¿Por qué cae la acción de TSMC pese a beneficios récord del 2T?

Las acciones de Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. (TSMC) cayeron en la sesión estadounidense del jueves a pesar de que la compañía publicó beneficios récord en el segundo trimestre y elevó sus planes de inversión a largo plazo.

La caída sugiere que los inversores podrían estar centrados en un gasto de capital mayor y en el posible impacto de la expansión de la fabricación en EE. UU. sobre los márgenes.

Las acciones de TSMC que cotizan en EE. UU. bajaron más del 2,2%, mientras que la acción cotizada en Taiwán cerró la sesión con más de un 1% de subida después del anuncio de resultados.

El mayor fabricante de chips por contrato del mundo, considerado un barómetro clave de la demanda de inteligencia artificial, informó un beneficio neto trimestral de T$706.6 billion ($22 billion) en el segundo trimestre, un aumento del 77% respecto al año anterior y muy por encima de las expectativas del mercado de T$632.6 billion.

Supuso el noveno trimestre consecutivo de crecimiento de dos dígitos en el beneficio de la compañía.

Los ingresos ascendieron a T$1.27 trillion ($39.45 billion), ligeramente por encima de las expectativas de los analistas de T$1.264 trillion.

TSMC proyectó ingresos para el tercer trimestre entre $44.6 billion y $45.8 billion, claramente por delante de las expectativas de Wall Street de unos $43.1 billion.

La compañía también guió un margen operativo del 56% al 58% durante el tercer trimestre.

El aumento del capex para 2026 genera inquietud entre los inversores

Sin embargo, los inversores parecieron preocuparse más por los planes de gasto revisados de la dirección que por el propio resultado superior a lo previsto.

TSMC elevó su previsión de gasto de capital para 2026 a un rango de $60 billion a $64 billion, frente a su guía anterior en el extremo superior de un rango de $52 billion a $56 billion.

El mayor gasto refleja la inversión continua en capacidad de fabricación avanzada para atender la creciente demanda de chips de IA, pero también suscitó preocupaciones sobre la rentabilidad a corto plazo.

La compañía anunció simultáneamente una inversión adicional de $100 billion en Arizona, ampliando su presencia manufacturera en EE. UU. como parte de esfuerzos más amplios para diversificar la producción fuera de Taiwán.

Gytis Zizys, analista de Seeking Alpha, dijo que el mayor gasto de capital probablemente contribuyó a la caída de la acción.

"Otra razón puede ser que la compañía elevó su previsión de capex por encima de $60B, que es mucho; sin embargo, creo que esto es totalmente necesario para seguir en la cima del sector y ser la principal foundry del mundo", dijo Zizys.

"Para ser competitivo hoy en día, empresas como TSMC deben mantener el ritmo del gasto que están haciendo ahora mismo los hiperescaladores de IA; de lo contrario, estos clientes irán a la siguiente foundry, lo que sería difícil dado el dominio absoluto de TSM en procesos avanzados."

También señaló que los inversores estaban reaccionando al impacto esperado en los márgenes de los nodos de fabricación de próxima generación de la compañía.

"A medida que entren en funcionamiento los nodos más avanzados, específicamente el nodo de 2 nanómetros, que se realizará en EE. UU., va a diluir sus márgenes", dijo.

"Al principio, la dirección dijo que sería del 2%–3%, y luego se ampliará al 3%–4% en las etapas posteriores. No creo que esto sea un resultado tan malo dada la rentabilidad de la compañía y la demanda general de chips de IA por parte de todos los hiperescaladores. El aumento del ingreso total compensará con creces la pérdida de márgenes, en mi opinión."

KGI Securities eleva precio objetivo de la acción cotizada en Taiwán

Las corredurías en general mantuvieron una visión positiva sobre TSMC pese a la reacción contenida del mercado.

KGI Securities elevó su precio objetivo de la acción a NT$3,200 desde NT$3,000 mientras mantenía una recomendación de Outperform, citando expectativas de beneficios más altas.

La acción cotiza actualmente en NT$2,470.

La correduría basó su valoración revisada en 20 veces las ganancias por acción previstas para la segunda mitad de 2027 hasta la primera mitad de 2028.

El analista de KGI, Michael Liu, reconoció que algunos inversores pueden sentirse decepcionados por la falta de sorpresas alcistas en los resultados trimestrales y preocuparse por la dilución de márgenes tras la guía actualizada.

Sin embargo, sostuvo que el liderazgo tecnológico de la compañía sigue siendo su mayor ventaja competitiva.

"Aunque los inversores puedan sentirse algo desinflados por la ausencia de sorpresas al alza en los resultados del 2T26, e incluso alberguen preocupaciones sobre la dilución de márgenes (particularmente por la guía de margen bruto), sugerimos que los inversores se centren en el sostenido y extraordinario liderazgo tecnológico de la compañía y en cómo la demanda relacionada con la IA, aún en fortalecimiento, impulsará una sólida CAGR de beneficios a largo plazo", dijo Liu.