Por qué el 46% del fondo de Bill Gates está ahora concentrado en solo 2 acciones

Bill Gates creó una de las compañías de software más valiosas del mundo, y sin embargo el fideicomiso que financia su fundación ya no posee ni una sola acción de Microsoft.

Suena dramático, pero el detalle más revelador es lo que queda dentro del Gates Foundation Trust: una cartera de renta variable pública de aproximadamente 33 mil millones USD (aprox. 28,8 mil millones €), con cerca del 46% ahora concentrado en solo dos acciones: Berkshire Hathaway y Waste Management.

A primera vista es una pareja extraña: una es el conglomerado de Warren Buffett, y la otra se dedica a la recogida y gestión de residuos.

Pero, en conjunto, dicen mucho sobre cómo se gestiona la maquinaria filantrópica de Gates.

Una salida que no fue un voto de desconfianza

La venta de Microsoft es el titular, pero no debe interpretarse como un rompimiento con la empresa que Gates fundó.

El Bill & Melinda Gates Foundation Trust vendió sus 7,7 millones de acciones restantes de Microsoft en el primer trimestre de 2026, completando una salida escalonada de una posición que, un año antes, todavía valía miles de millones.

El último formulario 13F muestra a Microsoft en cero, tras la completa liquidación de la participación restante.

Es llamativo porque Microsoft ha sido durante mucho tiempo el centro emocional de la historia de Gates. Pero fue una decisión a nivel del fideicomiso, no una repudiación personal.

El propio Gates aún posee alrededor de 103 millones de acciones de Microsoft, por un valor aproximado de 43 mil millones USD (aprox. 37,5 mil millones €), según datos de mercado citados por The Motley Fool.

La mejor forma de entender la medida es como una decisión de liquidez y gestión del riesgo.

Como dijo un comentario del mercado, el fideicomiso se comportaba «como un gestor de cartera, no como un fundador».

Esa distinción importa porque la fundación ya no se gestiona como una institución permanente que pueda simplemente mantener posiciones concentradas para siempre.

Gates dijo el año pasado que la fundación espera gastar más de 200 mil millones USD (aprox. 174,5 mil millones €) entre ahora y 2045, cuando planea cerrar.

La donación de Buffett que sigue rindiendo

La mayor posición restante es Berkshire Hathaway, que representa aproximadamente una cuarta parte de la cartera a precios actuales.

Warren Buffett ha estado donando acciones de Berkshire a la Gates Foundation durante años, y la fundación afirma que su dotación ha sido financiada por Bill Gates, Melinda French Gates y Buffett.

Bill Gates es el fiduciario del fideicomiso de la fundación, mientras que Cascade Asset Management gestiona la dotación.

Las donaciones de Buffett también tienen una consecuencia práctica.

La fundación ha tenido la obligación de gastar el valor de su donación anual, más una cantidad adicional ligada a sus activos restantes.

En términos sencillos, Berkshire sigue entrando, mientras la fundación debe mantener el flujo de salidas, y eso crea una rotación natural dentro de la cartera.

Berkshire también encaja con la función actual del fideicomiso, pues está diversificada, genera efectivo y se basa en negocios que no dependen de un único ciclo tecnológico.

Bajo el nuevo consejero delegado Greg Abel, Berkshire registró sólidos resultados en el primer trimestre, y sus acciones se han negociado recientemente en torno a 1,4 veces el valor en libros, cerca del extremo inferior de su rango reciente.

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La segunda posición importante es WM.

Es menos glamurosa que Microsoft, pero supone alrededor del 18% de la cartera de renta variable pública del fideicomiso, y se ha mantenido durante décadas con relativamente poca rotación.

El argumento de inversión es sencillo: WM posee u opera la mayor red de vertederos en EE. UU. y Canadá, con 262 sitios de vertido, según su informe anual.

Esa infraestructura es difícil de reproducir, ya que los permisos son difíciles de obtener, la oposición local es frecuente y los transportistas de menor tamaño suelen necesitar acceso a grandes redes de eliminación.

Eso le da a WM escala, poder de fijación de precios y un modelo de negocio que tiende a resistir incluso cuando la economía se desacelera.

El analista de Motley Fool Adam Levy lo describió como «un negocio aburrido con un foso competitivo aparentemente insuperable».