PIB de EE. UU. se desacelera al 1.5%, por debajo de lo esperado; inflación de junio se modera

La economía de EE. UU. se expandió a un ritmo más lento de lo esperado en el segundo trimestre, mientras la inflación se mantuvo muy por encima del objetivo de la Reserva Federal, lo que subraya el difícil equilibrio al que se enfrentan los responsables de la política monetaria después de optar por mantener las tasas de interés sin cambios esta semana.

El producto interno bruto, la medida más amplia de la actividad económica, aumentó a una tasa anualizada del 1.5% entre abril y junio, según datos del Departamento de Comercio publicados el jueves.

Los economistas encuestados por Dow Jones esperaban un crecimiento del 1.8%, tras una expansión del 2.1% en el primer trimestre.

Datos por separado mostraron que el índice de precios de gastos de consumo personal, la medida de inflación más vigilada por la Reserva Federal, descendió un 0.1% en términos mensuales en junio.

Fue la lectura más débil desde abril de 2020, después de subir un 0.5% en mayo.

Sin embargo, la inflación general interanual se mantuvo en 3.7%, en línea con las expectativas del mercado pero aún significativamente por encima del objetivo del 2% del banco central.

El PCE subyacente, que excluye los precios volátiles de alimentos y energía y es considerado por muchos responsables como un mejor indicador de las tendencias subyacentes de la inflación, aumentó un 0.1% durante el mes.

La tasa de inflación subyacente interanual se situó en 3.3%, en línea con las expectativas.

No obstante, el alivio temporal en la inflación probablemente no durará mucho, ya que la reanudación de hostilidades en Oriente Medio eleva los precios del petróleo.

El gasto de los consumidores compensa la debilidad general

Aunque el crecimiento económico general se desaceleró, el gasto de los consumidores siguió siendo una fuente clave de resiliencia.

El gasto de los hogares, que representa más de dos tercios de la producción económica de EE. UU., se aceleró hasta una tasa anualizada del 3.2% durante el trimestre, después de crecer apenas un 0.5% en el periodo enero-marzo.

La fortaleza del consumo se produjo a pesar de los elevados precios de la energía vinculados al conflicto en curso en Oriente Medio.

Los economistas dijeron que reembolsos de impuestos mayores este año ayudaron a amortiguar a los hogares frente a los mayores costos del combustible, mientras que los consumidores más acomodados continuaron gastando, al apoyarlos el alza de los precios de los activos.

Apoyo adicional provino de la 'One Big Beautiful Bill' del presidente Donald Trump, que incrementó la renta disponible mediante reembolsos fiscales mayores.

El gasto relacionado con la recientemente concluida Copa Mundial de la FIFA y las campañas de las elecciones de mitad de mandato también contribuyó a la demanda total.

La estimación del PIB se compiló antes de la publicación de los indicadores económicos adelantados de junio, que mostraron un estrechamiento moderado del déficit comercial de bienes y unas existencias minoristas sin cambios.

Esos datos llevaron a varios economistas a revisar a la baja sus previsiones del PIB, con algunos recortando estimaciones hasta alrededor del 1.5%, en línea con la lectura oficial del jueves.

La inversión en IA sigue apoyando la economía

La inversión vinculada a la inteligencia artificial siguió siendo otro pilar del crecimiento a pesar de las crecientes preocupaciones por las valoraciones elevadas en todo el sector tecnológico.

Las empresas han seguido ampliando el gasto en infraestructura de IA, lo que ayuda a sostener la inversión doméstica incluso cuando los inversores cuestionan cada vez más la rapidez con la que las compañías generarán retornos de los masivos desembolsos de capital.

Aun así, los economistas advirtieron que los riesgos geopolíticos siguen elevados.

El conflicto liderado por Estados Unidos con Irán, que entra ahora en su sexto mes, ha mantenido la presión al alza sobre los precios globales de la energía y podría lastrar la demanda de los consumidores y la actividad empresarial más adelante este año si los precios del petróleo se mantienen elevados.

El mercado laboral también ha ayudado a sostener la economía.

Los empleadores han añadido un promedio de 92,000 empleos al mes en 2026, frente a menos de 10,000 empleos por mes durante 2025, cuando las tasas de interés más altas y la incertidumbre en torno a la política comercial desalentaron la contratación.

La inflación sigue siendo el mayor desafío para la Reserva Federal

Los últimos datos siguen a la decisión de la Reserva Federal el miércoles de mantener su tasa de interés de referencia sin cambios en 3.50% a 3.75%.

La decisión no fue unánime, ya que tres responsables votaron a favor de un aumento de un cuarto de punto porcentual, reflejando la creciente preocupación de que la inflación pueda mantenerse elevada por más tiempo.

Aunque las lecturas mensuales de inflación han mostrado cierta moderación, los precios más altos de la energía siguen ensombreciendo las perspectivas.