Warsh (Fed) advierte que la inflación puede exigir más subidas de tipos

El presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, indicó que el banco central de EE. UU. puede necesitar hacer más para contener la inflación, argumentando que las mejoras recientes en los datos de precios no han aportado suficiente evidencia de una desaceleración sostenida.

En su primer discurso como presidente de la Fed en el simposio anual Jackson Hole del Kansas City Fed, Warsh dijo que el banco central debe estar seguro de que la inflación subyacente se dirige hacia su objetivo del 2% a un ritmo suficiente.

Sin esa confianza, dijo: «tenemos trabajo que hacer».

Warsh se abstuvo de decir si apoyaría una subida de tipos en la reunión de la Fed de septiembre.

En cambio, enfatizó que su enfoque se centraría en responder a los datos que vayan llegando en lugar de anticipar decisiones de política concretas.

Los comentarios llegan en un momento en que los responsables de la política monetaria siguen divididos sobre el camino apropiado para los tipos de interés.

Tres funcionarios de la Fed votaron a favor de una subida de tipos en la reunión anterior, mientras que otros han indicado que podrían apoyar tipos más altos.

Las condiciones financieras siguen siendo favorables

Warsh dijo que el tipo de los fondos federales actual de 3,5%-3,75% no parece estar imponiendo una restricción significativa a la economía en general.

Los mercados de crédito y de préstamos, señaló, muestran escasa evidencia de que la política monetaria esté imponiendo una restricción.

Aunque reconoció signos de debilidad en áreas como la vivienda y la agricultura, Warsh dijo que le resultaría «difícil describir las condiciones financieras generales como restrictivas».

Su evaluación podría reforzar el argumento a favor de mantener una postura de política restrictiva o incluso de subir los tipos si la inflación no progresa más hacia el objetivo de la Fed.

El debate dentro del banco central se ha centrado en parte en las causas de la inflación persistente.

Algunos responsables han considerado que las presiones de precios elevadas son resultado de choques temporales, incluidos los aranceles y la guerra en Irán. Otros han argumentado que la demanda sigue siendo lo bastante fuerte en relación con la oferta como para permitir a las empresas mantener los aumentos de precios.

Warsh dijo que anteriormente había favorecido esperar a disponer de información adicional antes de decidir si era apropiado cambiar la política de tipos, citando posibles desarrollos en las cadenas de suministro, la inversión y la geopolítica.

La inflación sigue por encima del objetivo de la Fed

Las lecturas recientes de inflación han reducido parte de la presión para una subida de tipos en septiembre. Las expectativas implícitas del mercado de una subida cayeron por debajo del 40% a principios de este mes tras lecturas más débiles en junio y julio.

Warsh reconoció que las cifras de inflación del verano fueron mejores de lo esperado, pero dijo que no habían demostrado una mejora significativa de las tendencias subyacentes.

Destacó la amplitud de los aumentos de precios en toda la economía. Alrededor de la mitad de los componentes de la cesta de inflación preferida por la Fed están aumentando a una tasa anual superior al 3%, en comparación con aproximadamente un tercio durante las dos décadas previas a la pandemia.

El índice de precios de Gastos de Consumo Personal, el indicador de inflación preferido por la Fed, se sitúa actualmente en el 3,7%, muy por encima del objetivo del 2% del banco central.

Warsh también dijo que la inflación preocupa actualmente a los responsables políticos más que el mercado laboral, que describió como, en líneas generales, robusto.

Las declaraciones ofrecen la indicación más clara hasta ahora del enfoque de Warsh sobre la política monetaria desde que asumió la presidencia de la Fed.

Aunque evitó comprometerse con una decisión de tipos concreta, su énfasis en la inflación persistente deja abierta la posibilidad de un nuevo endurecimiento de la política si las presiones de precios no ceden lo suficiente.