Reliance Jio prepara la mayor OPV de India esta semana: informe

Reliance Jio podría presentar documentos preliminares para su tan esperada OPV en cuestión de días, según un informe del Financial Times, lo que podría preparar el escenario para la mayor salida a bolsa de la historia de la India.

Se espera que la presentación reportada tenga lugar justo antes de que el presidente de Reliance Industries, Mukesh Ambani, se dirija a los accionistas en la junta general anual de la compañía el viernes.

Para los inversores, el momento es importante: la salida a bolsa de Jio se ha discutido durante años, se ha retrasado en varias ocasiones y es seguida de cerca por fondos globales, inversores minoristas y operadores de telecomunicaciones rivales.

Un prospecto preliminar, o DRHP, trasladaría la OPV de la promesa al papeleo.

La mayor prueba de OPV en India

Ambani anunció por primera vez planes para cotizar Jio y Reliance Retail en 2019, cuando el grupo aún se estaba transformando de un gigante del petróleo y los productos químicos a una potencia en consumo, telecomunicaciones y tecnología.

Jio ya había cambiado el mercado móvil de India con datos baratos y llamadas de voz gratuitas. Una salida a bolsa se consideraba el siguiente paso natural.

Pero el calendario siguió retrasándose: el mercado esperaba movimiento en 2024 y luego en 2025.

Reliance acabó trasladando la cotización a 2026, en parte porque la escala de Jio dificultaba la fijación de precio y en parte porque el mercado primario de India se volvió más cauto.

En la junta general anual de Reliance de agosto de 2025, Ambani dio a los inversores el compromiso más claro hasta la fecha.

"Jio está tomando todas las medidas para presentar su OPV. Nuestro objetivo es listar a Jio en la primera mitad de 2026, sujeto a todas las aprobaciones necesarias", dijo Ambani.

"Estoy seguro de que será una oportunidad muy atractiva para todos los inversores."

Ese plazo ahora se acerca. El contexto, sin embargo, no es sencillo.

Los volúmenes de OPV en India se han reducido bruscamente este año, mientras que la volatilidad de los mercados globales ha obligado a empresas como PhonePe a retrasar sus planes de salida a bolsa.

Eso hace que el movimiento de Jio sea importante no solo para Reliance, sino también para el sentimiento en la amplia cartera de OPV.

Cómo sería la OPV en la práctica

Se espera que la OPV de Jio se estructure como una oferta de venta, u OFS. Eso significa que la propia compañía no recaudaría capital nuevo.

En su lugar, los accionistas existentes venderán parte de sus participaciones a inversores públicos.

Esa distinción importa porque Reliance no cede el control de Jio.

El acuerdo está diseñado principalmente para ofrecer una salida parcial a inversores globales que entraron en Jio Platforms en 2020, incluidos Meta, Google, KKR y fondos soberanos como Abu Dhabi Investment Authority.

Reuters informó anteriormente que las discusiones se centraron en que estos inversores vendieran alrededor del 8% de sus participaciones individuales.

Eso se traduciría en aproximadamente el 2,5% del capital total de Jio ofrecido en la OPV, con la venta final de participaciones probablemente en el rango del 2,5%–3%.

"La venta total de participaciones será del 2,5% al 3%", dijo a Reuters una persona familiarizada con los planes de OPV.

"Reliance quiere dejar dinero sobre la mesa para los inversores minoristas y aún no hay una decisión sobre la valoración de la compañía."

La operación podría valer alrededor de $4 billion, dependiendo del precio final. La valoración es donde el debate se intensifica.

Goldman Sachs ha situado, según se informa, la valoración en el escenario alcista de Jio en torno a $154 billion. Jefferies la ha situado más cerca de $146 billion, mientras que Macquarie y Emkay han sido más conservadores, en torno a $121 billion a $123 billion.

El escenario alcista es sencillo: Jio tiene escala, una amplia red de datos, impulso en 5G y un ecosistema de servicios digitales en crecimiento.

El escenario bajista es igualmente claro: su principal competidor, Bharti Airtel, sigue obteniendo más ingresos por cada cliente móvil.

El ingreso medio por usuario (ARPU) de Airtel ha estado en torno a ₹257–₹259, mientras que Jio reportó un ARPU de ₹214 en el trimestre de marzo.

Esa brecha pesará a la hora de que los inversores decidan qué prima merece Jio.