Caída de tres días del petróleo expone un fallo en el optimismo sobre Hormuz

El petróleo extendió su descenso por tercer día el miércoles mientras los operadores aumentaban las apuestas a que la diplomacia reabriría el Estrecho de Hormuz.

El crudo Brent cayó 1.2% a $78.44 por barril hacia las 3.30am GMT, mientras que el West Texas Intermediate bajó 1.4% a $74.70. Ambos índices se habían asentado más de 5% a la baja el martes en mínimos de tres semanas.

La retirada tiene una base racional, ya que Catar dice que los mediadores están avanzando, mientras que funcionarios de EE. UU. creen que un acuerdo podría llegar pronto.

Sin embargo, los precios se comportan como si un transporte marítimo más seguro y la recuperación de las exportaciones estuvieran cerca, aunque el tráfico de petroleros sigue deprimido y otro buque fue atacado cerca de Omán.

El mercado cotiza el acuerdo, no los barcos

La venta se aceleró después de que Catar dijera que los contactos diplomáticos habían alcanzado etapas avanzadas y que los mediadores estaban intercambiando propuestas entre Washington y Teherán.

El secretario del Tesoro de EE. UU., Scott Bessent, dijo que un acuerdo para reabrir Hormuz podría llegar el miércoles, mientras que el secretario de Estado Marco Rubio informó de avances sin un acuerdo final.

Analistas de ANZ Research dijeron al Wall Street Journal que el optimismo se reforzó tras los comentarios de Bessent. Añadieron que, según informes, Irán estaría considerando permitir que países europeos ayuden a retirar minas del canal.

El problema es el momento.

Los estrategas de ING, Warren Patterson y Ewa Manthey, advirtieron que el mercado podría "estarse adelantando un poco". Escribiendo en ING Think, dijeron que el crudo necesita una recuperación en los flujos de petroleros para que la caída sea sostenible.

Esa evidencia falta, ya que el tráfico a través de Hormuz y Bab el-Mandeb cambió poco a principios de la semana.

ANZ también dijo que las exportaciones del Golfo se mantenían bajo presión y que los tránsitos solo habían mejorado marginalmente desde niveles deprimidos.

Un titular de alto el fuego no puede convertir a Hormuz en un paso seguro

Las afirmaciones diplomáticas siguen siendo contradictorias. El presidente Donald Trump dijo que EE. UU. mantuvo una "negociación de todo el día" con Irán el martes y predijo que Hormuz se reabriría pronto.

Teherán ha negado que se estén llevando a cabo negociaciones directas con Washington, al tiempo que confirmó conversaciones por separado con Omán sobre rutas marítimas seguras.

El peligro físico sigue siendo evidente. Un buque de carga fue alcanzado por un proyectil no identificado cerca de Hormuz el martes, lo que obligó a su tripulación a abandonar el barco y dejó a un marinero desaparecido.

The Wall Street Journal informó que las exportaciones de petróleo del Golfo Pérsico operaban aproximadamente al 36% de los niveles previos a la guerra.

Un marco firmado no restauraría de inmediato la cobertura de seguros, la disponibilidad de buques ni los horarios normales de carga.

Jorge León, de Rystad Energy, describió recientemente un acuerdo limitado como el caso base de la firma, pero "uno considerablemente menos cómodo".

Rystad asignó una probabilidad combinada del 55% a un estancamiento o a la reanudación de los combates, lo que muestra por qué eliminar la mayor parte de la prima geopolítica sigue siendo arriesgado.

Los inventarios pueden profundizar la caída, pero los flujos determinan su durabilidad

El petróleo también afronta presión bajista convencional. Datos del American Petroleum Institute indicaron que los inventarios de crudo de EE. UU. aumentaron en torno a 2.7 millones de barriles en la semana finalizada el 31 de julio.

Se esperaba que las cifras oficiales de la Energy Information Administration salieran más tarde el miércoles, por lo que la estimación del sector seguía sin confirmarse.

Un incremento confirmado fortalecería el argumento de que la oferta supera a la demanda a corto plazo y podría empujar los precios a la baja sin un avance diplomático.

Sin embargo, tres indicadores determinarán si la caída perdura: crecimiento sostenido en los cruces de petroleros, un acuerdo verificable de despeje de minas o paso seguro, y evidencia de que las exportaciones del Golfo se están recuperando.