La OPV de SpaceX ya es un hecho. ¿La gran pregunta: fusión con Tesla?

SpaceX SPCX ha salido al mercado, pero el ruido en torno a ella sigue centrado en otra pregunta que cada vez capta más la atención de Wall Street: ¿podría Elon Musk fusionar eventualmente su empresa espacial con Tesla? 

La idea, antes considerada descabellada, ha ganado tracción entre analistas, inversores e incluso empleados cercanos a los negocios de Musk.

En el periodo previo a la OPV, la especulación se intensificó sobre si Musk buscaría reunir dos de sus compañías emblemáticas bajo una única estructura corporativa.

Según un informe de CNBC, Musk ha discutido la posibilidad de combinar Tesla y SpaceX con colegas, según personas familiarizadas con el asunto.

Un empleado actual de Tesla dijo a CNBC que muchos trabajadores han esperado durante mucho tiempo que tal operación ocurra eventualmente, mientras que otra persona cercana a la compañía señaló que los desafíos compartidos en torno a la potencia de cálculo y la infraestructura energética han aumentado la colaboración entre los negocios.

Recursos compartidos y ambiciones en IA presentan el caso a favor de una fusión

La razón detrás de la especulación sobre una fusión se debe en gran medida a la creciente superposición entre los negocios de Musk.

Las compañías ya mantienen amplias relaciones comerciales.

SpaceX reveló en su documentación de OPV que compró sistemas de almacenamiento de baterías Tesla Megapack por $697 million durante 2024 y 2025 para apoyar centros de datos operados por xAI en Memphis.

La compañía también gastó aproximadamente $131 million en Tesla Cybertrucks en 2025.

Colaboraciones anteriores incluyeron que Tesla suministrara equipos solares y componentes automotrices a SpaceX, mientras SpaceX ayudó a desarrollar materiales especializados utilizados en el Cybertruck de Tesla.

La IA también podría convertirse en la fuerza más potente que las acerque.

Los sistemas de conducción autónoma de Tesla, la plataforma de robotaxis y la iniciativa del robot humanoide Optimus dependen en gran medida de la IA.

SpaceX, por su parte, está desarrollando proyectos impulsados por IA que van desde los servicios de conectividad de Starlink hasta los propuestos centros de datos orbitales.

Dan Ives, analista de Wedbush, cree que estas ambiciones superpuestas podrían eventualmente culminar en una fusión.

“Paso a paso, el santo grial podría ser combinar SpaceX y Tesla de alguna manera para crear el tejido conectado entre ambos colosos tecnológicos disruptivos que buscan liderar la Revolución de la IA,” escribió Ives.

Los analistas señalan múltiples áreas de posible integración.

Los robotaxis de Tesla podrían eventualmente apoyarse en la conectividad de Starlink, mientras que los sistemas de IA desarrollados por xAI podrían servir como interfaces conversacionales para los vehículos de Tesla y los robots Optimus.

Se espera además que las dos compañías colaboren en Terafab, una propuesta planta de fabricación de semiconductores en Texas que involucra a Tesla, SpaceX e Intel.

Ambas compañías requieren enormes cantidades de potencia de cálculo para respaldar proyectos de conducción autónoma, robótica e infraestructura de IA.

Las necesidades de capital y la facilidad de ejecución también crean incentivos

Más allá de las sinergias operativas, los requerimientos de financiación también podrían favorecer una combinación.

La documentación de la OPV de SpaceX reveló que la compañía gastó más de $10 billion en gastos de capital solo durante el primer trimestre de 2026, lo que resultó en aproximadamente $9 billion de flujo de caja libre negativo.

La compañía está invirtiendo de forma agresiva en el desarrollo de Starship, infraestructura de IA, centros de datos y otros proyectos a gran escala.

Tesla enfrenta su propio aumento del gasto.

El fabricante de vehículos eléctricos indicó recientemente que los gastos de capital podrían superar los $25 billion este año a medida que intensifica las inversiones en inteligencia artificial, robótica y transporte autónomo.

Algunos analistas creen que combinar balances podría ayudar a respaldar esas ambiciones.

Tesla actualmente tiene aproximadamente $45 billion en efectivo, lo que podría proporcionar flexibilidad financiera adicional para los proyectos a largo plazo de SpaceX.

El columnista de Reuters Robert Cyran argumentó que una fusión también podría simplificar las preguntas sobre la asignación de tiempo y recursos de Musk.

“Agrupar las compañías también eliminaría, superficialmente, la incómoda pregunta de cuál ‘hijo corporativo’ prefiere Musk,” escribió.

“Los inversores pagan una enorme prima por la imaginación de ciencia ficción del multimillonario. Tesla cotiza a 200 veces las ganancias estimadas, según LSEG, mientras que la valoración propuesta de SpaceX es aún más asombrosa. Sin embargo, Musk solo tiene 24 horas al día —o menos, si se contabiliza su prolífica actividad en Twitter— y las preguntas sobre en qué está dedicando su tiempo han alterado a los inversores,” dijo.

