Acciones de KKR y Blackstone caen por el regreso de los temores en private equity

Las acciones de las firmas de inversión en mercados privados sufrieron presión el miércoles después de que Switzerland-based Partners Group anunciara que imponía un tope a los reembolsos de uno de sus fondos emblemáticos de private equity, reavivando las preocupaciones de los inversores sobre la liquidez en la industria de gestión de activos alternativos.

Las acciones de Partners Group cayeron un 16% en la sesión de Zúrich después de que la compañía confirmara que las solicitudes de reembolso para su fondo Global Value SICAV de $8.6 billion habían excedido un umbral predefinido, activando automáticamente límites de retirada.

La venta se extendió por todo el sector, lastrando tanto a gestores de activos alternativos cotizados en Europa como en EE. UU.

En Estados Unidos, las acciones de Blackstone, BX, bajaron un 4.46%, KKR retrocedió un 4.18%, Ares Management perdió un 4.3% y Blue Owl Capital cayó un 2.9%.

Las solicitudes de reembolso activan el tope de retirada

Partners Group indicó que las solicitudes netas totales de reembolso presentadas durante el segundo trimestre superaron el 5% del valor neto de los activos del fondo, activando las restricciones de retirada previstas en la estructura de gobierno del vehículo.

Según la empresa, el tope se activó por el aumento de los reembolsos de los inversores y no por ningún problema operativo del propio fondo.

Bloomberg informó que se habían presentado casi el doble del nivel permitido de solicitudes de reembolso.

El consejero delegado David Layton dijo que los inversores individuales fueron los que más presionaron por las retiradas, a pesar de que los clientes institucionales representan aproximadamente el 80% de la base de inversores de la firma.

“Esta característica de limitar las solicitudes de reembolso al 5% del fondo es un atributo clave de este vehículo”, dijo Layton. “Se sabe que en un entorno en el que los inversores se ponen un poco más nerviosos, como hoy, no se verán salidas masivas.”

El fondo contiene una combinación de inversiones en private equity y otros activos de mercados privados.

Según una presentación de marzo, cuatro de sus 10 mayores participaciones directas son empresas tecnológicas.

Partners Group afirmó que la volatilidad que inicialmente surgió en vehículos de crédito privado ha empezado a afectar cada vez más también a las inversiones en private equity.

Los temores sobre la liquidez se extienden por el sector

El anuncio reforzó las inquietudes más amplias sobre la liquidez en los fondos de mercados privados, donde los inversores suelen afrontar restricciones sobre las retiradas debido a la naturaleza ilíquida de los activos subyacentes.

La industria de gestión de activos alternativos ha estado bajo creciente escrutinio este año mientras los inversores evalúan la exposición a empresas de software altamente apalancadas y otros activos que podrían verse presionados por la disrupción impulsada por la inteligencia artificial.

La transparencia limitada sobre las participaciones subyacentes de muchos fondos de crédito privado y private equity ha incrementado la cautela de los inversores, dificultando que los mercados evalúen plenamente la calidad de las carteras.

El impacto se sintió en toda Europa, donde las acciones de EQT cayeron un 6.5%, CVC Capital Partners bajó un 7.5% y Bridgepoint Group retrocedió alrededor de un 9.8%.

A pesar del aumento de las solicitudes de reembolso, Partners Group afirmó que la liquidez del fondo subyacente se mantiene dentro de su rango objetivo, respaldada por distribuciones de inversión en curso y el acceso a una línea de crédito no dispuesta.

La firma añadió que tanto el Global Value Fund como su vehículo subyacente siguen abiertos a nuevas inversiones.

KKR afronta presión adicional

Las acciones de KKR también se vieron lastradas por preocupaciones específicas de la compañía vinculadas a sus operaciones de crédito.

El sentimiento de los inversores se debilitó tras un informe de Fitch que mantuvo una perspectiva negativa sobre FS KKR Capital Corp., citando problemas persistentes de calidad de activos.

Los desarrollos legales y los recordatorios de demandas colectivas relacionados con la presunta sobrevaloración de carteras en determinados fondos gestionados también han añadido cautela al tono del mercado.

Además, los analistas han recortado recientemente las expectativas de resultados para KKR, mientras que la emisión de deuda de $900 million de la firma, colocada a un tipo de interés del 7.5%, ha puesto de relieve el aumento del coste de financiación que podría presionar los rendimientos futuros.