Resultados de Bank of America en el 2T no estuvieron exentos de debilidades
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Comprar una cesta de bancos regionales con valoraciones más baratas frente a BAC (p. ej., JPM resulta demasiado caro; focalizar en pares de menor múltiplo como PNC/USB/KeyCorp según su universo). La noticia pone de relieve la presión específica de BAC por costes de financiación/de depósitos y su dependencia de los mercados de capitales. Si el mercado rota desde la prima de BAC hacia bancos con financiación de depósitos más estable y menor dependencia de los resultados en trading/banca de inversión, el rendimiento relativo debería mejorar.
Riesgo clave: Los costes de los depósitos suben de manera generalizada en todo el sector y el mercado recotiza a la baja a todos los bancos, no solo a BAC.
Vender Bank of America (BAC). El triunfo trimestral fue impulsado por un aumento del 70% en la negociación de renta variable y un incremento del 50% en las comisiones de banca de inversión —ambos cíclicos. Mientras tanto, los ingresos netos por intereses (NII) subieron secuencialmente pero quedaron por debajo del consenso, y la mezcla de depósitos empeora: los depósitos sin intereses disminuyeron mientras los clientes migraron a CDs/fondos del mercado monetario, lo que eleva los costes de financiación y limita la expansión del margen de interés neto (NIM). Con BAC cotizando a un múltiplo forward de ~13x y el RSI cercano a «sobrecomprado», el escenario favorece una caída tras los resultados si los mercados de capitales se enfrían en la 2H26.
Riesgo clave: Que los mercados de capitales sigan calientes y que NII/NIM se aceleren lo suficiente como para justificar el múltiplo premium.
- Bank of America registra ganancias que superan al mercado en su 2T fiscal.
- Pero un análisis más profundo muestra que no todos sus segmentos lo hicieron bien en el segundo trimestre.
- Así es como los inversores disciplinados deberían posicionarse en las acciones de BAC hoy.
Las acciones de Bank of America BAC amplían ganancias la mañana del martes después de que la entidad superara con holgura las estimaciones de la Street para su 2T fiscal.
BAC ganó $1.21 por acción (EPS) en su trimestre recientemente concluido, sobre un aumento interanual del 15% en los ingresos hasta 31,6 mil millones USD (aprox. 27,6 mil millones €).
Sin embargo, si se levanta un poco el telón y se mira más allá de los números extraordinarios de trading, hay algunos focos de fricción que recomiendan cautela al invertir en BAC, dado que cotiza a un múltiplo forward premium de 13x.
Respecto a su mínimo en lo que va de año, la acción de Bank of America sube más del 30% al momento de redactar.
Qué implica el fallo en el NII para la acción de Bank of America
Los ingresos netos por intereses (NII) de Bank of America aumentaron secuencialmente hasta 16 mil millones USD (aprox. 14 mil millones €), pero se quedaron por debajo del consenso establecido en 16,2 mil millones USD (aprox. 14,1 mil millones €) para el segundo trimestre fiscal.
Este leve fallo sugiere que los costes de financiación y de los depósitos siguen lastrando la unidad de crédito del banco.
En el 2T, los depósitos con devengo de intereses sumaron 1,5 billones USD (aprox. 1,3 billones €), mientras que los depósitos sin intereses disminuyeron hasta 514,5 mil millones USD (aprox. 448,8 mil millones €) a medida que los clientes movieron efectivo de cuentas corrientes gratuitas hacia productos de mayor rendimiento, como certificados de depósito (CDs) y fondos del mercado monetario.
Como resultado, Bank of America debe pagar más para retener depósitos, manteniendo los costes de financiación elevados y limitando hasta qué punto puede ampliar su margen de interés neto (NIM).
Las acciones de BAC son vulnerables para la segunda mitad de 2026
La sorpresa positiva de Bank of America en el 2T estuvo impulsada en gran medida por un aumento muy fuerte del 70% en la negociación de renta variable y un incremento del 50% en las comisiones de banca de inversión.
Dado que las ganancias extraordinarias por trading y banca de inversión son inherentemente «cíclicas», la presión sobre los ingresos netos por intereses plantea dudas sobre la durabilidad del impulso de ganancias del 2T.
Esto podría dejar a las acciones de Bank of America más vulnerables si los mercados de capitales se enfrían en la segunda mitad de 2026 y el crecimiento más lento subyacente del motor bancario minorista tradicional se hace mucho más visible.
¿Debería acumular acciones de Bank of America hoy?
Incluso desde una perspectiva técnica, la acción de BAC parece preparada para un retroceso a corto plazo.
Al momento de redactar, el índice de fuerza relativa (RSI) del banco se sitúa justo por debajo de 70, indicando que se está acercando a territorio «sobrecomprado», lo que a menudo desencadena toma de beneficios agresiva.
En resumen, la publicación trimestral de Bank of America demostró que su motor de mercados de capitales está funcionando a pleno régimen, pero las grietas subyacentes en su negocio tradicional de préstamos tampoco pueden ignorarse.
Con las acciones subiendo más del 30% y un múltiplo de beneficios en prima de 13x, el mercado parece haber descontado ya mucha perfección, lo que exige al menos cierta cautela a la hora de operar con BAC en el corto plazo.
Por lo tanto, se recomienda a los inversores esperar un retroceso antes de elegir perseguir el repunte tras los resultados en esta acción bancaria en lo que queda de 2026.
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