Caída de Broadcom arrastra a Micron, AMD y otros: demanda IA y ciclo de memorias

Las acciones tecnológicas sufrieron fuertes presiones el jueves después de que la última previsión de Broadcom no lograra satisfacer a los inversores que habían apostado por una aceleración aún mayor de la demanda relacionada con la inteligencia artificial.

Las acciones de Broadcom cayeron un 15%, lo que sitúa al gigante de semiconductores en camino de convertirse en la acción con peor rendimiento del S&P 500.

La caída se extendió rápidamente por el sector de chips en general, provocando pérdidas entre empresas que han sido algunos de los mayores beneficiarios del auge de la inversión en IA.

La venta masiva refleja la creciente preocupación de que las expectativas de crecimiento impulsado por la IA puedan haber ido por delante de la realidad tras un potente rally en las acciones de semiconductores en los últimos meses.

El fabricante de chips de memoria Micron Technology MU cayó un 9,4%, mientras que el diseñador de redes y chips Marvell Technology bajó más del 6%.

El especialista en memoria flash Sandisk perdió alrededor del 5% y el fabricante de servidores Super Micro Computer retrocedió aproximadamente un 4%.

Además, Intel cayó más del 4% y Advanced Micro Devices se dejó más del 7% mientras los inversores rotaban fuera de valores vinculados a la IA que habían subido con fuerza.

Las altas expectativas resultan difíciles de satisfacer

La reacción del mercado pareció tener menos que ver con el rendimiento real de Broadcom y más con la brecha entre las expectativas y la realidad.

La guía para el tercer trimestre fiscal de Broadcom se situó por encima de las previsiones de consenso de Wall Street, pero los analistas dijeron que los inversores esperaban un panorama mucho más sólido tras meses de revisiones al alza vinculadas a la demanda de IA.

El analista de DA Davidson, Gil Luria, dijo que la guía de la compañía no impresionó porque muchos inversores ya habían descontado una aceleración más agresiva de los ingresos relacionados con la IA.

Un área que decepcionó particularmente a los inversores fue la previsión de Broadcom para los ingresos por semiconductores de IA, que quedó aproximadamente $400 million por debajo de las expectativas del mercado.

Luria dijo que la guía probablemente reflejaba previsiones conservadoras y el calendario de envíos más que cualquier deterioro de la demanda.

«Las expectativas elevadas para los resultados F2Q de Broadcom eran difíciles de cumplir», dijo.

Los analistas de Susquehanna señalaron otro factor detrás de la perspectiva más moderada.

Broadcom confirmó que pasaría a vender únicamente soluciones de chips a los clientes en lugar de suministrar sistemas de rack más amplios.

La correduría dijo que ya había anticipado que Broadcom dejaría de vender racks a Anthropic en el ejercicio fiscal 2026 y sostuvo que el cambio explica en gran medida la guía más moderada de ingresos por IA.

A pesar de la previsión, Susquehanna dijo que la demanda subyacente seguía siendo excepcionalmente fuerte, señalando que las reservas de semiconductores para IA superaron los $30 billion durante el trimestre.

Las valoraciones quedan bajo escrutinio

Algunos analistas sugirieron que la venta masiva era una consecuencia natural de las valoraciones disparadas en todo el sector de semiconductores.

John Vinh, analista de research de renta variable en KeyBanc Capital Markets, dijo que los inversores cuestionaban cada vez más si el crecimiento de las ganancias podría seguir a la par del rápido aumento de los precios de las acciones.

«Estas acciones han tenido todas trayectorias muy fuertes», dijo Vinh a CNBC.

Observó que las reiteradas mejoras en las previsiones de beneficios, especialmente por la demanda de IA, habían elevado significativamente las expectativas en toda la industria.

La fuerte reversión de Broadcom puede representar, por tanto, un reajuste más amplio del sentimiento inversor en lugar de un juicio sobre los fundamentos de la compañía.

Para aumentar la cautela de los inversores, Vinh señaló que Broadcom ha perdido algo de cuota en Google, uno de sus mayores clientes, ya que el gigante tecnológico diversifica cada vez más su cadena de suministro de semiconductores.

Aun así, mantuvo una perspectiva positiva a largo plazo sobre la acción.

«El retroceso a corto plazo tiene sentido», dijo Vinh.

El ciclo de los chips de memoria podría estar cerca de su pico

Más allá de Broadcom, los inversores se centran cada vez más en otra cuestión que pesa sobre el sector de semiconductores: cuánto tiempo más pueden seguir subiendo los precios de los chips de memoria.

Durante gran parte del último año, Wall Street ha esperado que el desequilibrio entre oferta y demanda que respalda los precios de la memoria persista al menos hasta 2027.

Los estrategas de HSBC advirtieron que la desaceleración del gasto en IA y la caída de los precios de los chips figuran entre sus principales preocupaciones para el sector.

Karl Ackerman, analista de Raymond James, cree que el pico podría llegar antes.

«Esperamos que los precios medios de venta (ASP) de DRAM y NAND alcancen su pico a mediados de CY26», escribió Ackerman en una nota de investigación.

Espera que tanto los precios de DRAM como los de memoria flash NAND comiencen a registrar descensos trimestrales secuenciales a partir de principios del próximo año.

Varios factores podrían contribuir a ese cambio.

En el lado de la oferta, los fabricantes chinos de memoria ChangXin Memory Technologies y Yangtze Memory Technologies están aumentando su capacidad de producción, lo que podría añadir nueva oferta al mercado.

En el lado de la demanda, los precios disparados de la memoria comienzan a afectar a otras industrias que dependen de los chips.

Los fabricantes de smartphones, por ejemplo, afrontan mayores costes de componentes, y Counterpoint Research pronostica una caída de aproximadamente el 14% en los envíos globales de smartphones este año.

La cuestión se ha vuelto lo suficientemente importante como para que nueve asociaciones comerciales estadounidenses enviaran esta semana una carta conjunta al secretario del Tesoro, Scott Bessent, y al secretario de Comercio, Howard Lutnick, instando a adoptar medidas para abordar las persistentes escaseces de chips de memoria.

«Aunque los desarrollos recientes en IA ofrecen la promesa de avances tecnológicos generacionales y son importantes para el liderazgo tecnológico de EE. UU., también debemos asegurarnos de que otras industrias clave no se vean negativamente afectadas», dijo la carta.

Aunque un pico en los precios de la memoria tradicionalmente señalaría el inicio de otra caída en el ciclo de auge y caída de la industria, Ackerman cree que el impacto podría ser menos severo esta vez.

Los acuerdos de suministro a largo plazo entre fabricantes de chips y clientes podrían ayudar a amortiguar a la industria frente a una corrección brusca, lo que lleva al analista a mantener una calificación Outperform sobre Micron a pesar de las crecientes preocupaciones sobre el ciclo.

Para los inversores, sin embargo, la venta masiva del jueves sirvió como recordatorio de que incluso una fuerte demanda de IA puede no ser suficiente para sostener las acciones de semiconductores cuando las expectativas resultan demasiado difíciles de superar.