MU, AMD y otros chips suben, pero Morgan Stanley prevé giro fuera del sector

Las acciones de semiconductores estuvieron en verde el lunes, pero Morgan Stanley dice que la reciente debilidad en la categoría sugiere que los inversores miran cada vez más más allá de los fabricantes de chips y hacia un conjunto más amplio de beneficiarios del auge de la IA.

En una nota publicada el lunes, la correduría señaló que la reciente debilidad de las acciones de semiconductores estadounidenses sugiere que el liderazgo del mercado se está ampliando, y que los hiperescaladores —grandes empresas tecnológicas que invierten fuertemente en infraestructura de IA y centros de datos— están bien posicionados para superar al mercado a medida que la rotación se aleja de los nombres de semiconductores.

El grupo de hiperescaladores incluye empresas como Microsoft, Amazon y Meta Platforms, todas las cuales han comprometido miles de millones de dólares para ampliar la infraestructura de IA.

«También creemos que esta cohorte posee una atractiva optionality dentro del ecosistema de IA: negocios centrales sólidos, la capacidad de participar en/liderar el desarrollo e implementación de la capa de aplicaciones agentic, así como una palanca de reducción de costes subvalorada», dijeron los estrategas.

Aunque estos gigantes tecnológicos han aumentado notablemente el gasto de capital para apoyar el desarrollo de la IA, los inversores siguen debatiendo si los productos impulsados por IA generarán retornos suficientes para justificar el gasto.

Morgan Stanley, sin embargo, dijo que podría haber «más disciplina de capex en el corto plazo» y argumentó que las acciones de los hiperescaladores ya han soportado un periodo de bajo rendimiento.

A pesar de la nota, las acciones de chips subieron el lunes: Micron subió más de un 4,1%, AMD más de un 9,4%, Nvidia alrededor de un 0,6% y Marvell Technology un 5,1%.

El rally de los chips pierde impulso

Los comentarios de la correduría llegan después de que las acciones de semiconductores superaran significativamente al sector tecnológico en general en los últimos meses.

Mientras Alphabet, Amazon, Meta Platforms y varios otros hiperescaladores sufrieron fuertes ventas en junio, el Philadelphia Semiconductor Index subió un 11% durante el mes.

Sin embargo, el sentimiento ha cambiado en las últimas semanas.

El Philadelphia Semiconductor Index ha caído ahora casi un 14% desde su máximo histórico alcanzado el mes pasado, a medida que los inversores muestran cada vez más preocupación por valoraciones estiradas.

Incluso tras el retroceso, el índice sigue aproximadamente un 123% por encima desde septiembre, lo que pone de relieve la magnitud del rally impulsado por la creciente demanda de chips para IA y hardware de centros de datos.

En el mismo periodo, una cesta de UBS que sigue a las acciones de hiperescaladores se ha reducido un 2%.

Morgan Stanley considera que este cambio en el desempeño refleja una rotación natural dentro del tema de inversión en IA en lugar de un colapso del entusiasmo por la inteligencia artificial.

Se espera una rotación más amplia del mercado

La correduría también espera que la rotación del mercado se extienda más allá de la tecnología.

Wilson dijo que la moderación de las expectativas de subidas adicionales de tipos por parte de la Reserva Federal, combinada con la caída de los precios del crudo, debería proporcionar apoyo a las empresas de consumo discrecional, a las acciones del transporte y a las firmas de biotecnología.

No obstante, los estrategas advirtieron que el retroceso de los semiconductores podría generar mayor volatilidad en las acciones porque muchas de las mayores compañías de chips se han convertido en motores clave del rendimiento del mercado en general.

Si bien describieron la debilidad reciente como parte del liderazgo alternante observado entre los sectores relacionados con la IA en los últimos dos años, advirtieron que los inversores deberían esperar «un mercado de renta variable más irregular/debilitado en general».

Wilson mantuvo un objetivo de fin de año de 8.000 para el S&P 500, lo que implica aproximadamente un alza del 7% respecto a los niveles actuales.

A principios de año, él predijo correctamente que las acciones estadounidenses mirarían más allá de las tensiones geopolíticas ya que los sólidos beneficios corporativos continuaron apoyando las valoraciones.

La perspectiva de Morgan Stanley refleja las opiniones expresadas por otros estrategas de Wall Street.

El estratega de JPMorgan Mislav Matejka también ha argumentado que la segunda mitad del año probablemente verá un liderazgo de mercado más amplio que trascienda la tecnología.

«Es poco probable que la IA sea la única historia en la ciudad», escribió Matejka en una nota reciente.