El petróleo supera los 90 dólares otra vez, pero la mayor amenaza sigue a la vista

Los precios del petróleo subieron por encima de los 90 dólares por barril el jueves, ya que la reanudación de los ataques entre EE. UU. e Irán avivó las preocupaciones sobre los suministros que transitan por la frágil red marítima del Medio Oriente.

El crudo Brent ganó un 1,2% hasta $91.80 a las 0812 GMT del 30 de julio tras cerrar casi un 8% al alza el miércoles.

El West Texas Intermediate avanzó hasta $84.85 tras los ataques estadounidenses a objetivos militares iraníes después de que Teherán lanzara misiles contra fuerzas americanas.

Los petroleros no han dejado de moverse. Un buque de gas natural licuado vinculado a Catar salió de Ormuz con permiso iraní.

Sin embargo, las medidas de protección del mercado se están debilitando a medida que aumentan los riesgos en el Mar Rojo y caen los inventarios.

La vía de escape del mercado se convierte en otra zona de peligro

Arabia Saudí ha redirigido gran parte de su crudo por oleoductos hacia la costa del Mar Rojo, reduciendo la dependencia del estrecho de Ormuz.

Esos barriles deben luego pasar por Bab el-Mandeb, transitar por el sistema de Suez o tomar la ruta más larga alrededor de África.

Esa vía alternativa está bajo presión. Los hutíes de Yemen han atacado petroleros saudíes e infraestructuras energéticas, han declarado un bloqueo contra el reino y han llegado a plantear cobrar a los buques comerciales que utilicen el sur del Mar Rojo.

El tráfico ha disminuido mientras los operadores reevalúan la seguridad y los seguros.

“Cada vez se pone más difícil”, dijo a Vox Robin Mills, director ejecutivo de Qamar Energy. Mills afirmó que Arabia Saudí probablemente podría mover los volúmenes necesarios por la ruta de Suez, pero la capacidad es ajustada y una campaña hutí ampliada generaría un problema mayor.

Noam Raydan, especialista marítimo del Washington Institute, ofreció una advertencia más contundente a Vox: “Sabemos que pueden hundir barcos”.

Los operadores recuerdan ataques anteriores con drones, misiles, abordajes y secuestros, lo que hace posible desviaciones voluntarias sin un cierre formal.

Esa es la amenaza oculta. Bab el-Mandeb no necesita cerrarse por completo para reducir la capacidad efectiva de exportación.

El aumento de los costes de los seguros, las tripulaciones renuentes y los viajes más largos pueden eliminar la flexibilidad que había contenido los precios del petróleo.

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Los inventarios en caída dejan poco margen de error

Los inventarios comerciales de crudo de EE. UU. cayeron 7,2 millones de barriles hasta 404,5 millones en la semana terminada el 24 de julio, su nivel más bajo desde 2018 y aproximadamente un 7% por debajo del promedio estacional de cinco años.

Las refinerías operaron al 97,2% de su capacidad, dejando un alcance limitado para aumentar el procesamiento si otra interrupción crea escasez.

Las existencias de gasolina estaban alrededor de un 6% por debajo de lo normal, mientras que la Reserva Estratégica de Petróleo disminuyó aún más.

Rory Johnston, fundador de Commodity Context, dijo al Financial Times que los inventarios de crudo y gasolina estaban en “niveles peligrosamente bajos”.

La caída de las existencias elimina el colchón disponible cuando los cargamentos llegan retrasados o las refinerías tienen dificultades para asegurar barriles adecuados.

Por tanto, el próximo choque podría manifestarse a través de la gasolina, el diésel o el combustible de aviación más que únicamente por el crudo.

La duración puede importar más que el próximo ataque

El siguiente movimiento dependerá en gran medida de cuánto tiempo persista la interrupción.

Analistas de JPMorgan estimaron que cada mes adicional de suministro perdido podría añadir alrededor de $7 a $8 por barril al Brent, lo que podría elevar su promedio mensual hasta aproximadamente $114 tras tres meses.

Una interrupción breve podría mantener al Brent en torno a la franja baja a media de los 90 dólares. Restricciones prolongadas, daños a la infraestructura del Golfo o una campaña hutí ampliada podrían empujar los precios notablemente al alza.

Por el contrario, una diplomacia exitosa y la mejora del flujo de petroleros podrían eliminar la prima de riesgo renovada.

La US Energy Information Administration espera que la producción y el comercio en Oriente Medio se recuperen gradualmente, que los inventarios comiencen a reconstruirse en el cuarto trimestre y que el Brent promedie $70 entonces.