 3,75% durante la reunión del 16 al 17 de junio, la primera bajo la presidencia de Kevin Warsh.

Las actas mostraron que, si bien algunos funcionarios consideraban que la inflación se moderaría lo suficiente como para permitir tipos más bajos, otros creían que las presiones persistentes sobre los precios podrían exigir un endurecimiento adicional.

“Muchos participantes indicaron que el nivel apropiado del tipo de fondos federales estaría dentro o ligeramente por debajo del rango objetivo actual al final de este año”, afirmaron las actas.

Al mismo tiempo, “muchos otros participantes, sin embargo, estimaron que el nivel apropiado del tipo de fondos federales estaría por encima del rango objetivo actual al final de este año”.

Responsables de la Fed sopesan escenarios inflacionarios contrapuestos

La reunión puso de relieve la incertidumbre sobre cómo podrían evolucionar la inflación, el crecimiento económico y las condiciones del mercado laboral en los próximos meses.

Los encargados de la política discutieron escenarios en los que la inflación podría moderarse y permitir a la Fed mantener o eventualmente reducir los tipos.

Sin embargo, también consideraron un escenario en el que la inflación se mantuviera elevada debido a factores como una fuerte demanda impulsada por la IA, precios de la energía más altos y aranceles.

En ese entorno, la mayoría de los participantes señalaron que “probablemente estaría justificado cierto endurecimiento de la política”.

Las actas indicaron que “los participantes señalaron que sus futuras acciones de política dependerían de la información entrante”.

Las últimas proyecciones de la Fed mostraron una división estrecha entre los responsables.

Nueve responsables esperaban al menos una subida de un cuarto de punto este año, y seis pronosticaban al menos dos aumentos. Otros nueve funcionarios esperaban ninguna medida o un recorte de tipos.

Warsh no presentó una proyección individual de tipos.

Persisten las preocupaciones por la inflación mientras la Fed ajusta su comunicación

Las actas mostraron que la inflación seguía siendo la preocupación central para los responsables de la política, aunque los riesgos sobre el mercado laboral se habían moderado.

“Los participantes evaluaron en general que la información recibida durante el periodo intermedio sugería que los riesgos al alza para la estabilidad de precios permanecían elevados, mientras que los riesgos a la baja para alcanzar el máximo empleo se habían moderado algo”, señalaron las actas.

La Fed también continuó esperando “un sólido crecimiento real del PIB” durante el resto de 2026, mientras que varios indicadores de empleo sugerían que el mercado laboral se mantenía estable.

Los datos recientes de inflación han aumentado las preocupaciones de los responsables de la política.

El índice de precios de los gastos de consumo personal (PCE), la medida de inflación preferida por la Fed, aumentó un 4,1% en mayo respecto al año anterior, marcando el mayor incremento anual desde abril de 2023.

La inflación subyacente del PCE, que excluye alimentos y energía, se incrementó un 3,4%.

Los precios de la energía también se han mantenido como una variable clave, con los mercados petroleros reaccionando a los desarrollos en Oriente Medio y la renovada incertidumbre en torno al conflicto que involucra a Irán.

Warsh impulsa mensajes más breves de la Fed

La reunión de junio también reflejó los esfuerzos de Kevin Warsh por cambiar la forma en que el banco central comunica la política monetaria.

Durante su primera rueda de prensa como presidente, Warsh describió el debate de la política como una “pelea familiar” pero subrayó la decisión unánime del comité de mantener los tipos estables.

El comunicado posterior a la reunión de la Fed fue significativamente más breve que comunicaciones anteriores, eliminando el lenguaje que antes indicaba una inclinación hacia el alivio.

“Varios participantes señalaron que era un momento oportuno para considerar cambios significativos en el comunicado posterior a la reunión del FOMC”, dijeron las actas.

“Una mayoría de participantes comentó que veía ventajas en acortar el comunicado”.

Warsh ha criticado previamente la orientación prospectiva (forward guidance) y ha abogado por un enfoque de comunicación menos predecible por parte del banco central.

Los inversores ahora esperan datos económicos adicionales, incluidos los datos de precios al consumidor de junio previstos para el 14 de julio, que podrían aportar más información sobre las tendencias inflacionarias.

Warsh también tiene programado comparecer ante el Comité de Servicios Financieros de la Cámara de Representantes el mismo día para su primer testimonio ante el Congreso desde que asumió la presidencia de la Fed.