El oro pierde protagonismo, pero $4,000 podría ser la verdadera señal alcista

El oro cayó el viernes ya que un dólar más firme incentivó la toma de beneficios, pero el metal precioso se mantuvo en camino a su primer avance mensual en cinco meses, mientras los compradores regresaban repetidamente cerca de $4,000 la onza.

El oro al contado bajó un 0,6% hasta $4,076.53 a las 0253 GMT, mientras que los futuros estadounidenses de agosto perdieron un 0,4% hasta $4,074.20.

El metal seguía con un alza de alrededor del 1,7% en julio y encaminado a una ganancia semanal del 0,6%.

La recuperación es modesta en comparación con los violentos vaivenes de este año, sin embargo sugiere que los inversores empiezan a considerar los $4,000 como un piso de valoración más que como un mero marcador psicológico.

$4,000 se convierte en la línea de compra del mercado

La subida del oro en julio se ha sustentado menos en el impulso y más en la caza repetida de gangas.

Los precios cayeron brevemente por debajo de $4,000 a finales de junio tras alejarse del récord de enero, pero las pruebas renovadas de esa zona han atraído de nuevo a los compradores.

Tim Waterer, analista jefe de mercado de KCM Trade, dijo que ese nivel se ha convertido en un colchón para el metal precioso, ayudándole a absorber la presión de los mayores rendimientos y el cambio en las expectativas sobre los tipos.

Esa visión también encaja con la evaluación de mitad de año del World Gold Council, que señaló que la demanda por gangas podría limitar una caída más profunda.

El consejo prevé que el oro cotice en términos generales dentro del 5% de $4,100 si el crecimiento, la inflación y las expectativas de política se mantienen cerca del consenso.

Una agravación de la economía, un nuevo shock geopolítico o un giro en las expectativas sobre los tipos podría, en cambio, reabrir un camino hacia $4,500.

El repunte del dólar expone los límites del rally

La caída del viernes mostró que la recuperación sigue siendo vulnerable a los movimientos de divisas.

El dólar subió alrededor de un 0,3% tras desplomarse un 2,4% el jueves, su mayor caída diaria desde enero de 2023. Una moneda estadounidense más fuerte encarece el oro para los compradores que usan otras divisas.

Waterer atribuyó el tono más débil a que los inversores recortaban posiciones a medida que el dólar se recuperaba, más que a un cambio decisivo en las perspectivas subyacentes del metal.

La Reserva Federal ha dejado a los operadores con otra fuente de incertidumbre.

Los responsables políticos mantuvieron la tasa objetivo en 3.5% a 3.75% en una votación de 9-3, con tres funcionarios a favor de un aumento de un cuarto de punto.

El comunicado afirmó que la inflación seguía por encima del objetivo del 2% y vinculó parte de la presión a los shocks en el suministro de energía.

La herramienta CME FedWatch asignó una probabilidad del 63% a un aumento en septiembre.

Eso mantiene elevado el coste de oportunidad de mantener oro que no rinde, aunque el presidente Kevin Warsh ofreció pocas pistas sobre la próxima medida de política.

Los riesgos en el transporte marítimo sostienen la cobertura estratégica

La geopolítica sigue siendo el contrapeso a la amenaza de los tipos.

Un ataque con drones provocó incendios en dos buques gaseros en el puerto de Damietta, en Egipto, lo que aumenta las preocupaciones por la seguridad cerca del canal de Suez, mientras otras rutas de exportación del Medio Oriente siguen bajo presión.

El incidente no produjo un aumento inmediato en el metal precioso, pero reforzó el argumento a favor de la protección frente a un conflicto más amplio o un shock energético.

El estrecho de Ormuz, que transportaba aproximadamente una quinta parte del suministro global de petróleo y gas natural licuado antes de la guerra, ya está cerca de la paralización.

Los analistas de BCA Research esperan que la crisis inmediata de Ormuz se disipe eventualmente, pero sostienen que un orden geopolítico más fragmentado, una integración global más lenta y persistentes desequilibrios fiscales en EE. UU. deberían preservar el papel del oro como cobertura frente a los activos estadounidenses.

La plata cayó un 0,8% hasta $58.48. El platino descendió un 1,7% hasta $1,631.77 y el paladio perdió un 0,8% hasta $1,294, aunque ambos seguían encaminados a ganancias mensuales.

El repunte del oro en julio ha reparado el soporte en lugar de restaurar una tendencia alcista completa.

Mantenerse por encima de $4,000 mantendría activos a los compradores de caídas, pero una ruptura duradera aún requiere o bien un camino de tipos más suave o un nuevo catalizador geopolítico.