Por qué bajan los precios del petróleo pese al riesgo no resuelto en Irán
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Recuperar exposición: entrar largo en futuros del Brent (o en un ETF de Brent como BNO) porque la venta es sobre todo un “deshacer de la prima de guerra” por una pausa, no una solución real al riesgo de Ormuz. El artículo muestra que los flujos por Ormuz y el Mar Rojo siguen restringidos (<10 buques/día), por lo que cualquier titular diplomático probablemente será seguido de una rápida revaloración cuando los operadores se percaten de que la disrupción física persiste.
Riesgo clave: Una escalada real que cierre Ormuz de nuevo (o que impacte en la infraestructura de exportación), llevando el crudo por encima del anterior nivel de $100+ antes de que pueda salir.
Vender el spread WTI/Brent (posicionarse corto en WTI frente a Brent): es probable que el WTI se mantenga más contenido porque el artículo destaca una recuperación regional más lenta y parcial del tráfico marítimo y de la capacidad aseguradora—efectos que afectan de forma desigual a los referentes globales. Dado que el Brent está más directamente vinculado a las expectativas sobre los flujos por Ormuz, el spread debería revertir hacia una mayor fortaleza relativa del Brent tras el desarme inicial.
Riesgo clave: Que el WTI se recupere por un fortalecimiento general de la demanda de petróleo a nivel macro o por un shock de suministro que afecte a ambos referentes de forma similar, comprimiendo el spread en su contra.
- Brent y WTI cayeron más de un 5% cuando EE. UU. pausó los ataques contra Irán a primera hora del lunes.
- El tráfico por Ormuz se mantuvo severamente deprimido pese a la última pausa.
- Los analistas dijeron que el crudo estaba descontando contención en el conflicto, no resolución.
Los precios del petróleo cayeron más de un 5% en la sesión temprana asiática del lunes, después de que Estados Unidos e Irán pausaran los ataques, lo que llevó a los operadores a deshacer parte de la prima geopolítica incorporada en el crudo.
Los futuros del Brent cayeron $4.89, o 5.05%, hasta $91.89 por barril a las 0009 GMT del lunes, tras caer brevemente por debajo de $90.
El West Texas Intermediate (WTI) bajó $4.67, o 5.23%, hasta $84.64. Ambos referentes tocaron sus niveles más bajos en casi una semana tras tres subidas semanales consecutivas.
La caída no significa que la crisis de Irán haya terminado, sino que refleja una menor probabilidad de un shock de suministro inmediato, mientras el Estrecho de Ormuz sigue fuertemente restringido y la pausa es incierta.
Los operadores recortan parte de la prima de guerra
La decisión de EE. UU. de suspender su campaña de bombardeos abrió espacio para la diplomacia tras 13 noches de ataques.
Irán dijo que también mantendría la tregua mientras Washington mantuviera su pausa, aunque un funcionario iraní afirmó que Teherán seguía más escéptico que optimista respecto a la última calma.
Los mercados petroleros suelen reaccionar a cambios en la probabilidad de una interrupción.
Con una escalada inmediata menos probable, los operadores redujeron posiciones que habían impulsado al Brent por encima de $100 cuando los envíos a través del Estrecho de Ormuz se ralentizaron y los ataques se extendieron hacia el Mar Rojo.
“Aumentan las esperanzas de que pueda abrirse una vía diplomática genuina,” dijo en una nota el analista de IG Markets Tony Sycamore. Añadió que volver al memorándum anterior de 14 puntos, junto con una mayor claridad sobre Ormuz, podría proporcionar un punto de partida para la desescalada.
La caída siguió asimismo a un potente rally. El Brent ganó casi un 10% la semana pasada, lo que alentó la toma de beneficios al reducir la pausa del fin de semana la urgencia de mantener posiciones alcistas.
El equipo de investigación macro de TD Securities dijo al The Wall Street Journal que el crudo estaba “tomando un respiro”, con los mercados aliviando posiciones ante la anticipación, o la esperanza, de otro alto el fuego.
La redacción capta la naturaleza provisional de la venta del lunes: los operadores descuentan contención, no resolución.
El Estrecho de Ormuz sigue siendo la línea de fractura detrás de la caída
El mercado físico del petróleo no ha vuelto a la normalidad. Menos de 10 buques de mercancías cruzaron el Estrecho de Ormuz cada día durante el fin de semana, según datos de Kpler.
El tráfico por el Estrecho de Bab el-Mandeb también disminuyó el domingo tras los ataques de los hutíes a instalaciones petroleras saudíes a lo largo de la costa del Mar Rojo.
Esa ruta se volvió más importante cuando los productores del Golfo buscaron alternativas a los envíos por Ormuz, fuertemente restringidos.
El analista de MST Marquee Saul Kavonic dijo a Reuters que cualquier recuperación de los flujos por Ormuz probablemente sería “lenta y parcial”.
Es probable que las navieras exijan garantías de seguridad más sólidas antes de enviar más petroleros vacíos al Golfo.
Esa brecha importa porque los operadores financieros pueden eliminar una prima de guerra en minutos, pero reconstruir el tráfico de petroleros, la capacidad aseguradora y la confianza puede llevar mucho más tiempo.
Un nuevo ataque contra buques o infraestructuras de exportación podría, por tanto, revertir la caída con rapidez.
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