Las acciones de Micron superan al mercado hoy: qué esperar de sus resultados

Las acciones de Micron MU han protagonizado un rally enorme de cara a los resultados del tercer trimestre fiscal del especialista en chips de memoria, programados para el 24 de junio tras el cierre de mercado.

El consenso espera que los ingresos de MU casi se cuadripliquen interanualmente en el tercer trimestre hasta aproximadamente 35.000 millones de dólares, con un incremento de 10x en las ganancias por acción (EPS) hasta 19,72 dólares.

En términos simples, Wall Street anticipa un trimestre absolutamente descomunal, impulsado íntegramente por la explosiva expansión global de la infraestructura de inteligencia artificial (IA).

En lo que va de año, las acciones de Micron acumulan una subida de alrededor del 250%, pero el analista de Bernstein Mark Li considera que el rally aún tiene gasolina.

Al momento de escribir este artículo, las acciones suben alrededor de un 4% este lunes. El repunte se produce mientras que el sector tecnológico en general sufre en las bolsas.

Las acciones de Alphabet cayeron alrededor de un 6% ante preocupaciones por salidas de talento en IA, mientras que Amazon y Meta Platforms perdieron un 4% y un 3%, respectivamente.

Por qué Bernstein mantiene una postura alcista sobre Micron

El lunes, Li reiteró su calificación de “Outperform” sobre las acciones de MU y más que duplicó su precio objetivo hasta 1.300 dólares, lo que indica un potencial alcista de aproximadamente un 10% respecto a los niveles actuales.

La tesis ultraalcista de Li se basa principalmente en la grave y estructural escasez que afecta al mercado de memoria DRAM (memoria dinámica de acceso aleatorio).

Históricamente, el sector de memoria semiconductora ha sido notoriamente cíclico, afectado por excedentes frecuentes y posteriores colapsos de precios.

No obstante, el analista de Bernstein considera que el déficit de suministro actual es fundamentalmente distinto, siendo mucho más agudo y duradero de lo que modelos previos anticipaban.

Los gigantes tecnológicos y los operadores de centros de datos están comprando arquitecturas de memoria avanzadas a un ritmo sin precedentes para respaldar unidades de procesamiento gráfico (GPU) de alto rendimiento.

Como el traslado de capacidad de producción hacia memorias especializadas para IA restringe la producción convencional de DRAM, la oferta de la industria se está ajustando en todos los frentes.

Bernstein proyecta que este desequilibrio disciplinado entre oferta y demanda mantendrá un enorme poder de fijación de precios para Micron hasta bien entrado el año calendario 2027.

En consecuencia, las hipótesis estándar de los modelos de Wall Street probablemente subestiman la duración de este ciclo alcista, dejando un margen importante para trimestres consecutivos de sorpresas positivas en resultados y revisiones al alza del consenso.

Qué más podría impulsar al alza las acciones de MU

El segundo catalizador que alimenta la convicción de Li es el enorme apalancamiento de precios inherente a la memoria de alto ancho de banda (HBM).

Para reflejar esta evolución estructural, la firma desplazó su marco de valoración para Micron de precio/valor contable (P/B) a precio/beneficio (P/E), modelando umbrales de margen sin precedentes para el fabricante de chips.

Bernstein destaca que los precios contractuales de HBM deben experimentar una fuerte re-aceleración para cerrar completamente la persistente brecha de rentabilidad con el procesamiento convencional de DRAM.

La capacidad de HBM de Micron para el año calendario 2026 ya está totalmente asignada, y la visibilidad para comienzos de 2027 sigue siendo excepcionalmente sólida.

A medida que los volúmenes de HBM4 y HBM3E, con precios premium, se incrementen, la combinación de productos más rentable ampliará de forma drástica los márgenes brutos corporativos, que ya tienen una previsión cercana a un récord del 81% para el 3T.

Bernstein señala que, a medida que estas favorables renegociaciones contractuales se materialicen, impulsarán ajustes masivos al alza en las estimaciones de beneficios futuras del consenso.

Li proyecta que la capacidad de ganancias fiscal de Micron para 2027 finalmente quedará significativamente por encima de las estimaciones de Wall Street, justificando de forma fundamental un múltiplo de valoración mucho más alto para las acciones de Micron.