CRWD cae pese a superar ganancias; foco en caída del ARR

Las acciones de CrowdStrike se desplomaron un 11% en las operaciones previas a la apertura el jueves a pesar de que la empresa de ciberseguridad presentó resultados trimestrales mejores de lo esperado, ya que los inversores parecieron poco impresionados por el crecimiento de los ingresos recurrentes anuales y probablemente optaron por asegurar ganancias tras una subida fulminante.

La acción había sido una de las de mejor desempeño en el sector del software, subiendo alrededor de un 60% solo en mayo y aproximadamente un 65% en lo que va de año, impulsada por el optimismo de que la inteligencia artificial generaría una nueva ola de gasto en ciberseguridad.

Esa fuerte escalada, sin embargo, también elevó las expectativas para los resultados trimestrales.

"La acción subió con fuerza hasta la publicación por el entusiasmo en torno a la IA y la seguridad, y cuando un valor está valorado a la perfección como este, incluso un trimestre sólido puede venderse al conocerse los resultados", escribió Mark Malek, CIO de Siebert Financial, el miércoles antes de la publicación de resultados.

Beneficio supera estimaciones, pero los inversores querían más

CrowdStrike reportó un beneficio por acción del primer trimestre de $1.10 sobre ingresos de $1.39 mil millones, superando las expectativas de Wall Street de $1.07 por acción y de ingresos de $1.36 mil millones, según datos de Fiscal.ai.

La compañía también emitió una guía para el ejercicio fiscal 2027 que quedó ligeramente por encima de las previsiones de los analistas.

CrowdStrike espera ingresos entre $5.91 mil millones y $5.96 mil millones para el año, por encima de las estimaciones de $5.9 mil millones.

Se proyectan ganancias entre $4.88 y $4.96 por acción, frente a las expectativas del consenso de $4.87.

No obstante, los inversores se centraron en los ingresos recurrentes anuales (ARR), una métrica seguida de cerca en las empresas de software.

El ARR creció un 22% interanual hasta $4.44 mil millones, con nuevas incorporaciones netas de ARR por $193.8 millones durante el trimestre.

Si bien el crecimiento se mantuvo saludable, varios analistas dijeron que la sorpresa al alza se quedó por debajo de expectativas elevadas.

Los analistas de Morgan Stanley atribuyeron la venta a una "sorpresa neta relativamente más pequeña en nuevas incorporaciones de ARR este trimestre y expectativas elevadas tras el movimiento del 60% de la acción en el último mes".

Jefferies coincidió en esa visión, señalando que la sorpresa del ARR de CrowdStrike superó el consenso por apenas $6 millones, muy por debajo del incremento de $15 millones a $29 millones entregado en los cuatro trimestres anteriores.

Las inversiones en IA elevan los costes

CrowdStrike se ha posicionado como uno de los principales beneficiarios del auge de la IA, lanzando productos como Falcon Data Security y Charlotte AI AgentWorks Ecosystem, una plataforma sin código desarrollada junto a AWS, Nvidia y OpenAI.

La agresiva estrategia de inversión de la compañía ha fortalecido su posición competitiva, pero también ha contribuido al aumento de los gastos.

Los gastos operativos totales aumentaron un 15% interanual hasta $1.07 mil millones, frente a $934.3 millones en el mismo periodo del año pasado.

Las firmas de ciberseguridad han surgido en gran medida como ganadoras de la ola de IA, beneficiándose de la creciente demanda empresarial de soluciones de seguridad potenciadas por IA, aun cuando persisten preocupaciones más amplias sobre la disrupción que la IA podría causar en partes de la industria del software.

Las acciones de la rival Palo Alto Networks cayeron cerca de un 3% el jueves, aunque la compañía elevó recientemente su previsión anual de beneficios ante fuertes tendencias de demanda.

Los analistas siguen siendo constructivos sobre las perspectivas

A pesar de la fuerte reacción del mercado, los analistas de Wall Street en su mayoría mantuvieron una perspectiva positiva sobre CrowdStrike.

Morgan Stanley dijo: "Aunque las expectativas a corto plazo podrían haber estado algo elevadas tras la reciente subida, seguimos viendo espacio para una mayor expansión del múltiplo a medida que los inversores ganen confianza en la durabilidad del crecimiento acelerado del ARR hasta el FY27".

Jefferies redujo ligeramente su precio objetivo a $760 desde $775 pero mantuvo una calificación de Buy, mientras que Barclays elevó su objetivo a $675 desde $650 y reiteró su recomendación Overweight.

El analista de Barclays, Saket Kalia, señaló que las nuevas incorporaciones netas de ARR alcanzaron $256 millones, pero no cumplieron el escenario más optimista de la firma porque se espera que los acuerdos vinculados al lanzamiento de Mythos de CrowdStrike en abril tarden más en cerrarse.

TD Cowen también se mantuvo alcista, elevando su precio objetivo a $700 desde $625 y reiterando una calificación de Buy.

La firma dijo que los inversores buscaban una sorpresa al alza mayor después de la rápida apreciación de la acción y añadió que la caída tras los resultados debería ser temporal.

La valoración sigue siendo un debate clave

La fuerte reacción también subraya el creciente escrutinio sobre los beneficiarios de la IA con valoraciones elevadas.

CrowdStrike cotiza actualmente a 137.81 veces las ganancias estimadas para los próximos 12 meses, según datos de LSEG, frente a 68.91 veces para Palo Alto Networks y 31.03 veces para Okta.

La analista de Swissquote Ipek Ozkardeskaya dijo que la caída de la acción a pesar de un beneficio superior a lo esperado sugiere que los inversores cada vez están más dispuestos a realizar beneficios tras fuertes ganancias.

El movimiento es "una señal de que la toma de beneficios se vuelve cada vez más atractiva cuando las valoraciones parecen estiradas", escribe Ozkardeskaya.

Ella añadió que la reacción podría ser una indicación temprana de que partes del sector tecnológico podrían ser vulnerables a una corrección más amplia durante el verano, particularmente entre las acciones que han subido con fuerza por el entusiasmo en torno a la IA.