RBI mantiene la repo en 5,25% ante la volatilidad del petróleo

El Reserve Bank of India (RBI) el miércoles mantuvo su tasa de referencia repo en 5,25% y conservó su postura de política monetaria neutral, optando por esperar una mayor claridad sobre los riesgos de inflación derivados de los volátiles precios globales del crudo mientras expresaba confianza en las perspectivas de crecimiento interno del país.

El banco central también elevó ligeramente su previsión de crecimiento del PIB para el actual ejercicio fiscal a 6,7% desde 6,6%, reflejando una actividad económica más fuerte de lo esperado durante el primer trimestre.

Al anunciar el resultado de la reunión del Monetary Policy Committee (MPC), el gobernador del RBI, Sanjay Malhotra, dijo que el panel de seis miembros votó por unanimidad mantener sin cambios la tasa de política repo.

El banco central también mantuvo la tasa de la Standing Deposit Facility en 5%, mientras que dejó la Marginal Standing Facility y la bank rate sin cambios en 5,5%.

RBI opta por la cautela en medio de incertidumbres globales

La última decisión de política llega mientras los responsables siguen evaluando el impacto económico del conflicto en curso en Oriente Medio y su efecto sobre los precios de la energía, la inflación y el crecimiento interno.

Mientras varios bancos centrales regionales, incluidos los de Indonesia y Filipinas, han endurecido la política monetaria en respuesta a presiones inflacionarias vinculadas al alza del petróleo y la volatilidad cambiaria, el RBI ha optado por mantener las tasas estables.

"La reescalada del conflicto desde la primera semana de julio ha amplificado la volatilidad en los precios de la energía. Los primeros resultados corporativos del primer trimestre indican un desempeño sano en el sector manufacturero. El consumo privado siguió impulsado por un gasto discrecional boyante. En conjunto, la economía india rindió mejor de lo esperado en el primer trimestre", dijo Malhotra.

Los mercados mostraron una reacción contenida ante el anuncio de la política.

El rendimiento del bono gubernamental de referencia a 10 años de la India se mantuvo en gran medida sin cambios en 6,78%, mientras que la rupia se debilitó más de 0,1% hasta 95,09 frente al dólar estadounidense.

Los mercados de renta variable se mantuvieron positivos, con el Nifty 50 subiendo alrededor de 0,1% antes de pasar a terreno negativo, y el Sensex avanzando aproximadamente 0,2%.

Perspectiva de la inflación mejora, pero persisten riesgos

El RBI redujo su previsión media de inflación para FY27 a 5% desde 5,1% proyectada en junio.

También recortó su estimación de inflación subyacente, que excluye alimentos y combustible, a 4,3% desde 4,7%.

La inflación minorista superó el objetivo a medio plazo del banco central de 4% en junio por primera vez en 17 meses.

Sin embargo, se espera que la inflación se mantenga dentro de la banda de tolerancia del RBI de 2% a 6%, lo que da a los responsables cierta flexibilidad para mantener las tasas de interés actuales.

A pesar de la mejora en las perspectivas, el banco central advirtió que los riesgos inflacionarios siguen siendo elevados.

La declaración de política monetaria señaló que los precios mundiales del petróleo continúan registrando fuertes oscilaciones impulsadas por desarrollos geopolíticos, lo que hace incierta la perspectiva de inflación a corto plazo.

"Aunque las presiones inflacionarias generalizadas siguen siendo moderadas hasta ahora, persisten los riesgos de que mayores precios de alimentos, combustibles y otros insumos se traduzcan en un incremento generalizado de la inflación", dijo el RBI.

Malhotra también identificó a El Niño como una fuente importante de incertidumbre para la agricultura y la demanda rural.

"De cara al futuro, las perspectivas para la agricultura están ensombrecidas por monzones suroeste deficientes e irregulares en medio de condiciones de El Niño", señaló.

Añadió que las iniciativas gubernamentales que promueven cultivos climáticamente resilientes, la diversificación de cultivos y la conservación del agua podrían ayudar a reducir el impacto de unas condiciones de monzón más débiles, mientras que el crecimiento sostenido del sector servicios, las reformas del GST y el empleo estable deberían seguir respaldando la demanda urbana.

Economistas prevén nuevo endurecimiento

Los economistas dijeron que la decisión del RBI estuvo en gran medida en línea con las expectativas, pero señalaron que podría requerirse un endurecimiento adicional de la política más adelante en el ejercicio si las presiones inflacionarias se intensifican.

"La decisión de statu quo del RBI ha estado en línea con las expectativas. El tono ha sido bien equilibrado, destacando los riesgos y por tanto que las decisiones de política futuras dependan de los datos", dijo Upasna Bhardwaj, economista jefe de Kotak Mahindra Bank.

"Seguimos viendo espacio para una subida de 50 pb en la segunda mitad de FY27, especialmente dado que la inflación del 1QFY28 también continúa por encima de 5%", añadió.

Malhotra también destacó la fortaleza continua de los flujos de capital externos.

Las entradas brutas de inversión extranjera directa subieron a $30.7 billion durante abril-junio de 2026, mientras que la inversión de cartera extranjera se volvió positiva en junio y julio tras las medidas anunciadas por el RBI para atraer capital extranjero.

Como resultado, el gobernador dijo que se espera que la balanza de pagos de la India se mantenga con un superávit sano durante el actual ejercicio fiscal.