Russell 2000 alcanza nuevo máximo, pero podría perder impulso pronto

Las acciones de pequeña capitalización iniciaron el nuevo mes y trimestre de negociación con fuerza, y el Russell 2000 subió a un nuevo máximo histórico el miércoles mientras los inversores seguían rotando fuera de las mayores empresas tecnológicas del mercado.

El índice subió un 0,65% el miércoles, alcanzando un nuevo máximo de 3046,59.

El índice de referencia de pequeña capitalización ha registrado un rendimiento de más del 21% durante la primera mitad de 2026, su mejor desempeño semestral desde 1991.

En comparación, el S&P 500 ha avanzado aproximadamente un 10% en el mismo periodo.

El repunte refleja la creciente confianza de los inversores en que la mejora de los fundamentos corporativos, la atenuación de las preocupaciones macroeconómicas y el gasto sostenido en infraestructura de inteligencia artificial están ampliando el liderazgo del mercado más allá de las llamadas "Magnificent Seven" de la tecnología.

El auge de la IA impulsa a las tecnológicas más pequeñas

Gran parte del mejor rendimiento del Russell 2000 ha sido impulsado por empresas tecnológicas, en particular negocios vinculados a semiconductores y equipos de fabricación de semiconductores.

Las empresas relacionadas con chips representan 16 de las 50 acciones con mejor desempeño del Russell 2000 este año.

Compañías como Aehr Test Systems, Ichor Holdings y MaxLinear han subido cada una más de un 400%, lo que subraya cómo la inversión relacionada con la IA se ha extendido más allá de los mayores actores de la industria.

Nick Kalivas, responsable de estrategia por factores de Invesco para fondos cotizados (ETF), afirmó recientemente que varios factores podrían seguir apoyando a las empresas más pequeñas.

El reciente acuerdo de paz mediado por Estados Unidos con Irán, que ha contribuido a la caída de los precios del petróleo, podría "acelerar la recuperación de la rentabilidad para las empresas de pequeña capitalización", dijo Kalivas a MarketWatch.

"Puede ser la hora de las empresas de pequeña capitalización", dijo, señalando que los inversores se han mostrado cada vez más preocupados de que empresas tecnológicas hiperescalables como Microsoft, Meta Platforms y Amazon estén volviéndose más intensivas en capital a medida que gastan agresivamente en infraestructura de IA.

Kalivas también señaló a Oracle, cuyo negocio relacionado con la IA se ha expandido rápidamente, aunque su acción ha estado bajo presión por fuertes inversiones en infraestructura, como otro ejemplo del cambio en las preferencias de los inversores.

La reponderación podría remodelar el índice

A pesar de la racha récord, algunos estrategas creen que el Russell 2000 podría enfrentar vientos en contra en la segunda mitad tras su reponderación anual del índice.

Como parte de la última reestructuración, 43 empresas ascendieron del Russell 2000 al Russell 1000 de gran capitalización tras crecer significativamente en valor de mercado.

Muchas de esas empresas salientes se encontraban entre las que mejor rendimiento tuvieron en el último año.

"Puede apostar que la gran mayoría de estos nombres ya no estarán en el Russell 2000 cuando comience la negociación la próxima semana, lo que significa que el propio índice lucirá y actuará de forma muy distinta en la segunda mitad del año", dijeron el lunes los analistas de Bespoke Investment Group.

El cambio elimina muchas de las acciones que impulsaron los excepcionales rendimientos del Russell en la primera mitad.

Según Bespoke, cada uno de los 25 componentes con mejor rendimiento del Russell 2000 antes de la reponderación de la semana pasada había ganado al menos un 250% en el último año, y todos se han trasladado ahora al Russell 1000.

La historia también sugiere que mantener ese impulso puede ser difícil.

El Russell 2000 registró anteriormente ganancias de dos dígitos antes de su reponderación de mitad de año en 2019 y 2021.

Durante esos años, el índice subió un 16% y un 18%, respectivamente, antes de retornar a un más modesto 6,5% en la segunda mitad de 2019 y caer un 3,8% en la segunda mitad de 2021.

Julian Emanuel, estratega jefe de renta variable y cuantitativo en Evercore, dijo que los patrones estacionales históricamente han ido en contra de las acciones de pequeña capitalización después de la reponderación anual.

"Existe una tendencia pronunciada a que las small caps devuelvan una parte del sobre rendimiento que habían acumulado en mayo y junio en la carrera hacia la reponderación del Russell", Emanuel dijo a MarketWatch.

Los datos de Dow Jones Market Data también muestran que julio históricamente ha sido un mes promedio para el Russell 2000, con ganancias promedio de alrededor de un 0,6%, lo que lo convierte solo en el octavo mes con mejor rendimiento del índice.

Valoraciones y tipos de interés emergen como riesgos clave

Los analistas también advierten que las valoraciones ya no son tan atractivas como al comienzo del repunte.

La ratio precio-beneficio a futuro (forward P/E) del Russell 2000 se situó en 26,4 a finales de la semana pasada, según Dow Jones Market Data, superando el múltiplo forward del S&P 500 de aproximadamente 20, según datos de FactSet.

Los tipos de interés más altos representan otro desafío.

Las empresas más pequeñas suelen depender más de la deuda a tipo variable, lo que las deja más expuestas si los costes de endeudamiento suben aún más.

Alrededor del 40% de los componentes del Russell 2000 también siguen siendo no rentables, lo que aumenta los riesgos de refinanciación si las condiciones financieras se endurecen.

Aun así, algunos inversores creen que el crecimiento de las ganancias puede seguir sustentando la clase de activos a pesar de esas preocupaciones.

Wall Street ha ido revisando al alza de forma sostenida las estimaciones de beneficios para las empresas más pequeñas a lo largo de 2026, reflejando mejoras vistas entre las corporaciones más grandes.

Francis Gannon, codirector de inversiones en Royce Investment Partners, dijo que la resiliencia económica podría compensar las preocupaciones sobre unos tipos de interés más altos.

"Para mí, unos tipos más altos reflejan que la economía está bien, si no mejor", dijo Gannon a MarketWatch.

"Creo que la historia de beneficios de las empresas de pequeña capitalización está superando algunos de los temores por los tipos más altos."

Por ahora, el Russell 2000 sigue siendo uno de los índices con mejor rendimiento en Wall Street.

Si el repunte puede prolongarse durante el resto del año dependerá de si el crecimiento de las ganancias continúa ampliándose más allá de las mayores empresas tecnológicas y de si los inversores siguen dispuestos a asumir valoraciones más altas a pesar de un panorama incierto de tipos de interés.