Vacantes en EE. UU. suben a máximo en casi dos años y el mercado laboral resiste
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Comprar: posición larga en Treasuries estadounidenses a 2 años (p. ej., TLTW/IEF o futuros de 2 años). Las vacantes del JOLTS subieron a un máximo cercano a dos años, pero las contrataciones cayeron y los despidos se mantuvieron contenidos: la demanda está sana, aunque la contratación real no se está acelerando. Esa combinación suele enfriar la presión inflacionaria y evitar que la Fed suba tipos, lo que empuja los rendimientos a la baja.
Riesgo clave: Que las nóminas de mayo se reanimen con fuerza (contrataciones fuertes + aumento de renuncias), obligando a la Fed a mantenerse más restrictiva y elevando los rendimientos a 2 años.
Vender: ponerse corto en los cíclicos más sensibles a las tasas (p. ej., Invesco QQQ o una cesta de valores de crecimiento de alta duración como NVDA/TSLA). Las vacantes fuertes pueden interpretarse como “la demanda de mano de obra se mantiene fuerte”, pero el mercado probablemente sobrevalorará una re-aceleración. Si la Fed interpreta esto como un riesgo inflacionario, los rendimientos reales subirán y las acciones de alta duración serán las primeras en sufrir.
Riesgo clave: La inflación continúa cayendo y la Fed adopta una postura más acomodaticia a pesar de las vacantes fuertes, elevando los múltiplos de crecimiento y deshaciendo la posición corta.
- Las vacantes en EE. UU. aumentaron a 7,6 millones en abril, el nivel más alto en casi dos años y muy por encima de las expectativas.
- Los despidos se mantuvieron contenidos mientras que los servicios profesionales y empresariales impulsaron gran parte del aumento de las vacantes.
- Los economistas se centran cada vez más en las presiones inflacionarias a medida que el mercado laboral sigue mostrando resiliencia.
El mercado laboral de EE. UU. mostró señales renovadas de fortaleza en abril, con las vacantes de empleo subiendo inesperadamente a su nivel más alto en casi dos años, aun cuando las empresas lidiaban con mayores costes energéticos y una incertidumbre económica más amplia.
Los datos publicados el martes por la Oficina de Estadísticas Laborales de EE. UU. mostraron que el número de puestos disponibles subió a 7,6 millones a finales de abril, frente a 6,89 millones en marzo.
El aumento de 731.000 vacantes superó con creces las expectativas de los economistas, que situaban el total en alrededor de 6,8 millones de puestos, y supuso un giro tras dos meses consecutivos de descensos.
La última Job Openings and Labor Turnover Survey (JOLTS) sugirió que la demanda de trabajadores sigue siendo sólida, lo que da la tranquilidad de que el mercado laboral no solo se está estabilizando sino que podría entrar en un periodo de nueva expansión.
La demanda de trabajadores se recupera
El número y la tasa de vacantes aumentaron a 7,6 millones y al 4,6%, respectivamente, durante abril.
En términos interanuales, las vacantes aumentaron en 520.000 puestos.
Gran parte del incremento provino de los servicios profesionales y empresariales, donde las vacantes aumentaron en 668.000 durante el mes.
En contraste, las vacantes en finanzas y seguros disminuyeron en 135.000.
Las cifras, superiores a lo esperado, suponen un cambio notable respecto a finales de 2025, cuando los economistas estaban cada vez más preocupados por la debilidad del mercado laboral debido a la drástica desaceleración de la creación de empleo y a que los aumentos mensuales de nóminas se acercaban a cero.
Ahora, la atención se ha desplazado cada vez más desde las preocupaciones por el empleo hacia la inflación y el impacto del aumento de precios en las finanzas de los hogares.
Los mayores costes energéticos tras las tensiones geopolíticas en Oriente Medio han debilitado el sentimiento del consumidor, aun cuando la demanda de contratación se mantiene relativamente fuerte.
Los despidos siguen contenidos
Aunque las vacantes aumentaron drásticamente, la actividad global del mercado laboral mostró un panorama mixto.
El número de contrataciones cayó a 5,1 millones en abril, mientras que las separaciones totales disminuyeron hasta los 5 millones.
Dentro de las separaciones, las renuncias totalizaron 3 millones y los despidos y ceses se situaron en 1,7 millones, con ambas medidas apenas sin cambios respecto al mes anterior.
La estabilidad en los despidos sugiere que los empleadores siguen siendo reacios a reducir plantilla pese a las incertidumbres económicas en curso.
Entre las pequeñas empresas que emplean entre uno y nueve trabajadores, las tasas de vacantes aumentaron, mientras que las tasas de contratación y de separaciones se mantuvieron en gran medida sin cambios.
Para los empleadores más grandes con 5.000 o más trabajadores, las vacantes, la actividad de contratación y los despidos mostraron poco movimiento, aunque las tasas de renuncias aumentaron ligeramente.
Los datos de marzo también fueron revisados modestamente.
Las vacantes fueron revisadas al alza en 21.000 hasta 6,9 millones, mientras que las contrataciones se revisaron a la baja en 19.000, y las separaciones totales se redujeron en 1.000.
Los cambios estructurales sostienen el mercado laboral
Varios factores han ayudado a sostener la resiliencia del mercado laboral este año.
El crecimiento medio mensual del empleo de enero a abril se situó en 76.000 puestos, una mejora respecto al ritmo lento observado a finales de 2025.
Los economistas señalan que las grandes devoluciones de impuestos derivadas de la legislación fiscal del presidente Donald Trump el año pasado proporcionaron un impulso temporal a la actividad económica, ayudando a compensar los efectos del aumento de los precios de la energía tras la escalada de tensiones relacionadas con Irán a principios de este año.
Al mismo tiempo, la economía de EE. UU. ya no necesita tantos empleos nuevos para mantener una tasa de desempleo estable.
Una combinación de niveles de inmigración más bajos y las continuas jubilaciones de los baby boomers ha reducido el crecimiento de la fuerza laboral, lo que significa que menos trabajadores están entrando en el mercado laboral.
Los economistas de la Reserva Federal Seth Murray e Ivan Vidangos estimaron en un informe de abril que el llamado nivel de equilibrio de creación de empleo ha caído drásticamente desde aproximadamente 155.000 empleos al mes hace unos años hasta casi cero en la actualidad.
Ese cambio ayuda a explicar por qué incrementos relativamente modestos en las nóminas aún pueden ser compatibles con un mercado laboral estable.
La atención se vuelca en el informe de empleo de mayo
Inversores y responsables políticos ahora dirigirán su mirada al informe mensual de empleo del viernes en busca de pistas adicionales sobre la trayectoria del mercado laboral.
Los economistas encuestados antes de la publicación esperan que los empleadores añadan aproximadamente 100.000 empleos en mayo, una cifra que seguiría reflejando un crecimiento del empleo moderado pero sostenible.
Por ahora, el informe JOLTS de abril sugiere que, a pesar de las preocupaciones por la inflación, el aumento de los costes energéticos y la disipación del estímulo fiscal, los empleadores siguen dispuestos a contratar, lo que subraya la resiliencia del mercado laboral de EE. UU. mientras la economía navega en un entorno más desafiante.
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