UBS prevé dos subidas de la Fed en 2026: ¿qué deben comprar los inversores?

UBS espera que la Reserva Federal suba los tipos de interés dos veces este año después de que un informe de empleo de agosto más fuerte de lo esperado reforzara las expectativas de una economía estadounidense resiliente.

El banco ahora prevé subidas de tipos de 25 puntos básicos en septiembre y en diciembre, revirtiendo su anterior pronóstico de que no habría cambios de política en 2026.

El cambio se produce mientras los mercados reevalúan las perspectivas de la política de la Fed tras datos de empleo más fuertes y señales de tono restrictivo por parte del presidente de la Fed, Kevin Warsh.

UBS dijo que la posibilidad de tipos más altos podría crear oportunidades en acciones, bonos y oro, dependiendo de cómo evolucione la economía y la inflación.

UBS eleva sus previsiones de la Fed tras sólidos datos de empleo

Los empleadores estadounidenses crearon 162.000 empleos en agosto, muy por encima de las previsiones de alrededor de 55.000, mientras la tasa de desempleo se mantuvo en el 4,1%.

El aumento fue la mayor ganancia de empleo mensual desde marzo y contribuyó a elevar las expectativas del mercado de una subida de tipos en septiembre.

Los mercados financieros descontaban aproximadamente un 60,4% de probabilidad de una subida de 25 puntos básicos en la reunión de la Fed del 15 al 16 de septiembre, según la herramienta FedWatch del CME, frente al 59,4% del viernes.

UBS afirmó que los datos laborales más sólidos, junto con los comentarios de tono restrictivo de Warsh en el simposio de Jackson Hole y los crecientes riesgos de inflación vinculados a los cuellos de botella en la oferta, eran suficientes para modificar su previsión de tipos.

Sin embargo, el banco señaló que las implicaciones para la inversión dependerían de la razón detrás de cualquier endurecimiento de la Fed.

Una subida de tipos impulsada por un crecimiento económico más fuerte tendría consecuencias diferentes a una provocada por una inflación persistente y un crecimiento más débil.

«Una Fed que responde a la fortaleza económica de EE. UU. es muy diferente de una Fed que responde a problemas de inflación», dijeron los estrategas de UBS.

Acciones y bonos podrían ofrecer oportunidades

UBS mantiene una visión positiva sobre las acciones globales a pesar de la posibilidad de volatilidad a corto plazo por el alza de los rendimientos.

El banco dijo que tipos más altos no necesariamente eclipsarían factores a medio plazo como el gasto de capital vinculado a la inteligencia artificial, la actividad económica resiliente y el crecimiento amplio de los beneficios.

El banco sigue favoreciendo sectores vinculados a la IA, la energía y los recursos, así como temas de longevidad, que espera se beneficien de una inversión más fuerte, ganancias de productividad y crecimiento estructural.

UBS también ve oportunidades potenciales en bonos gubernamentales.

Una mayor expectativa sobre el tipo de política de la Fed podría presionar a los bonos de corta duración y limitar su potencial de ganancias de capital.

Como resultado, UBS dijo que ya no recomendaría asegurar rendimientos en bonos de corta a media duración como alternativa a mantener efectivo.

En su lugar, el banco ve oportunidades en bonos de media a larga duración tras el reciente aumento de los rendimientos.

Tales bonos podrían beneficiarse si una política monetaria más restrictiva refuerza la confianza en el compromiso de la Fed de controlar la inflación, reduce las expectativas de inflación a largo plazo o frena el crecimiento económico.

Las perspectivas del dólar y del oro siguen siendo mixtas

Una Reserva Federal de tono más restrictivo podría respaldar al dólar estadounidense, especialmente si aumenta la divergencia de política entre la Fed y otros bancos centrales.

UBS afirmó que un crecimiento económico más fuerte combinado con una política monetaria más restrictiva podría sostener al dólar mediante flujos de capital más intensos y un desempeño económico relativo superior.

El oro podría enfrentar presión a corto plazo por unos tipos de interés reales más altos y un dólar más fuerte.

Sin embargo, UBS señaló que una inflación persistente, la incertidumbre geopolítica y las preocupaciones sobre la credibilidad fiscal y monetaria podrían sostener la demanda de lingotes como activo refugio.

«Actualmente vemos el oro más como una cobertura y un diversificador de cartera, que como una expresión táctica de la próxima decisión de la Fed», dijeron los estrategas de UBS.

Por tanto, el banco ve oportunidades potenciales en varias clases de activos, al tiempo que subraya que el contexto económico general y la trayectoria de la inflación importarán más para las carteras que el resultado de una sola reunión de la Fed.