Por qué las acciones de Nebius y CoreWeave han perdido impulso recientemente

Las acciones de Nebius y CoreWeave retrocedieron en los últimos días mientras los inversores toman beneficios y aumenta su interés en posiciones cortas. La acción CRWV retrocedió a $95, una caída del 32% desde su punto más alto en mayo. De forma similar, la acción NBIS ha caído casi un 20% desde el máximo del año.

El crecimiento de Nebius y CoreWeave se acelera

Los neoclouds se han convertido en algunas de las empresas de mayor crecimiento este año, dado que la demanda de capacidad de computación se ha disparado. Este crecimiento se refleja en los acuerdos masivos que han firmado en los últimos años.

Por ejemplo, Nebius Group firmó recientemente un importante acuerdo de $27 billion con Meta Platforms (META). CoreWeave también cerró asociaciones importantes con empresas como Microsoft, Meta Platforms y Anthropic. 

Estos acuerdos están impulsando su crecimiento de ingresos. Por ejemplo, los resultados más recientes muestran que Nebius registró $399 million en ingresos en el primer trimestre, un aumento del 684% respecto al mismo periodo del año pasado. Los analistas de Wall Street esperan que el crecimiento continúe, con ingresos anuales de $3.4 billion este año y $11.2 billion el próximo. 

CoreWeave, por su parte, dijo que sus ingresos saltaron a $2.07 billion, frente a $982 million el año pasado. Los analistas pronostican que sus ingresos anuales aumentarán un 146% este año hasta $12.67 billion y $24 billion el próximo año. Su cartera de pedidos aumentó hasta casi $100 billion.

Los inversores están vendiendo en corto NBIS y CRWV

Aun así, a pesar de estas cifras, hay indicios de que los inversores están vendiendo en corto estas compañías. Nebius tiene un interés en corto del 20%, mientras que CoreWeave tiene del 14%. Otras empresas del sector neocloud, como IREN, Bitfarms y MARA Holdings, también registran un alto interés en corto.

Hay varias razones para ello. Primero, estas empresas presentan altas tasas de depreciación. Los últimos datos mostraron que Nebius registró depreciación y amortización por $210 million, un aumento del 332% respecto al año anterior. Los costes de D&A de CoreWeave ascendieron a $1.15 billion, equivalentes al 50% de sus ingresos totales. 

Una preocupación importante es que las GPUs y los servidores en los que están invirtiendo actualmente acabarán perdiendo valor una vez que NVIDIA lance nuevos modelos. 

La otra razón principal del aumento de las ventas en corto es que estas empresas han incrementado su endeudamiento recientemente. Los datos muestran que Nebius ha elevado su deuda total por encima de $9.5 billion. CoreWeave ha tomado más préstamos, con su deuda disparándose por encima de $25 billion. 

Las compañías también han sido altamente dilutivas al intentar impulsar su gasto de capital. En parte, una gran porción de su carga de deuda total proviene de bonos convertibles, que con el tiempo se convierten en capital. 

La competencia se ha convertido en un problema importante en el sector, ya que más empresas han lanzado productos similares. Gran parte de esta competencia procede de empresas de minería de Bitcoin, que se han expandido al sector. Esto incluye empresas como MARA Holdings, Riot Platforms y Cipher Mining. 

En el lado positivo, CoreWeave y Nebius se han convertido en un duopolio virtual en el sector, lo que les ayudará a seguir captando nuevos clientes con el tiempo.