Los analistas de Morningstar ven una lógica estratégica similar en una combinación.

“La razón adicional más importante por la que una fusión tiene sentido es que Tesla y SpaceX CEO Elon Musk quiere consolidar sus empresas en un solo conglomerado,” escribieron.

“Esto le permitiría dirigir todas sus operaciones bajo un mismo techo sin tropezar con tantos problemas de gobernanza."

No todos están convencidos

A pesar de la creciente especulación, varios analistas siguen escépticos de que una fusión sea inminente.

Oppenheimer, que recientemente inició cobertura de SpaceX con una calificación Outperform y un precio objetivo de $190, reconoció que una fusión futura es posible pero se abstuvo de respaldar la idea.

Una eventual fusión con Tesla es “plausible”, escribió el analista Timothy Horan, pero cree que lo más probable es que ambas compañías sigan siendo entidades públicas separadas.

Oppenheimer sostuvo que mantener dos compañías cotizadas en bolsa le proporciona a Musk un mayor acceso a los mercados de capital.

La correduría afirmó que la “visión a más largo plazo de Musk sobre la IA se beneficia más de un acceso diversificado y flexible al capital” y que “tener dos monedas públicas respalda esa estrategia de la manera más efectiva.”

¿Qué podría implicar una fusión probable?

Una fusión entre SpaceX y Tesla sería sin precedentes por su escala, y podría convertirse en la mayor fusión corporativa de la historia.

Con SpaceX cerrando en $161 en su primera sesión, lo que lo sitúa en una valoración de aproximadamente $2.1 trillion y Tesla valorada actualmente en alrededor de $1.65 trillion, las dos compañías tienen casi el mismo tamaño.

Según el columnista de Fortune Shawn Tully, la estructura más probable implicaría que SpaceX actúe como adquirente.

Para completar tal transacción, SpaceX tendría que emitir nuevas acciones equivalentes aproximadamente al 94% de su actual número de acciones, reflejando las valoraciones relativas de las dos compañías.

Según la documentación de la OPV de SpaceX, su número de acciones podría aumentar de aproximadamente 4.1 billion acciones a casi 8 billion acciones.

Si la operación se completara cerca de la valoración prevista para la OPV de SpaceX, la compañía combinada tendría una capitalización de mercado de aproximadamente $3.7 trillion.

Retos y obstáculos probables

A pesar de su atractivo estratégico, una fusión afrontaría obstáculos financieros y de gobernanza significativos.

Aunque una valoración combinada de $3.7 trillion sería extraordinaria, la compañía fusionada no sería necesariamente muy rentable.

Según los resultados financieros recientes, las ganancias combinadas generadas por las dos compañías seguirían siendo negativas.

Tanto Tesla como SpaceX están impulsando estrategias de crecimiento intensivas en capital que requieren inversiones enormes.

La documentación de la OPV de SpaceX indica que podría necesitar recaudar capital adicional mediante emisión de acciones y financiación con deuda para financiar proyectos como el desarrollo de Starship, infraestructura de IA y centros de datos orbitales.

Tesla está simultáneamente incrementando el gasto en iniciativas de IA, robótica y conducción autónoma.

Los críticos argumentan que fusionar los dos balances ampliaría, en lugar de resolver, estos desafíos de financiación.

Según David Trainer, CEO del grupo de investigación New Constructs, SpaceX necesitaría alcanzar objetivos financieros excepcionalmente ambiciosos para justificar su valoración actual, incluyendo aproximadamente $248 billion en beneficio neto y $1.1 trillion en ingresos anuales para 2035.

Una fusión también podría diluir a los accionistas actuales de SpaceX.

Bajo el escenario descrito por Tully, los inversores de SpaceX verían su participación accionarial caer del 100% a aproximadamente el 52%.

A cambio, adquirirían Tesla, que actualmente genera menos de $4 billion en beneficio anual mientras requiere importantes gastos de capital propios.

Los accionistas de SpaceX también heredarían los importantes compromisos de gasto de capital de Tesla, sumándose a las ya enormes inversiones necesarias para desarrollar la infraestructura de IA de SpaceX.

También podrían surgir preocupaciones de gobernanza.

Los expertos legales dicen que los problemas antimonopolio son improbables porque las empresas operan en industrias en gran medida diferentes.

Sin embargo, cuestiones sobre la valoración, las proporciones de intercambio de acciones, la estructura de la empresa matriz y la aprobación de los accionistas podrían resultar controvertidas.

Determinar un precio justo para ambas compañías, decidir qué entidad controlaría el negocio fusionado y abordar los posibles conflictos de interés que involucren a Musk probablemente se convertirían en puntos centrales de debate entre inversores y reguladores por igual.