Pronóstico del precio de la plata: ¿un Fed agresivo frenará su subida hacia $60?

La plata cotizó cerca de $57.90 la onza el jueves, mientras los inversores miraban más allá de la decisión de la Reserva Federal de mantener las tasas sin cambios y se centraban en la dividida postura inusualmente agresiva que la respaldó.

El metal blanco cedió parte de su impulso posreunión durante la sesión asiática, con la plata al contado cotizada en $57.86.

La votación 9-3 de la Fed mostró que la presión para una política más restrictiva se está acumulando dentro del banco central, aunque los responsables optaron por no actuar de inmediato.

A diferencia del oro, la plata también debe lidiar con su exposición a la industria manufacturera, lo que deja su precio sensible tanto a los costos de endeudamiento como a la demanda industrial.

Tres disensos exponen un sesgo de endurecimiento

La Fed mantuvo su tasa de referencia en 3,5% a 3,75%, pero la presidenta de la Fed de Cleveland, Beth Hammack, el presidente de la Fed de Minneapolis, Neel Kashkari, y la presidenta de la Fed de Dallas, Lorie Logan, prefirieron un aumento de un cuarto de punto.

El presidente Kevin Warsh reiteró el compromiso del banco central de devolver la inflación a su objetivo del 2%, pero ofreció poca claridad sobre el calendario del próximo movimiento.

Eso deja a la plata en una posición delicada. La tasa sin cambios reduce la presión inmediata por costo de oportunidad sobre los activos que no rinden, pero los tres disensos indican que un nuevo endurecimiento sigue firmemente bajo consideración.

Un dólar más fuerte también pesaría sobre la plata porque el mercado es más pequeño y, por lo general, más volátil que el oro.

La retirada refleja, por tanto, cautela respecto a la trayectoria de la política monetaria más que un colapso decisivo de la demanda.

La demanda industrial atenúa la recuperación

El papel industrial de la plata está ganando protagonismo en el debate sobre el precio.

El Silver Institute espera que la fabricación industrial global disminuya un 2% este año hasta alrededor de 650 millones de onzas, un mínimo de cuatro años.

Se espera que la debilidad se concentre en la industria solar.

Las instalaciones siguen aumentando, pero los fabricantes están reduciendo la cantidad de plata utilizada en cada panel y sustituyendo otros materiales cuando es posible.

Esa tendencia debilita uno de los argumentos más sólidos detrás del repunte anterior de la plata.

La electrónica, los equipos solares y otras aplicaciones industriales siguen absorbiendo volúmenes sustanciales, pero los precios altos animan a los usuarios a economizar.

Asimismo, la plata puede no seguir de cerca al oro.

La demanda refugio puede impulsar ambos metales, mientras que las preocupaciones sobre la manufactura o el crecimiento global pueden restringir rápidamente el potencial alcista de la plata.

La escasez física limita el potencial a la baja

El panorama de oferta sigue siendo favorable a pesar de una fabricación más débil.

El Silver Institute espera que el mercado registre un sexto déficit anual consecutivo en 2026, con la demanda superando a la oferta por alrededor de 67 millones de onzas.

Se prevé que la inversión física aumente un 20% hasta alcanzar un máximo de tres años de 227 millones de onzas.

Las tensiones en Oriente Medio añaden otra fuente de volatilidad.

El presidente Donald Trump prometió una respuesta contundente después de que Irán atacara una base militar estadounidense en Jordania, y EE. UU. lanzó posteriormente nuevos ataques contra objetivos iraníes.

Para la plata, una escalada tiene efectos en ambas direcciones. Las compras defensivas pueden proporcionar apoyo, pero unos precios del petróleo más altos pueden reforzar la inflación, elevar los rendimientos de los bonos y fortalecer el argumento a favor de otro incremento de la Fed.

Hasta que esas fuerzas se aclaren, los $60 probablemente seguirán siendo una barrera difícil en lugar del inicio de una ruptura limpia.