El BCE sube tipos por el conflicto en Oriente Medio que aviva la inflación

El Banco Central Europeo subió los tipos de interés el jueves, un movimiento que los mercados habían anticipado ampliamente, mientras los responsables de la política intentaron evitar que el aumento de los costes energéticos vinculado al conflicto en Oriente Medio desatara presiones inflacionistas más amplias en la zona euro.

La decisión se produce cuando la inflación en la zona euro de 21 miembros superó el 3% el mes pasado, excediendo significativamente el objetivo del BCE del 2%.

Los precios más altos del petróleo y del gas han sido un factor clave del aumento, y los responsables de la política advierten que las presiones inflacionistas podrían persistir si el conflicto dura más de lo esperado.

En su comunicado de política, el BCE afirmó que el conflicto en curso estaba generando riesgos de inflación que justificaban una política monetaria más restrictiva.

«La guerra en Oriente Medio está generando presiones inflacionistas, y la decisión de subir los tipos es sólida en una variedad de escenarios que trazan cómo podría evolucionar el shock y afectar las perspectivas a medio plazo de la zona euro», dijo el BCE en un comunicado.

Revisión al alza de las previsiones de inflación

Junto con la subida de tipos, el BCE elevó sus previsiones de inflación para los próximos años.

El banco central ahora espera que la inflación promedie un 3,0% en 2026, frente a la proyección del 2,6% emitida en marzo.

La perspectiva de inflación para 2027 también se revisó al alza, hasta el 2,3% desde el 2,0%.

La medida refleja la creciente preocupación de que los costes energéticos elevados puedan trasladarse a aumentos generalizados de precios en la economía e influir en las expectativas de inflación a más largo plazo entre empresas y hogares.

El BCE había señalado la subida de tipos con antelación, con el objetivo de tranquilizar a los mercados sobre su disposición a actuar con decisión para mantener ancladas las expectativas de inflación pese a shocks externos.

Equilibrar los riesgos de inflación y el crecimiento económico

Aunque las preocupaciones por la inflación se han intensificado, los responsables de la política siguen afrontando una difícil tarea de equilibrio, ya que el crecimiento económico en la zona euro se mantiene débil.

El BCE redujo su previsión de crecimiento económico para 2026 al 0,8%, frente al 0,9% estimado publicado tres meses antes. El crecimiento para 2027 se proyecta en un 1,2%, lo que subraya las preocupaciones sobre el impulso económico de la región.

En su comunicado, el banco central reconoció la incertidumbre que rodea las perspectivas.

«Las implicaciones completas de la guerra para la inflación y el crecimiento a medio plazo dependerán de la intensidad y la duración del choque en los precios de la energía, así como de la magnitud de sus efectos indirectos y de segunda ronda», dijo el BCE.

Los participantes del mercado esperan actualmente dos subidas de tipos adicionales durante el próximo año ante la persistencia de las presiones inflacionistas.

Sin embargo, es probable que los responsables procedan con cautela dado el riesgo de que unos costes de financiación significativamente más altos puedan debilitar aún más la actividad económica y, potencialmente, acercar al bloque a la recesión.

Tras la decisión del jueves, el tipo de la facilidad de depósito de referencia del BCE subió al 2,25%, mientras que el tipo de las operaciones principales de financiación aumentó al 2,4%.

La atención se centra en la valoración de Lagarde

La atención se centró después en los comentarios de la presidenta del BCE, Christine Lagarde, y del recién investido vicepresidente Boris Vujcic durante la rueda de prensa posterior a la reunión.

Lagarde subrayó la importancia de avanzar en los planes para el euro digital.

«Es esencial aprobar con rapidez la regulación sobre el establecimiento del euro digital.»

También ofreció una valoración de las condiciones económicas actuales, señalando que la actividad manufacturera se había mantenido relativamente resiliente a pesar de los crecientes desafíos.

El mercado laboral sigue mostrando resistencia

Lagarde dijo que el mercado laboral continuaba mostrando fortaleza a pesar de signos de desaceleración de la demanda.

«El mercado laboral sigue siendo resistente. El desempleo, en el 6,3% en abril, se mantiene cerca de los mínimos históricos. El primer trimestre registró creación adicional de empleo, aunque a un ritmo más lento que en el último trimestre de 2025.»

No obstante, reconoció signos emergentes de debilidad.

«La demanda de mano de obra se ha enfriado más, y empresas y hogares esperan que el mercado laboral se debilite.»

En cuanto a las perspectivas económicas generales, Lagarde afirmó que encuestas recientes indicaban una desaceleración de la actividad en la zona euro, especialmente en el sector servicios.

Mientras tanto, el tipo de cambio EUR/GBP se mantuvo en gran medida sin cambios en los últimos días mientras los inversores evaluaban las próximas decisiones de política monetaria tanto del BCE como del Banco de Inglaterra.

La pareja cotizaba en 0,8627, por debajo del máximo del año pasado de 0,8865, y los participantes del mercado seguían de cerca las señales de los banqueros centrales sobre la trayectoria futura de los tipos de interés.

La última decisión del BCE pone de manifiesto el desafío que afrontan los responsables de la política al intentar contener la inflación mientras respaldan una economía que muestra signos crecientes de desaceleración del crecimiento.